BXMT: Är Blackstone Mortgage Trust en bra utdelningsaktie?

Blackstone Mortgage Trust (BXMT) ser ut som ett bra utdelningsbolag att investera i. Det har en spännande direktavkastning på nästan 10 %, handlas under bokfört värde och är en del av Blackstone, det största private equity-bolaget i världen.

BXMT-aktien handlades på 18,55 dollar på fredagen, samma nivå som den har legat på de senaste veckorna. Det är fortfarande 35 % över sin lägsta punkt 2023, vilket ger den ett börsvärde på 3,31 miljarder USD, mycket lägre än dess låneportfölj på 19,3 miljarder USD.

Vad är Blackstone Mortgage?

Blackstone Mortgage är ett ledande företag som utdelningsfokuserade investerare älskar för sin långa erfarenhet av utdelningstillväxt. Det är ett fastighetsfinansieringsföretag som tillhandahåller seniorlån med säkerhet i kommersiella fastigheter i USA, Europa och andra länder.

Tanken bakom BXMT är relativt enkel. Den ger lån till byggherrar och fastighetsbolag och använder samma fastighet som säkerhet. Detta är en viktig verksamhet eftersom dess chef är Blackstone, den största fastighetsinvesteraren i världen.

Företag som BXMT har blivit mer populära i fastighetsbranschen efter den globala finanskrisen (GFC) 2008/9 sedan banker har sänkt sin exponering på grund av strikta regler.

BXMT:s portfölj består av lån inom de flesta områden inom fastighetssektorn. De flesta av dessa lån finns i flerfamiljssegmentet, följt av kontor, hotell, industri och kontor utanför USA.

Höga räntor

BXMT har också nyligen gynnats av de höga räntorna i USA och dess andra marknader. Federal Reserve pressade räntorna till mellan 5,25 % och 5,50 % för att hantera inflationen efter Covid-19. På samma sätt höjde Europeiska centralbanken (ECB) och Reserve Bank of Australia (RBA) alla räntorna.

BXMT gynnas ofta när räntorna är högre eftersom större delen av dess portfölj är på rörlig ränta.

Men högre räntor kan påverkas av högre fallissemang när förfallodagarna närmar sig. Under de senaste åren har det pratats om muren av löptider eftersom över 1 biljon dollar av lån knutna till sektorn för kommersiella fastigheter (CRE) förfaller.

Rädslan förklarar varför BXMT-aktien förblir cirka 24 % under 2021 års toppnivåer. Det finns dock ett ljus i slutet av tunneln eftersom CRE-industrin har undvikit en implosion 2008/9 som vissa analytiker förväntade sig.

Det finns också tecken på att fler företag tvingar sin personal att gå tillbaka till kontoret, vilket är bra.

Läs mer: Blackstone Mortgage (BXMT) aktie kan snart krascha med 21 %

Blackstone Mortgage-intäkter

Den senaste katalysatorn för BXMT-aktiekursen var dess resultat under tre månader fram till september.

Dessa resultat var ganska svagare än vad den rapporterade förra året. Dess räntor och relaterade intäkter sjönk till 430 miljoner dollar från 519 miljoner dollar ett år tidigare. Dess nio månaders ränteintäkter sjönk också från 1,5 miljarder dollar till 1,3 miljarder dollar.

Blackstone Mortgage rapporterade också en förlust under kvartalet då dess nettoförlust kom in på 55 miljoner dollar från en vinst på 30,5 miljoner dollar.

Förlusten berodde främst på kreditkvaliteten, vilket ledde till högre kreditförluster. Vad värre är, ledningen förväntar sig att förlusterna kommer att fortsätta, eftersom de lade till 132,5 miljoner dollar till sin nuvarande förväntade kreditförlust (CECL). Dess totala CECL-reserv i år har flyttats till över 1 miljard dollar.

Dessa resultat förklarar varför BXMT handlar med en stor rabatt på sitt bokförda värde. Den har ett pris-till-bokförhållande på 0,8, medan Starwood Property Trust (STWD), som har en bättre kreditkvalitet har en multipel på 1,01x. Ladder Capital Corp har en multipel på 0,95.

BXMT aktieavkastningsutmaningar

En annan sak att tänka på när du investerar i BXMT är att du mest bör strunta i 10% direktavkastning och överväga totalavkastningen. Helst bör du i de flesta fall överväga att investera i ett företag som åtminstone slår S&P 500-index.

Blackstone Mortgage Trust har en dålig erfarenhet av att göra det. Data visar att dess totalavkastning i år var minus 4,4 %. Däremot gav VOO ETF en avkastning på cirka 23 %. Som framgår ovan var bolagets totalavkastning de senaste fem åren minus 18,8% jämfört med VOO:s 107%.

Detta är anmärkningsvärt eftersom S&P 500-indexet ger en minimal utdelning på grund av dess historiska resultat.

En poäng kan också göras om att investera i statsobligationer istället för BXMT för nu eftersom tioårsavkastningen ger över 4%. Det betyder att det går bättre än BXMT.

BXMT-diagram av TradingView

På den positiva sidan har BXMT-aktien bildat ett triangelmönster på veckodiagrammet, vilket betyder att det kan ske en stark comeback under de kommande månaderna. Om detta händer kommer aktien att klättra från $18,7 till $24,5, dess högsta nivå 2022, vilket är cirka 32% över den nuvarande nivån.