Ska du sälja den amerikanska dollarn efter att Fitch nedgraderat USA till AA+?

Eftersom detta är den första handelsveckan i månaden ligger fokus på den amerikanska jobbrapporten som är planerad på fredag. Långsamt rörliga marknader och snäva intervall kännetecknar NFP-veckan tills rapporten är ute.

Som sådan kommer det inte som någon överraskning att marknaderna inte reagerade på nyheten att Fitch har sänkt USA:s långtidsbetyg till AA+ från AAA.

Fitch nämnde lägre tillväxt och nya utgiftsinitiativ som orsaker till nedgraderingen. Kreditvärderingsinstitutet sa också att den högsta räntebördan var en anledning till nedgraderingen.

Ändå reagerade inte marknaderna mycket på nyheterna. En förklaring kan vara att ratingbevakningen "negativ" togs bort och att den "stabila" utsikten tilldelades. En annan kan vara att eftersom detta är NFP-veckan är långsam handel och snäva intervall normen.

Som sådan handlas den amerikanska dollarn i sidled, men allt kan vara lugnet före stormen. När volatiliteten tar fart, som den brukar göra när vi närmar oss NFP-rapportens releasedag, kan Fitch-nedgraderingen tynga dollarn.

Vad sa Fitch mer?

Nedgraderingen baseras till största delen på att Fitch förväntar sig en finanspolitisk försämring under de kommande tre åren. Kort sagt, här är en lista över vad Fitch ser som ett bekymmer angående USA:

Fitch tror att Fed kommer att fortsätta att strama åt de finansiella villkoren

En särskilt intressant del av Fitch-rapporten är den som hänvisar till Federal Reserves (Fed) penningpolitiska åtstramningscykel.

Fitch anser att Fed inte är klar med att höja räntorna, och ytterligare en räntehöjning på 25bp kommer i september 2023. Dessutom borde arbetsmarknaden och ekonomins motståndskraft komplicera Feds jobb att få inflationen till sitt 2%-mål.

Dessutom, eftersom den kvantitativa åtstramningen (dvs. minskningen av balansräkningen) fortsätter, bör den finansiella åtstramningen fortsätta långt efter räntehöjningen i september och in i 2024.

Trots nedgraderingen borde Fitchs syn på Fed och dess politik vara positiv för dollarn. Traders kommer att få den första ledtråden om arbetsmarknaden om ett par dagar, när jobbsiffrorna för juli 2023 kommer att finnas ute.