Main Street Capital-aktien: slog BDCs och S&P 500, men det finns en hake

Aktiekursen på Main Street Capital (NYSE: MAIN) skjuter på alla cylindrar eftersom den fortsätter att överträffa S&P 500-index.

Dess aktie har stigit med 15,7 % i år medan S&P 500-indexet har stigit med över 17 %. Med utdelningar inräknade har den ökat med 20,5 %.

Main Street Capital-aktien har hoppat med mer än 387% från den pandemi-låga nivån på $10 i mars medan S&P 500-indexet har stigit med 173% under samma period.

Företaget har också slagit andra populära Business Development Capital (BDC) som Golub, Prospect och Owl Rock Capital Corporation.

En högkvalitativ BDC

Den privata kreditverksamheten har varit ett stort tema inom finansbranschen under de senaste åren.

Sektorn tog fart efter den globala finanskrisen (GFC), som fick fler stora banker att bromsa sin utlåning till små och medelstora företag.

Main Street Capital och andra BDC har tagit steget i gapet och tillhandahåller betydande finansiering till dessa företag. I de flesta fall investerar MAIN i företag som har intäkter på mellan $10 miljoner och $150 miljoner.

Man investerar också vanligtvis i lån som har en löptid på mellan fem och sju år. De flesta av dess kunder måste betala sin ränta månadsvis eller kvartalsvis, beroende på deras avtal. Den genomsnittliga räntan är vanligtvis mellan 10 % och 14 % årligen, högre än vad statsobligationer betalar.

Därför har Main Street Capital-aktien gått bra eftersom den gynnats av höga räntor eftersom lånen ofta är på rörliga villkor. Detta innebär att dess kunder justerar sina betalningar baserat på Secured Overnight Financing Rate (SOFR).

Som BDC skiljer sig MAIN från andra företag. För en, liksom REITs, är det skyldigt att dela ut 90% av sin skattepliktiga inkomst till aktieägarna genom utdelning. Det betalar inte heller någon bolagsskatt, vilket gör att mer pengar kan flöda till investerare.

Som ett resultat har Main Street Capital historiskt sett betalat höga utdelningar till investerare. Den har ökat sina utdelningar de senaste tre åren och har en terminsavkastning på 8,2 %, vilket är väl täckt.

Läs mer: BDC vs REIT vs MLP: Bästa SWAN-aktier att köpa när kurserna stiger?

Main Street Capital vinst och värdering

Main Street Capital har gått bra de senaste åren, med hjälp av höga räntor. Dess intäkter ökade från 222 miljoner USD 2020 till över 500 miljoner USD 2023. Under samma period steg dess årliga vinst från bara 29 miljoner USD till över 428 miljoner USD.

De senaste finansiella resultaten visade att Main Street Capitals nettoinvesteringsintäkter steg till 132 miljoner USD, upp från 127 miljoner USD under samma period 2023. Exklusive kostnader steg nettoinvesteringsintäkterna till 87 miljoner USD.

Ändå fanns det en stor fråga i dess finansiella resultat: ökningen av icke periodiserade periodiseringar, som stod för 1,2 % av den totala investeringsportföljen till verkligt värde. I sitt uttalande citerade ledningen företag i konsumentsegmentet på marknaden.

Denna svaghet kan fortsätta, vilket framgår av intäkterna från de svaga intäkterna för konsumentnamn som Home Depot och PepsiCo.

Den andra stora frågan att komma ihåg är att Main Street inte är ett billigt företag. När vi använder multiplar som pris-till-förtjänst ser vi att företaget ser billigt ut eftersom det har efterföljande och framåtriktade multiplar på 9,25 respektive 10,8.

Men för ett företag som Main Street är det bästa sättet att se dess värdering genom pris-till-bok-måttet. Dess efterföljande tolvmånaders P/B-multipel är 1,66, högre än sektormedianen på 1,27. Dess framåtmultipel är 1,65, också högre än sektormedianen på 1,22.

Den efterföljande multipeln är också högre än femårsgenomsnittet på 1,59. Därför innebär denna värdering att företaget handlas till en premie på 66% på sina nettotillgångar, vilket inte är billigt.

Däremot har Golub Capital ett efterföljande P/B-tal på 0,97 medan Ares Capital, en annan kvalitets-BDC, handlas till en multipel av 1,06.

Därför betyder dessa siffror att Main Street Capital handlas till en stor premie till sitt bokförda värde och sina jämförbara bolag.

Att investera i övervärderade företag är inte alltid en dålig sak, som vi har sett med företag som Apple och Nvidia. Det finns dock en risk att dess framtida utveckling inte blir stark när räntorna börjar sjunka.

Main Street Capital aktieanalys

Det dagliga diagrammet visar att MAIN-aktien har gått bra under de senaste månaderna. Den senaste tiden har den dock mött en viss turbulens då den föll från årets högsta på 52,13 USD i juli till 49 USD.

Aktien har rört sig något över 50-dagars glidande medelvärde, vilket betyder att tjurar har viss kontroll. Därför är utsikterna för Main Streets aktiekurs hausse, med nästa punkt att titta på är årets högsta på 52,13 dollar. Ett avbrott över den nivån kommer att peka på mer uppsida eftersom det kommer att ogiltigförklara dubbeltoppsmönstret.