Intervju: Bensinefterfrågan i Kina kan nå en topp 2025, säger Emma Li från Vortexa

Efterfrågan på råolja i Kina har varit ett hett diskussionsämne under större delen av 2024, och bränsleförbrukningen kommer sannolikt att förbli dämpad även under de kommande månaderna.

Den främsta orsaken till lägre efterfrågan i Kina har varit sjunkande bearbetningshastigheter i raffinaderier och den växande flottan av elfordon.

Kina är världens största importör av råolja och den näst största ekonomin efter USA.

Lägre efterfrågan i Kina har vägt tungt på den globala konsumtionen, samtidigt som oljepriserna också har kämpat för att hålla fast vid meningsfulla uppgångar.

Enligt stora energiorganisationer förväntas oljetillgången gå om tillväxten i den globala oljeefterfrågan, vilket förväntas hålla priserna dämpade.

Samtidigt, när USA:s tillträdande president Donald Trump vann valet 2024, hänger ett lager av osäkerhet över finans- och råvarumarknaderna.

Trump kommer sannolikt att sträva efter striktare efterlevnad av sanktioner mot iransk råoljeexport, vilket kan ha en inverkan på Kina eftersom det är en stor köpare av Teherans förnödenheter.

Invezz pratade med Emma Li, senior marknadsanalytiker på Vortexa, för att förstå mer om det aktuella efterfrågeläget i Kina och hur leveranser från Iran kan påverkas efter Trumps vinst bland annat.

Följande är de redigerade utdragen från intervjun:

Invezz: Vilket är det aktuella scenariot när det gäller Kinas inhemska oljeproduktion?

Jag tror att Kinas inhemska produktion är mer eller mindre stabil. Faktiskt, på årsbasis, ökade det lite., men eftersom Kina till stor del förlitar sig på importerad råolja, tror jag att majoriteten av den bearbetade råoljan fortfarande är importerad.

Minskningen av importen beror främst på att bearbetningstakten vid raffinaderierna minskade.

Så generellt för många raffinaderier, särskilt de mindre privata, är deras utnyttjandegrad eller raffinaderidriften ganska låg för tillfället.

Iransk råoljeexport till Kina fortsätter

Invezz: Ser du någon inverkan på iransk råoljeexport till Kina med Trump som snart är tillbaka i Vita huset?

I år, eftersom kinesiska oljeraffinaderier har ställts inför minskade raffineringsmarginaler, har de övergått till rabatterad råolja bara för att förbättra raffineringsmarginalerna.

Så trots att USA skärper sanktionerna och lägger till fler fartyg till den svarta listan, ser vi fortfarande Kinas iranska råoljeimport stiga med 30 % på årsbasis fram till oktober.

Vi har inte de fullständiga novembersiffrorna ännu.

Vi tror att så kommer att fortsätta att vara fallet under de kommande månaderna.

Det kommer att göra hela verksamheten lite mer besvärlig, men det kommer inte att minska Kinas volymer.

Invezz: Ser du Kina hämnas med egna sanktioner mot USA i fall Trump gör det svårt för Iran att exportera sin råolja?

Det är väldigt svårt att säga eftersom vi inte har sett, eller vi har ännu inte sett vilka nya regler eller nya sanktioner Trump kommer att sätta på hela verksamheten.

Än så länge vet vi att sanktionerna främst är på fartygsägarna eller själva oljan. Så de kinesiska köparna köper bara levererade laster.

Det betyder att de inte ansvarar för transporterna eller lastningarna. De tar bara emot oljan i Kina, så jag ser inte någon större inverkan.

Dessutom, från kinesisk sida, bryr de sig inte så mycket om sanktionerna.

Till exempel, om ett kinesiskt fartyg finns på sanktionslistan, brukar köparen be handlarna att överföra lasten till de icke sanktionerade fartygen så att det inte blir några problem.

Dåliga marginaler skadar raffinaderierna

Invezz: Vad är huvudorsaken bakom låga bearbetningshastigheter i kinesiska raffinaderier?

Jag tror att det finns flera anledningar. Å ena sidan är dina totala exportkvoter för raffinerade produkter fortfarande snäva. Detta innebär att de stora raffinaderierna inte kan sälja mer motorbränsle utomlands.

Och för den inhemska efterfrågan, naturligtvis, äter den avtagande makroekonomin på bränsleefterfrågan. Till exempel är din totala efterfrågan på diesel inte så stor jämfört med tidigare år.

Och även för passagerarbränslen ökade naturligtvis efterfrågan på flygbränsle på grund av återöppningen av ekonomin efter covid-19-pandemin.

Men efterfrågan på bensin påverkas till stor del av nya elbilar, som ersätter dessa fossilbränslebilar.

Efterfrågan på bensin toppar i Kina

Invezz: Vilken typ av långsiktig påverkan ser du på bränsleefterfrågan i Kina på grund av den ökande flottan av elbilar?

Men jag tror för dieselsidan, eftersom vi för närvarande är lite i botten eller åtminstone i en svag period, tror jag att det fortfarande finns utrymme för efterfrågan på diesel att återhämta sig.

Men återigen, vi måste se hur efterfrågan på lastbilar med flytande naturgas (LNG) kommer att konkurrera med dieselbilar. Än så länge ser vi inte att LNG ersätter dieselbilar lika snabbt som elbilar som ersätter bensinbilar eftersom det inte finns någon subvention från regeringen för LNG-lastbilarna.

Den långsiktiga visionen för regeringen är att begränsa oljeförbrukningen. Man vill också minska beroendet av råoljeimport, så inhemsk produktion, gasledningsgas eller import via land annat än sjöburen råolja anses vara bättre val.

Regeringen uppmuntrar fler elbilar än bensin eftersom den vill kontrollera koldioxidutsläppen och minska luftföroreningarna.

Invezz: Vad är din syn på den totala efterfrågan på råolja i Kina?

Så vid en jämförelse från år till år är efterfrågan på vattenburen råolja 2024 mer än 5 % lägre.

Och nästa år kommer den totala efterfrågan på råolja förmodligen att vara ganska dålig; inte mycket av en förändring.

För första kvartalet eller första halvåret 2025 förväntar vi oss inte någon större återhämtning i efterfrågan på råolja. Vi kan bara förvänta oss en betydande återhämtning under andra halvan av nästa år.

Men jämfört med 2023 är det (oljeefterfrågan) fortfarande ganska låga eller måttliga nivåer.

Fasas ut förorenande och gamla raffinaderier

Invezz: Vad gör Kina med naturgasledningar och gamla oljeraffinaderier?

Regeringen bygger fler pipelines mellan Kina och Ryssland. Jag tror att de stora oljebolagen också tecknade fler terminskontrakt med de stora LNG-leverantörerna. Jag har inte den exakta siffran, men det händer på marknaden.

För oljesidan, om man bara tittar på den nya raffineringskapaciteten i Kina, antingen de nytillkomna eller de kommande, är de alla integrerade raffinaderier.

Integrerade raffinaderier är de som använder den mest uppdaterade tekniken.

De är petrokemiska fokuserade, så de producerar inte bara bensin, diesel och flygbränsle, utan de är mycket intresserade av petrokemikalier.

Så i grunden i Kina försöker regeringen fasa ut dessa mycket gamla högförorenande raffineringsenheter och ersätta dem med nyare.

Invezz: Vilka är dina förväntningar från ministermötet för Organisationen för oljeexporterande länder och allierade på söndagen?

Även för de nya raffineringskapaciteterna vet jag att de förhandlar med några av de större oljeproducenterna för att komma fram till något slags långsiktigt leveransavtal.

Så dessa volymer anses vara baslasten för Kina och regeringen skulle vilja säkra dessa leveranser.