Kanadensiska KPI överraskar på uppsidan; Producentpriserna sjunker 2,3 %

Statistics Canada släppte konsumentprisindex (KPI) för november månad 2023, som ökade med 3,1 % på årsbasis, och förblev oförändrat sedan oktober 2023.

Marknaderna överraskades initialt av läsningen som var högre än uppskattningarna på 2,9 % på årsbasis, vilket skingrade marknadens optimism om att KPI kan komma att bryta under 2023 års låga på 2,8 % på årsbasis som registrerades i juni 2023.

De viktigaste bidragsgivarna var bolånekostnaderna som ökade med nästan 30 % sedan motsvarande månad förra året, samt från fritids-, utbildnings- och läsaktiviteter som ökade med 3,8 % på årsbasis.

Energin minskade från 5,7 % på årsbasis till 5,4 % på årsbasis, medan livsmedelsinflationen måttade från 5,6 % på årsbasis i den tidigare rapporten till 5,0 % på årsbasis.

Priserna på mat i butik dämpades från 5,4 % på årsbasis i oktober till 4,7 % på årsbasis.

KPI MoM

På månadsbasis förblev konsumentinflationen stabil på 0,1 %, klart över den förväntade nedgången på (-)0,2 % MoM.

I september 2023 hade den månatliga KPI registrerat en nedgång på (-)0,1 % MoM.

Kärninflation

På årsbasis accelererade kärninflationen (som exkluderar volatila komponenter, inklusive kostnader för mat, energi och bolån) med 2,8 % på årsbasis jämfört med oktober 2023-data på 2,7 % på årsbasis, och är den första ökningen sedan augusti 2023.

Marknadens förväntningar var att kärn-KPI skulle sakta ner avsevärt till 2,5 % på årsbasis, och har drivit högre över Bank of Canadas (BOC) mål på 2,0 %.

På månadsbasis dämpades kärn-KPI till 0,1 %, jämfört med 0,3 % MoM-förändring i föregående rapport.

Statistics Canada tillhandahåller också KPI Median YoY och KPI Trimmed-Mean YoY som registrerade en ökning med 3,4 % på årsbasis respektive 3,5 % på årsbasis.

Dessa var båda oförändrade från sina respektive datapunkter i oktober 2023, men var över förväntningarna på 3,3 % på årsbasis respektive 3,2 % på årsbasis.

KPI Trimmed-mean YoY är en indikator som tar bort 40 % av konsumentkorgen som upplevde de mest extrema prisförändringarna under en viss månad, vilket filtrerar bort alla oförutsedda eller allvarliga faktorer.

Producentpriser

Tillsammans med KPI släppte Statistics Canada också uppgifter om producentprisindex (PPI).

I motsats till KPI upplever PPI deflation på års- och månadsbasis, och sjunker (-)2,3 % respektive (-)0,4 %.

Enligt prognoser från analytiker på TradingEconomics.com, prognostiserades PPI till (-)1 % på årsbasis och 0,7 % under månaden.

På årsbasis markerade detta den sjunde deflationen under året, efter en ökning med 0,6 % på årsbasis i föregående rapport.

Det var andra månaden i rad av producentdeflation, drivet av lägre energikostnader och minskande kemikalier och kemiska produkter.

På månadsbasis markerade detta den andra nedgången i rad efter att ha fallit (-)0,9 % MoM i oktober 2023.

De enda två positiva månatliga ökningarna för 2023 registrerades i augusti och september med 1,9 % MoM och 0,4 % MoM.

Penningpolitik

Även om förväntningarna var att styrräntefördröjningar ännu inte har fått sin fulla effekt, var den senaste KPI och särskilt den stärkande kärn-KPI verkligen en överraskning för marknaderna.

Ändå ligger inflationsdata fortfarande inom BOC:s uppskattningar om att KPI kommer att ligga kvar på cirka 3,5 % på årsbasis fram till mitten av 2024.

Även när globala centralbanker har ändrat sina berättelser till penningpolitiska lättnader och förväntas sänka räntorna 2024 mitt i avtagande inflation, kan de senaste uppgifterna indikera att BoC kan behöva hålla högre räntor längre.

Som ett resultat kommer marknaderna noga att följa inflationsdata för december 2023.

USDCAD

Med en stark KPI-avläsning i kombination med förväntningar om att Fed sänker räntorna 2024, har USDCAD, som handlades runt 1,338 nivåer före releasen, dykt till 1,3354, och handlas i skrivande stund på (-)0,31 % jämfört med till gårdagens slut på 1,3401.

Senare i veckan kommer marknaderna att noga titta på USA:s PCE-data och kanadensisk BNP som kommer på fredag.