Bank of Russia höjer styrräntan med 200 bps till 18 % för att bekämpa krigsdriven inflation

I ett avgörande steg för att ta itu med den skenande inflationen har Rysslands centralbank höjt sin styrränta med 200 punkter till 18 % per år.

Detta djärva beslut, som markerar den sjätte räntehöjningen på drygt ett år, understryker centralbankens åtagande att dämpa de ekonomiska effekterna av den pågående konflikten i Ukraina.

Rysslands krigsekonomi underblåser inflationen

Sedan Rysslands storskaliga militära engagemang inleddes i februari 2022 har inflationen stigit långt bortom initiala prognoser.

President Vladimir Putins tillkännagivande om att anslå nästan 9 % av Rysslands BNP till försvar och säkerhet – en utgiftsnivå som påminner om sovjettiden – har intensifierat det ekonomiska trycket.

Stigande löner och ökade utgifter har ytterligare drivit inflationen, vilket föranlett denna betydande penningpolitiska anpassning.

“Konsumentaktiviteten är fortsatt hög under en betydande ökning av hushållens inkomster och positiva konsumentsentiment. En betydande investeringsefterfrågan stöds av både skattemässiga incitament och företagens höga vinster. Den betydande uppåtgående avvikelsen för den ryska ekonomin från en balanserad tillväxtbana minskar inte, “, sa banken i ett uttalande.

Den tillade dock att bristen på arbetskraft fortsätter att växa.

“Under dessa förhållanden leder tillväxten i den inhemska efterfrågan inte till en proportionell ökning av utbudet av varor och tjänster utan ökar snarare kostnaderna för företag och, följaktligen, intensifierar inflationstrycket.”

Rysslands bank

Enligt Financial Times, allt eftersom kriget har dragit ut på tiden, har stigande löner i en blomstrande försvarsindustri under krigstid tvingat civila företag att följa efter för att locka arbetare i en tid av akut arbetskraftsbrist. Resultatet är att Ryssland oväntat har hamnat mitt i en konsumtionsboom.

Reallönerna har ökat med nästan 14 % och konsumtionen av varor och tjänster med cirka 25 %, enligt Rosstat, den ryska statliga statistikbyrån.

Centralbanken reviderar inflationsprognoserna

I linje med den ihållande och växande inflationspressen inom ekonomin, reviderade centralbanken också sin inflationsprognos för 2024 och ökade den till 6,5-7%.

Enligt bankens prognoser förväntas den årliga inflationen sjunka till 4,0-4,5 % 2025, för att stabilisera sig kring 4 % under de följande åren.

Centralbanken sa att på medellång sikt lutar balansen av inflationsriskerna fortfarande uppåt.

“De viktigaste proinflationsriskerna är förknippade med förändringar i handelsvillkor (inklusive som ett resultat av geopolitiska spänningar), ihållande höga inflationsförväntningar och en uppåtgående avvikelse för den ryska ekonomin från den balanserade tillväxtbanan”, heter det.

Sergei Guriev, en rysk ekonom som är tillträdande dekanus för London Business School, kommenterade den roll kriget spelar för att driva upp inflationstendenserna i landet, till Dow Jones:

“Om du producerar en ny tank, och den tanken bränns i Ukraina, motsvarar det att skjuta in pengar i ekonomin utan att producera något. Det är väldigt inflationsdrivande.”

Sergei Guriev, rysk ekonom

Konstantin Sonin, John Dewey Distinguished Service Professor vid Harris School of Public Policy, University of Chicago, sa på X:

“Den ryska centralbanken höjde sin styrränta till 18%. Med en årlig inflation på 9% (och inflationsmålet på 4%), pekar detta på höga inflationsförväntningar. Dessutom sjunker styrräntans roll gradvis allt eftersom mer och fler krediter förlängs till försvarsindustrin till undermarknadspriser.”