Den japanska yenen (JPY) håller på att bli nästa turkiska lira (TRY)

Den japanska yenen (JPY) har varit i en anmärkningsvärd nedåtgående trend gentemot den amerikanska dollarn, vilket gör att vissa analytiker får jämföra den med den turkiska liran. Växelkursen USD/JPY har stigit till 152, den högsta punkten på mer än tre decennier.

Det har varit i ett obevekligt rally i flera år. Till exempel har den hoppat med över 48 % från sin lägsta punkt 2021 och med över 100 % från sin lägsta nivå 2012. Prestandan betyder att de flesta människor i Japan har sett sin köpkraft krascha hårt under det senaste decenniet.

Den turkiska lirans prestation har varit mycket sämre. Medan den japanska yenen nu ligger på den lägsta nivån på över 30 år, har liran sjunkit till den lägsta nivån någonsin. Den har sjunkit med mer än 1 786 % från 2012 års låga nivåer.

Ändå finns det likheter mellan de två valutakollapserna. För det första har de konstruerats av sina respektive centralbanker. I Turkiet skapade CBRT rubriker när det sänkte räntorna under en period av hög inflation.

Som ett resultat har de flesta konsumenter och företag tappat tron på den lokala valutan och flyttat till utländska som den amerikanska dollarn. Detta förklarar varför USD/TRY -paret har stigit trots att CBRT levererade flera räntehöjningar.

Den japanska yenen är å andra sidan den enda centralbanken som fortfarande håller negativa räntor. Den har hållit räntorna i den negativa zonen sedan 2016. Samtidigt har den ökat sin balansräkning genom sin politik för kvantitativa lättnader (QE).

De senaste uppgifterna från Fed visar att Bank of Japan har över 7,5 biljoner dollar i tillgångar. Detta är ett stort antal eftersom Japans BNP ligger på cirka 4,9 biljoner dollar medan Federal Reserve har över 7,86 biljoner dollar.

Det är oklart om BoJ har lösningen för att stärka den japanska yenen. I sitt mesträntebeslut justerade banken sin styrning av avkastningskurvan och antydde att den kommer att överge sina negativa räntor 2024.

Det är fortfarande oklart om den japanska yenen kommer att studsa tillbaka om BoJ beslutar sig för att höja räntorna. För det första, som jag skrev förra veckan, tillkännagav den nuvarande japanska regeringen en ny omgång av stimulanser , vilket kommer att leda till mer svaghet i yenen.

Till skillnad från Turkiet har Japan dock stora valutareserver, som man kan använda för att öka den lokala valutan. Den har över 1,23 biljoner dollar i valutareserver, mestadels i amerikanska dollar. Turkiet, å andra sidan, har cirka 115,6 biljoner dollar i reserver.