Varför håller guldet vid $4,400 trots statsobligationsräntor nära 4.84%?

Guldpriset svävade kring $4,400 per uns på torsdagen då en svagare amerikansk dollar uppvägde trycket från förhöjda statsobligationsräntor, vilket fick handlare att fokusera på inflationsdata som kan avgöra debatten inför Federal Reserves beslut nästa vecka.

Spotguldet förändrades knappt och låg kring $4,400 i asiatisk handel efter uppgång föregående session, medan decemberterminerna för amerikanskt guld låg nära $4,457.

Dollarn höll sig nära ett treveckorsläge, vilket gynnade guldet trots att 10-åriga statsobligationsräntan handlades kring 4.84%, nära sin högsta nivå sedan 2023.

Dollarns svaghet mildrar räntechocken

Normalt skulle stigande statsobligationsräntor vara tydligt negativt för guld eftersom investerare då kan få högre avkastning på statspapper. Men den här veckan har dollarn inte stärkts i samma takt som räntorna.

Danske Bank-strategen Filip Andersson sade till Barron’s att förväntningarna på en räntehöjning från Bank of Japan, kombinerat med möjligheten att Fed avvaktar, har hjälpt till att pressa ner dollarn mot yenen.

Den valutansvagheten har gett ett viktigt motvikt för guld eftersom dollarprissat guld blir billigare för köpare som använder andra valutor.

Zaner Metals-strategen Peter Grant sade till The Wall Street Journal att en varmare inflationsavläsning snabbt skulle kunna förändra den balansen genom att stärka dollarn och göra Fed mer hökaktig.

Mjukare data skulle sannolikt ge ytterligare stöd för guldet.

PPI och CPI avgör nu Fed-handeln i september

Producentprisindex för augusti släpps på torsdagen kl. 08:30 ET, följt av konsumentprisindex på fredagen samma tid.

Marknaderna tilldelar ungefär 60% sannolikhet för en kvartspunktshöjning från Fed nästa vecka, vilket gör guldet ovanligt känsligt för även en måttlig inflationsöverraskning.

Ekonomerna förväntar sig att den totala CPI stiger med 0.4% i augusti, medan kärnpriserna ökar med 0.2%.

En fastare kärnavläsning skulle kunna stärka argumentet för ännu en räntehöjning, medan svagare inflation skulle ge beslutsfattare större utrymme att avvakta.

Oljeschocken komplicerar utsikterna. Brent ligger kvar över $100 efter eskalerade strider i Mellanöstern, vilket ökar risken att energikostnader håller den övergripande inflationen förhöjd även om underliggande pristryck dämpas.

Fiskala bekymmer ger fortsatt ett djupare stöd åt guldet

Utöver nästa veckas Fed-beslut gynnas guldet också av oro för USA:s finanspolitiska hållbarhet och fortsatt reservdiversifiering.

Federal statsskuld har överstigit $40 trillion, vilket intensifierar debatten om hur lätt finansmarknaderna kan absorbera den växande utgivningen av statsobligationer.

Forskning från MIT-ekonomen Ricardo Caballero antyder att mycket hög skulduppbyggnad kan öka premien som investerare kräver för att hålla statspapper.

Centralbanker utgör fortsatt en annan strukturell källa till efterfrågan.

World Gold Council uppgav att köpare från den officiella sektorn nettoökade med 23 ton i juli, med Kina och Polen bland de största köparna. Endast Kina lade till 20 ton under månaden.