Trimestrul record al Nikkei lasă piețele asiatice să se întrebe dacă raliul AI a exagerat

Trimestrul record al Asiei s-a încheiat mai degrabă ca un test al convingerii decât ca o defilare triumfală.

Piețele axate pe producători de cipuri din Japonia, Coreea de Sud și Taiwan au înregistrat randamente de tipul celor văzute de obicei după recesiuni, nu într-o perioadă de inflație persistentă și rate mai ridicate pentru o perioadă mai îndelungată.

Totuși, tranzacțiile de marți au arătat că investitorii devin mai selectivi.

Reîntărirea dolarului a împins yenul la niveluri întâlnite ultima dată la mijlocul anilor 1980, în timp ce retragerea petrolului a contribuit la calmarea uneia dintre cele mai mari temeri ale pieței: că tensiunile din Orientul Mijlociu vor menține costurile energiei la niveluri ridicate.

Un trimestru record își pierde din strălucire

Nikkei a avut variații minime în deschiderea ședinței, dar rămânea îndreptat spre un avans trimestrial de peste 36%.

Kospi din Coreea de Sud a scăzut cu aproximativ 1%, chiar dacă rămânea pe traiectoria unui avans de aproape 65% în al doilea trimestru, după ce s-a mai decât dublat în acest an.

Referința din Taiwan era, de asemenea, pregătită pentru un câștig de peste 40%.

O asemenea amploare a performanței generează însă propriile rezistențe.

Investitorii străini nu au urmărit raliul în orb. În Coreea de Sud, ieșirile nete de capitaluri din acțiuni din acest an au fost estimate la 17,3 miliarde de dolari, chiar dacă producătorii de cipuri au împins indicele în sus.

Strategii BNY văd acest decalaj ca un semn de reechilibrare, mai degrabă decât de pesimism: randamentele puternice îi forțează pe marii operatori să reducă expunerea acolo unde ponderile din indici au devenit prea concentrate.

Dolarul devine principalul risc pentru piață

Punctul de presiune mai imediat îl reprezintă piețele valutare.

Yenul s-a depreciat până la 162,41 per dolar în tranzacțiile asiatice, cel mai scăzut nivel din 1986, readucând riscul intervenției în discuție.

Ministerul finanțelor din Japonia a semnalat din nou că este pregătit să intervină dacă mișcările devin excesive.

Dolarul este pe cale să înregistreze al patrulea avans trimestrial consecutiv, susținut de o reevaluare bruscă a perspectivei ratelor în SUA.

Piețele care anterior înclinau spre tăieri au trebuit să facă loc posibilității unei înăspriri suplimentare, pe măsură ce creșterea din SUA se menține și inflația rămâne incomod de ridicată.

Declarațiile viitoare ale președintelui Fed Kevin Warsh și datele privind angajările de joi sunt acum principalele teste macro ale săptămânii, piețele din SUA fiind închise vineri pentru Ziua Independenței.

Scăderea petrolului schimbă dezbaterea despre creștere

Cealaltă schimbare importantă este petrolul.

Brent se tranzacționa în jur de $72 pe baril, revenind la niveluri dinaintea războiului, chiar dacă încetarea focului dintre SUA și Iran rămâne fragilă. Pentru investitorii pe acțiuni, asta contează.

Prețurile mai scăzute la energie reduc riscul unui nou șoc inflaționist și fac perspectiva câștigurilor mai ușor de susținut.

Analiștii de la JPMorgan Asset Management susțin că reculul petrolului sprijină argumentul conform căruia creșterea se apropie de ritmul tendinței, mai degrabă decât de perspectiva mai slabă de care se temeau câteva luni în urmă.

China a adăugat la acel ton mai stabil după ce datele oficiale au arătat o expansiune a activității manufacturiere în iunie, susținută de exporturile de înaltă tehnologie.

Raliul, însă, nu mai este larg răspândit sau fără efort. Investitorii continuă să recompenseze piețele legate de AI, dar privesc din nou și către Europa, China continentală și teme precum apărarea, energiile regenerabile și diversificarea.

Trimestrul s-ar putea încheia cu recorduri. Următorul va testa cât din optimism a fost deja inclus în prețuri.