UltraTech Cement utökar dominansen med 472 miljoner dollars aktieköp i India Cements mitt i industrikonsolidering

Indiens största cementtillverkare, UltraTech Cement, har meddelat ett stort strategiskt drag som kan omforma dess position i den indiska cementindustrin.

På söndagen avslöjade UltraTech sina planer på att förvärva 32,72% av aktierna i India Cements från företagets promotorer och deras medarbetare för Rs 3 954 crores ($472,38 miljoner), eller Rs 390 per aktie.

Detta förvärv följer ett tidigare köp av cirka 23 % av India Cements eget kapital i juni till 268 Rs per aktie, vilket ger UltraTechs totala ägarandel i företaget till 56 %.

UltraTechs aktiekursrörelse

UltraTech Cement stängde på Rs 11 873,80 på måndagen, vilket markerar en 1,72% ökning av dess pris. Bolagets aktie uppvisade positiva rörelser, vilket speglar investerarnas optimism och marknadsmomentum.

Under de senaste tre månaderna har aktien levererat en avkastning på 19,07 % till investerare och under det senaste året har aktiekursen stigit med 43 %

Aktieköp säkrar södra Indiens fotavtryck

Emkay Global, i ett meddelande som delas med Invezz, betonade att förvärvet är ett strategiskt drag för att förbättra UltraTechs närvaro i Tamil Nadu, en region känd för sin begränsade tillgång på kalksten.

"Förutsatt 70/75 % utnyttjande med EBITDA/t på 1 000/1 200 Rs i FY26E/FY27E (UltraTech har en bra erfarenhet av att vända de förvärvade tillgångarna), står den implicita värderingen på 13,5x/10,5x EV/E, 30-35% rabatt på vad UltraTech för närvarande handlas för", sa rådgivningen.

"Dessa tillgångar kommer sannolikt att generera EBITDA på Rs10-13 miljarder under FY26/FY27E, vilket skulle vara ~5-6% av våra nuvarande uppskattningar (för närvarande inte inkluderade i våra uppskattningar). Vid förvärvet av Kesoram/ICL och baserat på Pågående expansioner kommer UltraTech Indias kapacitet för grå cement sannolikt att öka till 209 mt (mot 150 mt nu) med FY27E (~12% CAGR)," stod det.

Är den indiska cementindustrin på väg mot konsolidering?

Den indiska cementindustrin genomgår en betydande konsolideringsfas, driven av starka efterfrågeutsikter och ett växande fokus på kapacitetsexpansion.

Aditya Birla Group, UltraTechs moderbolag, är i en konkurrensutsatt kapplöpning med Adani Group, som nyligen har vuxit till att bli den näst största cementaktören på marknaden genom sina förvärv av Ambuja och ACC Cement 2022.

Enligt en maj-rapport från det indiska kreditvärderingsinstitutet ICRA leder konsolidering inom cementsektorn till kostnadsminskningar, effektiviseringar av verksamheten och tillgång till färdig kapacitet och kalkstensreserver.

ICRA:s utsikter för sektorn är fortsatt stabila, med förväntningar på en 9-10% ökning av intäkterna och en förbättring av rörelsemarginalerna med 80-100 punkter 2024-25.

Emkay Global förutspår att de fem bästa cementgruppernas marknadsandel kommer att öka från 40 % under FY24 till cirka 58 % under FY27, med betydande vinster för UltraTech och Adani Group.

UltraTechs marknadsandel förväntas öka från 11 % under FY24 till 25 % under FY27, i linje med dess växande kapacitetsmarknadsandel i andra regioner.

Även om lönsamheten på kort sikt kan begränsas på grund av ökningen av förvärvade tillgångar med lägre utnyttjandenivåer, förväntar Emkay att konsolidering kommer att förbättra prisdisciplinen och förbättra lönsamheten på lång sikt.

Den rådgivande upprätthåller en KÖP-rekommendation på UltraTechs aktie med ett riktpris på 12 800 Rs per aktie, baserat på en 20x EV/EBITDA-multipel.