Guldmarknaden: Positionerar Förenade Arabemiraten sig för att avsätta Schweiz?

Schweiz är den mest dominerande aktören på den globala guldmarknaden och drar nytta av dess djupa historia av bankverksamhet, finansiella tjänster och ett väletablerat och diskret regelsystem.

Detta har attraherat betydande guldraffinerings- och handelsföretag med tanke på guldets säkra tillgångsrykte och likviditet.

År 2022 var det europeiska landet den största exportören och importören av den gula metallen med betydande marginal, och stod för nästan en fjärdedel av guldexporten på över 100 miljarder dollar och 99 miljarder dollar i import.

Men nu uppstår en utmanare i den globala handeln med guld.

En rapport från Swissinfo.ch konstaterar att Förenade Arabemiraten, och Dubai, i synnerhet, kommer ikapp snabbt.

Staden ligger vid "västerlandets vägskäl och ett allt rikare öst", har infrastruktur i världsklass och har uppmuntrat globala företag och finansiell innovation i över ett decennium.

Avgörande är att Dubai Multi Commodities Centre (DMCC) som är en frihandelszon och är värd för kontoren för stora raffinaderier som SAM Precious Metals och Al-Etihad har varit central för Förenade Arabemiratens uppstigning på den globala guldmarknaden.

Med sin ihärdighet har Förenade Arabemiraten skapat sig själv till ett stort guldnav, med export på 35 miljarder dollar (för närvarande på fjärde plats) och import på 59,5 miljarder dollar (för närvarande på tredje plats).

En guldexpert Marcena Hunter noterade,

Ursprung och etiska frågor?

Medan mycket av guldet som handlas i Dubai kommer från Afrika söder om Sahara, Latinamerika och Sydasien, är den schweiziska verksamheten till stor del beroende av inköp från industrigruvor.

Tyvärr antyder rapporten att Förenade Arabemiratens transaktioner riskerar att komma från "illegala, kriminella, konfliktzoner" även när farten bakom megatrender som ansvarsfull inköp och etiskt förvaltarskap ökar.

Men medan schweiziska banker och raffinaderier "basunerar ut att de följer strikta regler", är guld också Förenade Arabemiratens största export till Schweiz, som uppgick till över 9 miljarder dollar 2022.

Som ett resultat kan det så kallade "problematiska guldet" även köpas av schweiziska banker.

År 2022, med tanke på det osäkra ursprunget och arten av vissa av affärerna i Dubai, placerade Financial Action Task Force (FATF) Förenade Arabemiraten på sin grå lista, vilket skulle kräva ökad övervakning för att identifiera potentiella luckor i att motverka penningtvätt och terrorfinansiering.

Överlappande intressen

Hotet mot Schweiz dominans kan tyckas mer på raffineringssidan, med Förenade Arabemiraten som lanserar sin egen Good Delivery Standard 2021, som inkluderar årliga revisioner av guldspelare, och ett skärpt ramverk för upprätthållande av penningtvätt och ansvarsfull upphandling, i ett bud för att säkerställa handels- och bosättningstjänster i världsklass.

I numeriska termer har Förenade Arabemiraten dubbelt så många raffinaderier som Schweiz även om de är mycket mindre och individuellt mindre betydelsefulla på den globala marknaden.

Dessutom noterar rapporten att Förenade Arabemiraten som svar på FATF:s åtgärder har vidtagit åtgärder för att öka hållbarheten och transparensen i sina processer; samtidigt som man gör framsteg när det gäller mål för att ta bort sig själv från FATF:s övervakningssystem.

Lars Johansson, en oberoende rådgivare på Secure Supply Chains, ett Schweizbaserat konsultföretag sa,

Avgörande är att Förenade Arabemiraten också har tecknat ett avtal med Indien, en av de största guldkonsumenterna i världen, vilket bör möjliggöra ett konsekvent flöde av affärer.

Med det sagt är Schweiz fortfarande överlägset den föredragna destinationen för globala investerare, särskilt för sina valv-, värderings- och investeringstjänster.

Blickar framåt

Johansson har som sagt stort förtroende för de steg som tas i UAE.

En av de viktigaste fördelarna som de schweiziska raffinaderierna har framför sina konkurrenter i Mellanöstern är dock att de är ackrediterade av det globala navet för raffinerat guld – London Bullion Market Association (LBMA), medan inget raffinaderi i Förenade Arabemiraten ännu har erhållit licensen att leverera guld till London.

Efter FATF:s agerande kommer stärkta regleringar in i UAE-landskapet, och marknaderna kommer noga att övervaka effektiviteten av dessa mekanismer.

Detta kommer att vara särskilt viktigt för att attrahera handelsparter som lägger en premie på guld som är certifierat som etiskt framställt.

Det finns dock en stor marknadsbas som inte särskilt skiljer mellan etiskt och 'problematiskt' guld, och som sannolikt kommer att säkerställa en hög efterfrågan på UAE:s tjänster i framtiden, även om den är ogynnsamt jämfört med Schweiz på dessa grunder.

Den globala marknaden kan så småningom behöva avgöra om UAE:s åtstramande men relativt avslappnade eller potentiellt svårreglerade ramverk är en allvarlig nackdel jämfört med Schweiz regelverk som kontinuerligt förfinas.

Under de kommande åren kan guldspelare också ta hänsyn till skillnaden i kostnadseffektivitet på dessa marknader.

Med tanke på den höga globala efterfrågan på den gula metallen, både för dess likviditet och som en fristad, kommer den utvecklande dynamiken mellan Schweiz och Förenade Arabemiraten att vara intressant att följa, särskilt mitt i förhöjd inflation och intensifierad geopolitisk fragmentering.