När USA:s desinflationsprocess fortsätter, vad kommer Fed att göra härnäst?

Veckans huvudsakliga ekonomiska rapport för finansmarknaderna var amerikanska inflationsdata. Släppt i går, visade det att den disinflationära processen fortsätter i USA.

Ekonomer förutspådde att den årliga inflationen skulle stiga till 3,3 %, men den faktiska inflationen kom ut på 3,2 %. Dessutom kom den månatliga kärn-KPI ut på 0,2 %.

Som framgår nedan visar trenden att desinflation (dvs. stigande inflation men i långsammare takt) är namnet på spelet i USA – goda nyheter för Fed som försöker få inflationen till sitt mål på 2 %.

Takeaways från juli amerikanska KPI-rapporten

Förutom de faktiska siffrorna innehåller inflationsrapporten för juli några intressanta utvecklingar. För det första visar det en långsammare efterfrågan på tjänster. Till exempel saktar farten på restaurangpriserna in snabbt. Inrikes flygpriser saktar också ner.

För det andra, medan den disinflationära processen kvarstår, är risker från högre energipriser värda att lägga märke till under de kommande månaderna.

Kommer Fed att höja i september?

Det är här det blir intressant.

Inför den amerikanska KPI-rapporten i juli var oddsen för en räntehöjning i september 15 %. Efter rapporten sjönk de till 10 %.

Fed hade aldrig struntat i vad marknaden prissatte, så chansen för en räntehöjning i september är nära noll.

Därför borde rapporten ha utlöst en baisseartad reaktion för den amerikanska dollarn och en hausseartad reaktion för aktiemarknaden. Men det gjorde det inte.

Hur reagerade den amerikanska dollarn?

Faktum är att den amerikanska dollarn handlades med en blandad ton. Till exempel ökade EUR/USD-paret omkring sextio punkter på nyheterna, bara för att ge upp alla vinster under de följande timmarna. USD/JPY, efter en första nedgång, steg också nära 145.

Sommarhandeln ger långsamma marknader, vilket kan vara anledningen till att det var lite reaktioner på inflationsrapporten. Eller, kanske, eftersom data kom ut nästan som förväntat, betyder det att den redan var prissatt.

Sammantaget gav den amerikanska KPI-rapporten goda nyheter för Fed. Det kan bara vara så att Fed är närmare terminalkursen, i vilket fall den amerikanska dollarn har svårt att ta sig upp.