Chicago PMI överraskar på uppsidan; Philadelphia Fed BNPplus indikerar Q4'22 recession

Chicago Purchasing Managers' Index (PMI) är ett spridningsindex som innehåller resultat från tillverkningsföretag i och runt Chicago-området.

En läsning över femtio tyder på att tillverkningssektorn expanderar, medan en avläsning under femtio indikerar att den är i sammandragning.

Indikatorn zoomade till 48,7, långt över marknadens förväntningar och föregående månads avläsning på 42,8, men fortsatte att förbli i det krympande territoriet.

Experter på Investing.com förutspådde en förbättring till 44,1.

Detta var första gången sedan april 2023 som det publicerade Chicago PMI överträffade prognosen som rapporterats av Investing.com.

Detta är också tredje månaden i rad som indexet visar successiva förbättringar i affärsaktiviteten, även om det har legat under 50.

Den senaste läsningen markerar tolv månader i rad av negativ tillväxt, men är också den minsta sådan sammandragning sedan nedgången började i september 2022.

Den senaste lägsta nivån registrerades i november 2022 på 37,2.

Chicago PMI kan visa sig vara särskilt användbart för att prognostisera det noggrant bevakade ISM-tillverknings-PMI, som också har legat under 50 sedan november 2022.

Som ett resultat har utsikterna för tillverkningsutrymmet förblivit dystra under ihållande lågkonjunkturoro.

Är vi redan inne i en lågkonjunktur?

Gårdagens BNP-data för andra kvartalet steg till 2,1 % på årsbasis men föll under marknadens förväntningar på 2,4 % på årsbasis.

Hela historien finns här.

Mike Shedlock är en mycket hyllad makroekonomisk författare som skriver på den populära bloggen MishTalk.

Han noterar att Philadelphia Fed BNPplus-måttet, som är en kombination av BNP och BDI (men inte ett genomsnitt) och beskriver kvartal till kvartal real tillväxt på årsbasis, blinkar rött, dvs har upplevt negativ tillväxt.

I sin forskning noterar Shedlock att varje gång indikatorn har registrerat två på varandra följande kvartal med negativ tillväxt, har ekonomin varit i recession.

Han fann att detta mönster sträckte sig tillbaka till 1960, där alla nio lågkonjunkturerna identifierades antingen i tid eller ett eller två kvartal tidigt av BNPplus.

Det betyder att hittills har indikatorn haft en otrolig träfffrekvens på 100 %.

Detta mått bör dock inte förväxlas med en ledande indikator eftersom GDI- och BNP-data genomgår betydande revidering.

Ändå lägger Shedlock till det för BNP, GDI och BDPplus,

Enligt diagrammet ovan kan en lågkonjunktur tekniskt sett ha börjat under Q4 2022, när måttet sjönk till (-)1,2% följt av (-) 0,7% under Q1 2023.

I den senaste rapporten har åtgärden lämnat negativt territorium för att stiga till 0,6 %, även om den reviderades ned från en tidigare uppskattning på 1,5 %.

Det skulle vara intressant att se om läsningen för andra kvartalet 2023 revideras ytterligare nedåt i efterföljande tryckning.

Som ett resultat kan ekonomin fortfarande vara mycket inne i en recession, vilket antyds av den preliminära avläsningen av BNPplus.

Syn

Andra regionala data för tillverkning som släpptes tidigare denna månad har visat sig vara blandade.

Däremot kommer ISM Manufacturing PMI, som kommer att publiceras på fredag, sannolikt att stiga avsevärt, på grund av ökningen av Chicago PMI.

Med det sagt så förutspår TradingEconomics.com bara en ökning till 47, över den tidigare läsningen på 46,4.

Oavsett graden av förbättring är det nästan säkert att åtgärden kommer att förbli inom det sammandragande territoriet.

Ett negativt ISM-värde för tillverkning kommer sannolikt att tynga dollarn.