En stramare vetemarknad kommer sannolikt att höja priserna 2025-2026

En stramare vetemarknad under nästa säsong kan hjälpa vetepriserna under det kommande året, enligt experter.

Den globala vetemarknaden kommer att stramas åt under säsongen 2024-25, med slutlagren som minskar med 3,3 % på årsbasis till 258 miljoner ton.

Om detta förverkligas skulle det vara den lägsta slutaktiesiffran sedan säsongen 2015-16, enligt ING Groups uppskattningar.

Även om den amerikanska marknaden kommer att bevittna en ökning av slutlagren av vete, förväntar ING fortfarande att de globala lagren minskar på grund av nedgångar i andra delar.

Sjunkande produktion

De europeiska vetepriserna har stigit på grund av en nedgång i produktionen till de lägsta nivåerna sedan säsongen 2007-08.

Produktionen beräknas ha minskat med 9 % på årsbasis till mindre än 125 miljoner ton i Europa.

Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING, sa i en rapport:

Samtidigt har produktionen i Ryssland också minskat.

Produktionen av vete beräknas ha minskat med 11 % jämfört med föregående år till endast 81,5 miljoner ton under innevarande säsong.

"En kombination av frost och torrt väder har lett till ett antal revideringar av den här säsongens ryska skörd," sa Patterson.

Nedgångar i Ryssland, Europa delvis kompenseras av ökningar på andra håll

Lägre produktion i Ryssland och EU har delvis kompenserats av ökningar i USA och Australien.

Den amerikanska veteproduktionen beräknas ha ökat med 9 % på årsbasis under innevarande säsong på grund av starkare skördar.

Dessutom ökade Australiens produktion med 23 % jämfört med förra säsongen till 32 miljoner ton.

Efter förra årets dåliga produktionssiffror har bättre avkastning bidragit till att öka den australiensiska veteproduktionen.

"Aggregerad global veteproduktion under 2024/25 kommer att trenda högre och trots marginell konsumtionstillväxt förväntas lagren fortfarande minska," sa Patterson.

Marknaden kan ännu dra åt 2025-2026

Trots marginell tillväxt i konsumtionen och den totala produktionsökningen förväntas slutlagren falla kraftigt.

"Vinterveteplanteringar på norra halvklotet för nästa säsong är nu klara, och vi har något av en blandad väska," tillade Patterson.

För nästa säsong kommer den amerikanska vetemarknaden att uppleva liten förändring.

Däremot kan avkastningen falla tillbaka mot ett femårsgenomsnitt, vilket kan leda till en nedgång i produktionen med cirka 10 %.

Detta tillsammans med en marginell förändring av både inhemsk efterfrågan och exportefterfrågan skulle innebära att de amerikanska slutlagren skulle minska 2025-2026, enligt experter.

Å andra sidan kommer sannolikt både EU och Ukraina att se en återhämtning av produktionen från innevarande säsong.

Ryssland målar upp en annan bild

Torrt väder under hösten försenade planteringarna och som ett resultat av detta har området också krympt.

Detta kan leda till att Rysslands veteskörda faller med cirka 1,5 % på årsbasis till nästan 80 miljoner ton.

Oro över en mindre skörd har fått den ryska regeringen att minska exportkvoten till 11 miljoner ton under 15 februari till 30 juni nästa år. Detta är en minskning från 29 miljoner ton under samma period i år.

SovEcon räknar med att den ryska veteexporten i december 2024 kommer att variera mellan 3,3 och 3,5 miljoner ton, en minskning från 4,1 miljoner ton i november.

Nedgången på 17 % i den ryska veteexporten från månad till månad tillskrivs minskad lönsamhet, sa SovEcon.

"Under de senaste veckorna har lönsamheten för vete för exportörer minskat på grund av höjda exportskatter," sa Andrey Sizov, vd på SovEcon, i en anteckning.

SovEcon förutspår rysk veteexport för säsongen 2024-2025 till 44,1 miljoner ton, medan det amerikanska jordbruksdepartementet räknar med 48,0 miljoner ton.

Sizov lade till:

Enligt ING förväntas de globala slutlagren av vete sjunka till det lägsta på ett decennium nästa säsong.

"Som ett resultat förväntar vi oss att priserna på CBOT-vete kommer att trenda högre fram till 2025 och för närvarande prognostiserar priserna till genomsnitt $6/bu (skäppar) under året. Men i likhet med andra spannmål är handelsspänningar en nedåtrisk”, avslutade Patterson.

I skrivande stund handlades de amerikanska veteterminerna runt 5,6 cent per pund på CBOT.