Brasilianska sockervolymerna stiger; Indien, Frankrike och Thailand pressade

Det var bara tre veckor sedan eller så sedan som sockerterminer gick i sönder, med New York-handlade kontrakt som närmade sig de sagolika 30 cent (£0,24) per pund.

Priserna sköt i höjden när kraftiga regn och logistisk överbelastning stoppade brasilianska transporter.

SA Commodities, ett rederi, uppskattade att den fysiska lastningen av mer än 3 miljoner ton socker avbröts under en period av 20 dagar.

Omvälvningen av denna dynamik fångades kortfattat av Mauro Angelo, verkställande direktör för Alvean, världens största sockerhandelsföretag, när han påpekade att,

Sugar såg också ett uppåtgående momentum efter Thailands beslut att införa exportkontroller efter att torkan förstörde den potentiella produktionen med uppskattningsvis 31 % på årsbasis.

Denna bild har dock förändrats drastiskt på några korta veckor.

Vändningen

Den söta råvaran vände plötsligt kurs denna vecka, med handlade kontrakt som stängde kraftigt lägre på torsdagen och närmade sig 2-månaders lägsta nivå.

I New York stängde sockret på 26,04 cent mot pundet på torsdagen, det vill säga ett fall med nästan 3,1 % på en enda session.

I skrivande stund sjönk sockerterminerna ytterligare till 25,69 cent, en nedgång med ytterligare 1,3%.

Sedan novembertoppen, som markerade det högsta i tolv år, har priserna fallit nästan 8,7 %.

Om de globala marknaderna ropade efter brasilianskt socker förra månaden, besvarades dessa böner verkligen.

I måndags denna vecka meddelade UNICA, Brasiliens sockerrörsindustriorganisation att produktionen hade ökat med 31,0 % under första halvan av november månad.

Detta uppgick till en produktion på 2,19 miljoner ton inom två veckor.

Ovanstående förväntningsrapport noterade förekomsten av lämpliga väderförhållanden och en uppgång i avkastningen.

Baisse faktorer

Förutom den ökade produktionen i november, beräknade National Supply Company i Brasilien, Conab, att helårsproduktionen skulle uppgå till rekordhöga 677,6 miljoner ton sockerrör, en ökning med 10,9 % på årsbasis; och reviderade uppskattningar av sockerproduktionen uppåt med 15 % till 46,88 miljoner ton.

Med svaghet i den brasilianska realen som har deprecierat 0,52 % under den senaste månaden, absorberades sockertillförseln snabbt av den globala marknaden.

Framöver kommer överskottsproduktionen och den svaga valutan sannolikt att fortsätta att tynga priserna.

Dessutom prognostiserade Internationella sockerorganisationen 0,33 miljoner ton i internationella sockerunderskott, en minskning med 84,0 % sedan dess tidigare prognos, vilket ytterligare förstärker den baisseartade stämningen.

Hausse fart

Medan Brasilien såg oväntat stora volymer, har Europas brutala kyla och regniga väder omintetgjort en snabb skörd av sockerbetor i Frankrike, den nionde största sockerproducenten.

Som ett resultat har ytterligare förnödenheter hållits borta från marknaden.

För det andra finns det farhågor om att årets El Nino vädersystem kan hämma färskproduktion i både Brasilien och Indien, de två största sockerproducenterna i världen.

Naradhip Anantasuk, chef för Thailand Sugar Planters Association, förväntar sig att El Nino kommer att resultera i en minskning till 76 miljoner ton sockerrör som skördats 2024 jämfört med 93 miljoner ton under innevarande år, vilket indikerar en minskning med 18,3 % i produktionen.

Indien

Från den ¹ till ^den 15 november beräknas indiska sockerbruk ha sett en nedgång på 37 % på årsbasis, medan National Federation of Cooperative Sugar Factories (NFCSF) förutspådde en minskning med 12 % i helårets sockerproduktion.

Presidenten för NFCSF , Jaiprakash Dandegaonkar, noterade att sockerrörskrossningen i både Maharashtra och Karnataka försenades på grund av oenighet med bönder om prissättning.

Efter bondeprotester i delstaten Punjab, tidigare idag, deklarerade regeringen en höjning av det statliga rådgivande priset (SAP) för sockerrör till INR 391 (£3,71), en stöt på INR 11 per kvintal.

Även om detta väckte glädje för odlare, kan det bidra till högre priser i efterföljande led.

Dessutom mumlas det om att regeringen kan tänka sig att införa nya exportkontroller.

Ett beslut om nya handelsrestriktioner får dock inte komma förrän den faktiska omfattningen av sockerproduktionen 2023/24 blir klar, vilket kan visa sig vara en källa till viss volatilitet under tiden.

Frankrike

Franska bönder förväntades ha en baisseartad inverkan på de globala priserna, med tanke på att sockerbetsodlingen förväntas nå 31,5 miljoner ton, en ökning med 1,6 % på årsbasis.

I linje med detta förutspådde en 102 år gammal organisation, The General Confederation of Beet Planters (CGB), en ökning av sockerproduktionen till 3,7 miljoner ton mot 3,6 miljoner ton föregående säsong.

Den slutliga produktionen kommer dock att vara starkt beroende av vattenförsämringssituationen i de franska fälten och hur väl grödor klarar av att polarvindarna börjar i mitten av november.

Blickar framåt

Trots överproduktion i Brasilien, som kraftigt sänkte de globala priserna, är det osannolikt att leveranslogistiken kommer att förbättras på ett meningsfullt sätt förrän ny hamninfrastruktur tas i drift.

I Santos är det osannolikt att en ny terminal som drivs av Cofco International kommer online förrän 2025.

Men under tiden kan högre inhemska räntor och ihållande finanspolitiska utmaningar hota hållbarheten i Brasiliens roll som marknadsledare i denna miljö.

Världsbanken bekräftade att den offentliga sektorns skuld från och med juli 2023 uppgick till 74,1 % av BNP, medan skuldhållbarhet och politisk acceptans av det nya skattesystemet fortfarande är utmanande.

En försvagad byggaktivitet och stigande byggkostnader kan potentiellt störa den välbehövliga terminalens leveransplan.

När vi går framåt kommer de dåliga skördarna i de andra och tredje största sockerproducerande länderna säkerligen att förvärra marknadstätheten.

Analytiker på TradingEconomics.com förväntar sig att sockerkontrakten kommer att nå 27,56 cent per pund i slutet av kvartalet.

Även om sockrets bana nu visar en tydlig nedåtgående bias, med så stor osäkerhet, kommer marknadsaktörerna att fortsätta att noggrant övervaka utvecklingen relaterad till Brasiliens logistiska hälsa, Indiens sockerstrategi, klimatet i Europa och effekterna av El Nino.