Guldprisrallyt är inte över än, säger ING Bank

Guldpriset har gått bra i år, överträffat andra tillgångar som aktier, och rallyt kan fortsätta, enligt ING-analytiker. Den har stigit med över 17% medan S&P 500 och Dow Jones är upp med 12% och 4%.

I en anteckning sa analytikerna att de förväntar sig att guld kommer att fortsätta att gå bra i år, med deras mål vid årets slut på $2 450.

USA:s lågkonjunktur och Federal Reserve-åtgärder

Den första huvudsakliga anledningen till att guldpriserna kan gå bra är att den amerikanska ekonomin visar tecken på att den snart kan gå in i en lågkonjunktur.

Ledande indikatorer har skickat dessa röda varningar under lång tid. PMI-siffran för tillverkning har legat under 50 ett tag medan konsumenternas förtroende har kommit under press de senaste månaderna.

Ytterligare data visar att detaljhandelsförsäljningen har backat medan bostadsmarknaden mjuknar upp. Viktigast av allt är att arbetslösheten har stigit gradvis under de senaste månaderna och flyttat till 4,3 %, den högsta punkten sedan 2021.

Historiskt sett inträffar lågkonjunkturer i en tid då arbetsmarknaden mjuknar upp. Som jag skrev i måndags har den så kallade Sahm-regeln gradvis stigit från 0,43%. tidigare i år till 0,53 %, vilket är en stor röd flagga för ekonomin.

Sahm-regeln är en siffra som har varit en bra prediktor för lågkonjunkturer över tid. I de flesta fall inträffar en lågkonjunktur några månader efter att den passerar nyckelnivån på 0,50 %.

Dessutom har avkastningskurvan visat några röda varningar. Kurvan, skillnaden mellan 10-år och 2-år, har varit i den inverterade zonen sedan 1 juli 2022. Detta är den längsta tiden som avkastningen har inverterats.

Senast har det visat tecken på att röra sig positivt, vilket innebär att 2-året har en mindre avkastning än 10-året. Även om detta är bra, varnar analytiker för att det kan vara ett tecken på en lågkonjunktur.

Federal Reserves räntesänkningar

Dessa faktorer kan få Federal Reserve att agera genom att börja sänka räntorna. Analytiker på ING förväntar sig att Fed kommer att leverera en jumboräntesänkning vid sitt septembermöte och ytterligare 0,50 % vid nästa möte.

Genom att sänka räntorna kommer guld att ansluta sig till andra centralbanker som har börjat sänka dem som Bank of England (BoE), Europeiska centralbanken (ECB), Riksbanken och den schweiziska centralbanken (SNB).

Fed nedskärningar är ofta hausse för guld, delvis eftersom de leder till en svagare US-dollar. Färsk data visar att US-dollarindex har sjunkit från över 106 $ tidigare i år till 102 $.

Geopolitiska faktorer

Samtidigt kan geopolitiska faktorer ha en inverkan på guld, enligt ING. Kriget i Ukraina pågår samtidigt som Mellanöstern blir mer flyktig. Dessutom kommer relationerna mellan USA och Kina inte att förbättras under Donald Trump eller Kamala Harris.

Den största geopolitiska katalysatorn för guld var kriget i Ukraina, som fick USA att genomföra sanktioner mot den ryska centralbanken.

I efterdyningarna har centralbankerna ackumulerat guld eftersom det är det bästa alternativet till den amerikanska dollarn. I Ryssland har centralbanken över 2 330 ton guld medan Kina har över 2 300.

Andra centralbanker som Tyskland, Italien, Frankrike, Schweiz, Japan och Indien har stora mängder guld.

Noterbart är att några av de bästa länderna som Kina och Saudiarabien minskar mängden amerikanska skulder som de har. Denna trend skapar mer efterfrågan i en tid då guldtillgången inte växer lika snabbt. I sin anteckning sa analytiker på ING:

“Kriget i Ukraina och Mellanöstern och spänningarna mellan USA och Kina tyder på att efterfrågan på säker tillflyktsort kommer att fortsätta att stödja guldpriserna på kort till medellång sikt. Det amerikanska presidentvalet i november och den efterlängtade amerikanska Fed-räntesänkningen kommer också att fortsätta att öka guldets uppåtgående momentum fram till slutet av året.”

Skyhöga globala skulder

Den andra stora katalysatorn för guldpriset är den skyhöga amerikanska och globala skulden. De senaste uppgifterna visar att USA:s totala skuld har hoppat till över 35,1 biljoner dollar, vilket motsvarar 268 258 dollar per skattebetalare.

Samtidigt har andra länder stora skulder. Kina har över 14,5 biljoner dollar medan Japan, Tyskland och Storbritannien har över 13,5 biljoner dollar, 3,38 biljoner dollar respektive 3,8 biljoner dollar.

Värre är att den globala skulden, ledd av USA, ökar, vilket innebär att situationen kan förvärras snart. Därför tror många att guld är en fristad som kommer att klara sig bra när ekonomin imploderar.

Men historiskt visar data att guld sjunker när andra tillgångar drar sig tillbaka. På måndagen sjönk den med nästan 4% när globala tillgångar drog sig tillbaka på grund av avvecklingen av den japanska yenens carry trade.