Varför lever vi i en dollariserad värld?

Vill du se något riktigt, riktigt läskigt? Ta en titt på grafen nedan, där jag kartlade resultatet för några av världens största valutor.

Kan du se den som inte är som de andra?

Varför är dollarn så stark?

Detta är faktiskt en mycket förutsägbar bieffekt av att världsekonomin går igenom en sådan kamp. I takt med att levnadskostnaderna spiralerar uppåt snabbare än Erling Haalands målsiffra har ekonomin det dåligt. Centralbanker kämpar med räntehöjningar som svar på denna inflation och suger likviditet ur systemet. Tillväxten avtar, sentimentet sjunker och de dåliga nyheterna kommer dagligen.

Eller, i enklare termer, det är lågkonjunkturtider.

Jag skrev i somras om hur dollarn presterar kontracykliskt. Jag ritade grafen nedan som visar resultatet under lågkonjunkturer.

Diagrammet säger allt. I tider av osäkerhet och lågkonjunktur stärks dollarn. Just nu står vi inför osäkra tider. Och därför stärks dollarn. Enkelt.

Varför stärks dollarn i så osäkra tider?

Dollarn stärks när marknaderna vacklar eftersom den ses som den säkraste av alla säkra tillgångar. När rädslan drabbar marknaderna, flockas investerare till det som är säkrast – och det finns inget starkare än dollarn i investerarens ögon.

Detta mönster har också förvärrats av skillnaden i räntor jämfört med andra valutor. USA har legat långt före Europa, Storbritannien och de flesta andra regioner när det gäller Federal Reserves räntehöjningar.

De högre kurserna som erbjuds i USA tjänar till att locka mer kapital för att dra fördel av högre avkastning, vilket ökar dollarns attraktionskraft och stärker den ytterligare. Dessutom saktar höga räntor ner ekonomin och kyler av inflationen, vilket innebär att investerare förväntar sig att dollarinflationen avtar mer än andra, vilket återigen accentuerar dess attraktivitet som en tillgång.

Historia

Men hur kom dollarn till denna punkt? Det kan faktiskt härledas tillbaka till den 1 juli 1944, vid en konferens i New Hampshire som skulle bli känd som Bretton-Woods. När andra världskriget pågick träffades delegater från hela världen för att diskutera en ny ekonomisk världsordning.

Målet var att undvika den ekonomiska politiken efter första världskriget, som sågs som en bidragande faktor mot andra världskriget – framför allt kollapsen av guldmyntfoten och protektionism. Syftet med konferensen var att underlätta långsiktig tillväxt, ökat samarbete mellan nationer och undvikande av internationell valutaspekulation som ansågs vara så skadlig.

USA hade vid det här laget etablerat sig som den främsta ekonomiska makten i världen. Medan konferensen presenterades som en öppen diskussion, var det i själva verket USA som dikterade politiken med små eftergifter till andra inflytelserika nationer som Storbritannien, vars delegation leddes av den världsberömda ekonomen John Maynard Keynes.

Utifrån mötet kom bildandet av Världsbanken och IMF. Så kom också grunden för den amerikanska dollardominansen, som fortfarande finns på plats idag.

Keynes ville ha en global centralbank med en global valuta kallad bancor. Detta skulle dock inte gå för USA, som insisterade på att alla valutor istället skulle knytas till dollarn och att dollarn i sin tur skulle knytas till guld. USA fick sin vilja igenom.

Två organisationer – IMF och Världsbanken – skulle övervaka överenskommelserna för att säkerställa att alla nationer följde dem. Särskilt IMF inrättades så att USA i princip skulle driva alla större beslut.

Guldstandarden faller, 1971

1971 tillkännagav president Nixon att guldmyntfoten skulle avskaffas eftersom USA:s guldreserver och enormt överprissatta dollar satte påfrestningar på systemet. Det var en enorm styrka och visade verkligen alla vilken typ av valuta kedjan var.

Från det ögonblicket tills nu har vi levt i en dollariserad värld – uppbackad av ingenting annat än den berömda dollarn.

Med utvecklingsländer tvingade att låna i dollar-denominerade skulder från IMF, orsakar den stigande dollarn verkliga problem – något som ledde till den latinamerikanska skuldkrisen på 70-talet när en mängd nationer misslyckades med sina skuldförpliktelser, vilket ledde till att de i huvudsak blev utestängda i flera år från det internationella finansnätverket.

Detta har bara tjänat till att vidga klyftan mellan USA och alla andra, och dollarn har fortsatt att röra sig från klarhet till klarhet. Det finns flera länder – Ecuador och El Salvador är två exempel som jag har besökt nyligen – som har tvingats överge sina valutor mitt i kollapsen. Dollarn är den enda naturliga lösningen. Räkna med att Venezuela följer efter när (om?) deras pågående kris någonsin avtar.

Slutgiltiga tankar

När ekonomin återklangar, berättar historien att dollarn kommer att fortsätta att stärkas tills vi kommer ut på andra sidan av denna smärta. I en dollariserad värld pressar USD:s motståndskraft pressen lite mer på nationer runt om i världen.

Mina känslor för ekonomin är baisse och jag tror att vintern kommer att bli hemsk. För mig kommer jag inte att ha euro, pund eller något annat än USD när som helst snart. Vi har en lång väg kvar innan vi är över den här röran.

För de flesta länders skull i världen hoppas jag att jag har fel. Men historien säger något annat. Jag antar att vi får se.