Guld bryter $2 000 - varför, och vad är guldprisprognosen framöver?

Guldet är tillbaka, älskling.

Inte för att det någonsin lämnat, men att återvända platt 2022 var ett nedslående resultat på vissa håll när det betraktas mot bakgrund av den skenande inflationen, just det som är tänkt att skicka guld norrut.

Jag skrev en ny analys förra månaden om hur inflationsberättelsen hade fallit bort och en dykning i hur kvantitativ åtstramning hade hållit metallen i schack. Diagrammet nedan visar den anmärkningsvärda skillnaden under det senaste året eller så, där guldpriset misslyckades med att följa inflationen uppåt.

Ränteförväntningarna vänder drastiskt

Men för att citera Ron Anchorman så har saker och ting eskalerat snabbt. Bankoron, som utlöstes av SVB:s kollaps i USA innan den spred sig till Europa, och framför allt skakade Credit Suisse (SGX: CSGN).

Detta har helt vänt marknadens förväntningar kring den kvantitativa åtstramningscykeln. För bara två veckor sedan prissatte marknaden chansen till högre räntor i juli till 78%. Idag finns det en 70% chans för nedskärningar med 1,5% eller mer, och en 100% chans för nedskärningar i någon kapacitet.

Jämförelsen mellan de olika prognoserna kan ses på nedanstående diagram:

Guldpriset bryter $2 000

Inskränkningen av den kvantitativa lättnadscykeln och en återgång till räntesänkningarnas utlovade land har skickat risktillgångar norrut.

För tre månader sedan tittade jag på vad en duvaktig flipp skulle kunna göra för guld 2023. Vi börjar se svaret, investerare köper metallen då chanserna för en inflationsmiljö i framtiden (eller en högre än den är för närvarande) expandera med ökad sannolikhet för räntesänkningar.

Det är första gången som den blanka metallen har brutit $2 000 sedan februari 2022. Dessförinnan träffade den målet i juli 2020 – den förra när Ryssland invaderade Ukraina, och den senare mitt i den första vågen av covid-lockdowns.

Men det är inte det enda som driver det uppåt. Det finns också det faktum att investerare i tider av osäkerhet springer till tillgångar i en fristad. Det har alltid varit guldets visitkort, och även om dess priseffekt inte har speglat dessa perioder exakt – se diagrammet nedan – har metallen i allmänhet fungerat som en bra säkring.

Och kanske finns det inget större hot mot stabiliteten än vad svaghet i banksektorn skulle innebära. Vi har sett det i överflöd de senaste veckorna, och guld har tagit sin chans och sprungit med det.

Vad händer härnäst för guldpriset?

Framöver är det svårt att säga vad som kommer att hända guld. Personligen fortsätter jag att hålla en del av det som en hedge i min portfölj, trots dess senaste korrelation med i synnerhet aktier.

På lång sikt har guld släpat efter risktillgångarna, särskilt under det senaste decenniet. Men om du letar efter avkastning, är boomer-tillgången som är guld inte för dig. Detta är ett riskspridningsspel och ett sätt att allokera en del av din portfölj till något som är (relativt) okorrelerat.

Den nuvarande miljön, med ökade räntesänkningar på väg, fortfarande hög inflation och en banksektor som snabbt förvandlas till en cirkus, framstår som en spännande uppsättning för guld. Det är en vänlig påminnelse om varför investerare har hållit det, även om det kräver att man offras en viss avkastning.

Guld är en av de äldsta investeringstillgångarna i världen av en anledning. Och det är tråkigt – precis som det borde vara. Investerare har sprungit mot den tråkiga berättelsen de senaste veckorna, och det kan fortsätta framöver.