Brasilianska företag står inför ökande utmaningar i takt med att räntehöjningar och valutatryck intensifieras

Chefer i Brasilien, Latinamerikas största ekonomi, brottas med stigande räntor och en deprecierande valuta, vilket tvingar många att revidera sina finansiella strategier, enligt en rapport från Bloomberg.

Företag är nu fokuserade på att omprofilera skulder, skära ned på investeringar och hitta sätt att navigera i den åtstramande ekonomiska miljön.

Medan företag över hela världen hanterar ökade lånekostnader, står brasilianska företag inför särskilt svåra förhållanden, förvärrade av en av de högsta räntorna globalt och minimalt statligt stöd under pandemin.

Brasiliens centralbank har höjt räntorna igen, efter en kort period av stabilitet som varade i drygt ett år.

Detta har fått många företag att vidta förebyggande åtgärder, med vissa initierade finansiella justeringar redan under årets andra kvartal när handlare började prognostisera räntehöjningar.

Accelerationen av dessa ansträngningar kommer när inflationen förvärras och centralbanken signalerar att fler räntehöjningar kommer.

Ränteutmaningar och valutadevalvering

Benchmark Selic-räntan ligger för närvarande på 10,75 %, vilket är långt över de 9,25 % som ursprungligen förutspåddes för i år.

De förhöjda räntorna utgör en betydande utmaning, särskilt för hårt skuldsatta företag.

Till frågan är Brasiliens valuta, realen, som har deprecierat med 11 % i år.

Devalveringen speglar växande oro för att regeringens ambitiösa utgiftsplaner kommer att göra det svårt att nå budgetmålen.

Denna dynamik är särskilt skadlig för företag med utgifter i amerikanska dollar men intäkter i reais, såsom flygbolag.

Brasiliens detaljhandel, hälso- och sjukvårdsindustrin och jordbruksnäringen känner också av påfrestningen.

Leonardo Ono, en portföljförvaltare på Legacy Group Capital LLC sa i rapporten:

En studie av FTI Consulting visade att den genomsnittliga risken för fallissemang för brasilianska företag har stigit till 6,27 %, den högsta nivån som registrerats sedan 2016.

Denna ökade risk är en direkt följd av de stigande upplåningskostnaderna och den ökande finansiella osäkerheten.

Sektorer under press: flygbolag, detaljhandel och hälsovård

Brasiliens flygindustri är en av de mest påverkade av de ekonomiska utmaningarna, med företag som Azul SA som står inför svårigheter på grund av den försvagade realen.

Flygbolaget är för närvarande i diskussioner om att gå samman med rivalen Gol Linhas Aereas Inteligentes SA och undersöker alternativ för att omstrukturera sin skuld.

På samma sätt är detaljhandelssektorn under granskning, där Grupo Casas Bahia SA har ingått ett avtal med fordringsägare tidigare under året för att ta itu med dess finansiella utmaningar.

Ricardo Carvalho, chef för brasilianska företag på Fitch Ratings, observerade att företag inom detaljhandeln "är mer disciplinerade" men att de senaste räntehöjningarna har väckt oro för deras ekonomiska hälsa.

Medan många har anammat mer försiktiga strategier, kan hälso- och sjukvårdssektorn se de mest betydande förändringarna under de kommande månaderna, eftersom företag som expanderat aggressivt under lågprisperioder nu tvingas minska.

Diagnosticos da America SA (Dasa), till exempel, säljer icke-kärntillgångar och fokuserar på att minska skulden.

Enligt källor som citeras av Bloomberg är företaget i avancerade samtal om att sälja sin försäkringsmäklar- och konsultenhet, Dasa Empresas, som en del av dess omstruktureringsarbete.

Andra hälsovårdsföretag, som Kora Saude Participações SA och Oncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA, arbetar på liknande sätt med att städa sina balansräkningar.

Kora Saude inledde nyligen diskussioner med lokala obligationsinnehavare för ett avstående, förutseende ett brott mot dess skuldvillkor, medan Oncoclinicas emitterade lokala sedlar värda 190 miljoner reais för att stärka sin kassaposition.

"Hälsovårdssektorn är den som oroar mig mest," sa Carvalho och noterade att många företag i sektorn fortfarande behöver minska kontantförbrukningen och sälja tillgångar för att förbli livskraftiga.

Jordbruks- och kapitalmarknaderna drabbas av stigande kostnader

Brasiliens jordbrukssektor står också inför allvarliga utmaningar.

Med höga räntor och sjunkande råvarupriser har två företag i sektorn sökt borgenärsskydd de senaste veckorna.

Det finansiella trycket på jordbruksföretagen visar på de långtgående effekterna av Brasiliens ekonomiska förhållanden.

På kapitalmarknaderna nådde emissionen av lokala skuldebrev, så kallade skuldebrev, sin rekordhögsta nivå under första halvåret 2024.

Aktieförsäljningen har dock rasat och fallit med 64 % jämfört med föregående år, enligt Brasiliens kapitalmarknadsorganisation.

Börsintroduktioner (IPOs) har också varit få, och inga börsintroduktioner har skett sedan 2021 på grund av den ogynnsamma marknadsmiljön.

"Jag ser inte en börsnoteringsvåg komma tillbaka i början av 2025", säger Denis Morante, grundare av Fortezza Partners.

Företag drar ner på investeringar och prioriterar skuldhantering

Många brasilianska företag svarar på det utmanande ekonomiska landskapet genom att dra ner på investeringsplaner och fokusera på att spara pengar.

Denna trend är uppenbar bland företag som förlitar sig på lån med rörlig ränta, där stigande räntor har ökat deras lånekostnader avsevärt.

Cosan SA, ett konglomerat som ägs av miljardären Rubens Ometto, har valt att undvika att använda kontanter för att etablera nya affärsområden.

Tidigare i år gav företaget möjligheten att bli en strategisk investerare i Latinamerikas största vattenverk, med prioritering av finansiell stabilitet framför expansion.

Cosan överväger också att sälja tillgångar för att betala ned skulder, enligt källor som är bekanta med saken.

Ståltillverkaren Gerdau SA väntar på samma sätt med expansionsprojekt i väntan på mer gynnsamma villkor.

Gerdau hade planerat att bygga ett nytt valsverk på 1,75 miljarder reais och utöka sin skogsbas i sydöstra Brasilien, men dessa projekt ligger nu på is.

Företaget har dock bekräftat att det kommer att behålla alla investeringar som redan är i sin pipeline.

Daniel Lausidio, en partner på Cescon Barrieu, en advokatbyrå som ger råd till företag om kapitalmarknadstransaktioner, sa: