Vad händer i Storbritannien – håller ekonomin på att fallera?

Jag kämpar för att tänka på en mer olycklig start på en politisk regeringstid än Lizz Truss som Storbritanniens premiärminister.

Knappt en minut in i rollen tillkännagav hon vad som har förvandlats till en fullständigt katastrofal minibudget, vilket kastade den brittiska ekonomin i upplösning. Men varför händer allt? Och vad betyder det? Är pensioner säkra?

Vad hände?

Sammanfattningsvis sågs Lizz Truss minibudget som överdrivet aggressiv. Tillsammans med Kwasi Kwarteng, finansminister, tillkännagav de ett gäng skattesänkningar. Det låter bra – ingen gillar att betala skatt. Men pengar växer inte på träd, och dessa skattesänkningar var ofinansierade.

Detta innebär att regeringen måste öka upplåningen. Det innebär också ett bakslag i ansträngningarna att bekämpa levnadskostnadskrisen, något jag har skrivit om hela året. IMF bekräftade i en ganska diskret stil denna vecka att de trodde att budgeten "komplicerade kampen mot inflationen". De förutspådde också att krisen skulle bestå längre i Storbritannien än andra liknande ekonomier.

Budgeten har sänkt förtroendet för den brittiska ekonomin – mest tydligt i det kollapsande pundet och den aldrig tidigare skådade försäljningen av guld (obligationer). Gilts handlas till avkastningar som inte setts sedan 2002, medan pundet är på sin lägsta nivå mot dollarn.

Vad händer med pensioner?

Problemet med försäljningen av gilts är att pensionsfonder förlitar sig på dessa tillgångar för att säkra sina skulder. Detta är vad som kallas skulddriven investering. I huvudsak matchar de giltsens fasta kassaflöden mot deras skulder (dvs vad de betalar ut till pensionsinnehavarna).

Med försäljningen av gilts så allvarlig, var dessa ansvarsmatchande pensionsfonder marginalbefordrade på giltsen de hade. Detta innebar att de var tvungna att ställa mer säkerheter mot sina positioner.

Naturligtvis ledde detta bara till ännu mer försäljning, eftersom medlen var tvungna att samla in kontanter för att bokföra dessa marginalkrav, vilket de gjorde genom att sälja samma tillgångar. Detta orsakade ytterligare prisfall, vilket ledde till mer försäljning – och var och en går vi på undergångens karusell.

Bank of England gick därför in för att köpa dessa obligationer, med tanke på den risk för finansiell stabilitet som härdsmältan skulle orsaka. Det senaste tillkännagivandet den här veckan verkar visa att stödet kommer att upphöra senast den 14 oktober, vilket innebär att det kan bli en ytterligare försäljning av gilts, även om det finns krav på banken att fortsätta stödet till slutet av månaden.

Är min pension säker?

Även om försäljningen är enormt oroande för ekonomin i stort – mer om det i det sista avsnittet – bör pensionsinnehavarna inte vara alltför oroliga.

Banken har gjort det klart att den inte kommer att tillåta finansiell stabilitet att skvalpa som en smitta, medan pensionerna kommer att – och i nuläget – försvaras högljutt. Detta är en likviditetskris i slutet av dagen, med försäljningen som förvärras av denna törst efter kontanter att lägga mot marginalupprop.

Dessutom, när dessa problem faktiskt har övervunnits, bör de obligationer som innehas av pensionerna betala en högre ränta på lång sikt.

Domedagsscenariot är huruvida fler pensioner än väntat har blivit fruktiga med komplexa investeringsinstrument, som töntiga derivat som har fastnat i röran. Detta kan leda till att fonder tappar i värde, men det förblir ett avlägset scenario och ett scenario som i alla fall endast skulle påverka en minoritet av pensionerna.

Vad betyder detta för den brittiska ekonomin?

Detta är ett kolossalt slag för den brittiska ekonomin. Jag tror inte att det kan överskattas.

Redan inför en skenande inflation och bakom den amerikanska centralbanken Federal Reserve när det gäller räntehöjningar, har pundet, ja, hamnat i glömska.

Kostnaden för att låna för staten har stigit. Ytterligare räntehöjningar är sannolikt nu nödvändiga för att få fart på inflationen, vilket driver upp bolånekostnaderna. Med energikrisen redan i antågande när vi går in i vintern, med samtal om fel på elnätet och människor som kämpar för att ha råd att värma upp sina hem, kunde det inte ha kommit vid en sämre tidpunkt.

FTSE-aktieindexet har sålts aggressivt. Känslan går genom golvet. Det är ganska en start på det hela.

I sanning är kanske det värsta av allt slaget mot trovärdigheten. När Storbritannien strävar efter att etablera sig som en av de största ekonomierna i världen, och nu oberoende av EU, kan sådana här episoder inte inträffa.

Ekonomin är fortfarande beroende av utländska investerare – den stoltserar inte med den amerikanska ekonomins styrka, medan den importerar en mycket större andel av sin energi – och i den nuvarande dollariserade miljön med hög inflation är ett misstag som detta en torped till Storbritanniens marknadstrovärdighet (jag skrev om varför vi alla är föremål för dollarns välde här).

Hur hände det här?

Jag har inget svar på detta.

Detta var ett helt förutsägbart scenario. I likhet med när du tappar en boll från din hand vet du att bollen kommer att träffa marken – för det är så gravitationen fungerar. På samma sätt, att tillkännage en rad skattesänkningar mitt i en inflationskris kommer uppenbarligen leda till en försäljning av obligationer och höja kostnaden för att låna, samtidigt som din valuta kommer att hamra på.

Det är verkligen det målet; det finns ingen gråzon.

Och ändå hände det ändå. Jag vet verkligen inte varför.