Nigerianska naira faller samman: kan NGN-valutan räddas?

Nigerianer rustar för mer ekonomisk svaghet efter att den lokala valutan sjunkit till rekordlåg nivå mot US-dollarn. Den officiella USD/NGN-växelkursen sköt i höjden till rekordhöga 1 645 på måndagen när den korsade den viktiga motståndspunkten på 1 628, dess tidigare högsta någonsin.

Valutan har fallit med över 112 % under de senaste 12 månaderna och med nästan 90 % i år, vilket gör den till en av de sämst presterande valutorna globalt.

En annan risk dyker upp

Den nigerianska naira-störningen står inför en annan stor risk när priset på råolja drar sig tillbaka. Brent, det globala riktmärket, sjönk under 75 dollar för första gången på månader. På samma sätt flyttade West Texas Intermediate (WTI) till $69.

Det finns tecken på att oljepriset kommer att fortsätta falla. För det första har antalet aktiva riggar i USA varit i en uppåtgående trend under de senaste månaderna till 485.

Samtidigt är hedgefonder fortfarande pessimistiska om oljepriset. En rapport från Commodity Futures Trading Commission (CFTC) visade att spekulativa nettopositioner från hedgefonder sjönk till 140k förra veckan från 177k en vecka tidigare. Dessa nettopositioner nådde en topp på över 700 för några månader sedan.

Olja är en viktig handelsvara i Nigeria eftersom det är den största exportvaran. År 2023 uppgick oljeexporten till över 52 miljarder dollar medan petroleumgas hoppade till över 9 miljarder dollar. Därför innebär fallande oljepriser att landets dollarintäkter kan komma att pressas på kort sikt.

Fallande oljepriser kan dock gynna nigerianerna något eftersom importen av raffinerad petroleum uppgick till över 20,7 miljarder dollar 2023. Analytiker förväntar sig att Nigerias import av dessa produkter kommer att falla något nu när Dangotes raffinaderi har börjat förädla bensin.

Nigerias centralbanksbeslut ligger framför dig

Nästa viktiga katalysator för den nigerianska nairan kommer att vara centralbankens kommande räntebeslut.

Analytiker förväntar sig att CBN, som har höjt räntorna, kommer att pausa när det möts denna månad. Pausen kommer att tillåta banken att se utvecklingen av inflationen, som visar tecken på att stabiliseras.

Färska uppgifter visar att det överordnade konsumentprisindexet (KPI) steg 32,2 % i augusti från 33,4 % i juli. Den har flyttat till sin lägsta nivå på över sex månader, hjälpt av den avtagande effekten av förra årets devalvering och borttagande av bränslesubventioner.

Inflationen har också lättat på grund av det senaste beslutet av regeringen att ta bort tullar på import av vete och högre majsskörd.

CBN har höjt räntorna till 26,75 % för att hantera den förhöjda inflationen. Högre räntor tämjer inflationen genom att minska konsumtionen och stimulera till sparande i statsobligationer.

Den nigerianska nairan är dock fortfarande inte attraktiv för penningmarknadsinvesterare eftersom avkastningen är mindre än inflationstakten. I en anteckning noterade analytiker på Bloomberg:

Varför den nigerianska nairan faller

Det finns många anledningar till att den nigerianska nairan har imploderat även när andra valutor som den sydafrikanska randen och Kenya shilling stiger.

För det första är kraschen ett tecken på att den nigerianska ekonomin inte går bra, eftersom många tillverkare stänger butiken. Det uppskattas att 700 tillverkare i landet stängde sina verksamheter under det första halvåret av förra året. Några utländska företag som GlaxoSmithKline (GsK) och Procter & Gamble (P&G) lämnade landet förra året.

Många nigerianska företag kämpar på grund av de stigande lånekostnaderna, som för det mesta är ohållbara. Detta förklarar varför fallissemanget ökar i landet.

För det andra beror den nigerianska nairakraschen också på de fallande utländska kontanterna i form av riskkapital i landet. Medan många nigerianska företag tar emot investeringar har trenden gått i motsatt riktning. Nigeria attraherade 1,75 miljarder dollar i riskkapital 2021, en siffra som sjönk till 410 miljoner dollar förra året.

För det tredje arbetar centralbanken med att rensa dollarstocken med företag som har vägt investeringar. Regeringen överväger också att sälja olja till Dangote i lokal valuta.

Utsikter för nigerianska naira

Den nigerianska nairans kortsiktiga utsikter är relativt skrämmande, vilket betyder att den kan fortsätta att falla. Om detta händer kommer USD/NGN-växelkursen sannolikt att fortsätta att stiga när tjurar siktar på nästa nyckelmotståndsnivå på 1 700.

På lång sikt kommer dock den nigerianska valutan sannolikt att studsa tillbaka som vi har sett med andra länder som Kenya och Sydafrika. I Kenya kraschade shillingen till 160 tidigare i år och har nu studsat tillbaka till 150.

Dessutom vidtar den nigerianska regeringen åtgärder som har välkomnats av topplångivare som IMF och Världsbanken. Till exempel har det tagit bort bränslesubventionen som kostade den 10 miljarder dollar per år medan 68 % av dess intäkter nu används för att betala skulder, en stor förbättring.