Ska RBI lossa sitt grepp? Tidigare vice guvernör förespråkar mer rupierflexibilitet

En tidigare vice guvernör för Indiens centralbank (RBI) har uttryckt sin åsikt att centralbanken bör lätta på sin strikta kontroll över rupien, ett perspektiv som dyker upp mitt i osäkerhet om huruvida den nya guvernören kommer att behålla sin föregångares policy att begränsa valutafluktuationer .

Detta krav på större rupivolatilitet kommer i en tid då globala ekonomiska förändringar, särskilt en stärkande dollar, sätter press på den indiska valutan.

"Döda inte volatilitet för att hantera överdriven volatilitet"

"Du behöver inte döda volatiliteten för att hantera överdriven volatilitet", sa Viral Acharya, en tidigare vice guvernör för RBI, i en intervju till Reuters, som förespråkar ett mer flexibelt tillvägagångssätt.

Han hävdade att RBI måste tillåta "viss baslinjevolatilitet eftersom det upprätthåller en viss nivå av privat säkring, vilket är viktigt eftersom centralbanken inte kan ta full absorption av risk."

Detta belyser en nyckeldebatt kring centralbanksingripanden på valutamarknaderna: om man ska upprätthålla stabilitet eller låta naturliga marknadskrafter spela en roll.

Acharyas kommentarer kommer när marknaderna väntar på klarhet om huruvida den nya RBI-guvernören, Sanjay Malhotra, kommer att fortsätta sin föregångares praxis att ingripa bestämt på valutamarknaden.

Under det senaste året har rupien varit den mest stabila valutan i framväxande Asien trots att den nått en rad rekordlåga nivåer.

Denna stabilitet gjorde den till en populär fraktvaluta på grund av sin höga avkastning.

De senaste veckorna har dock sett en ökning av volatiliteten för rupier, där valutan närmar sig 86-strecket när trycket ökar från en stark dollar och ett växande handelsunderskott.

Att lära sig av tidigare ekonomisk press

Acharyas mandattid på RBI sträckte sig från januari 2017 till juli 2019, en period som präglades av stigande amerikanska räntor och eskalerande handelsspänningar mellan USA och Kina.

Under denna period tog RBI det strategiska beslutet att "vi inte bör överinvestera i att försvara rupien till varje pris", förklarade han.

"Vi insåg att du måste ha en depreciering som delvis kommer att absorbera det makroekonomiska trycket och i huvudsak tillåta den där marginalen för stötdämpning i ekonomin", säger Acharya, som för närvarande undervisar vid New York Universitys Stern School of Business.

Han tror att en viss grad av valutafluktuationer är ett sunt svar på globala ekonomiska tryck.

Valutareserver under press

RBI:s valutareserver, som nådde rekordhöga 705 miljarder dollar i september, har sedan dess minskat till en åtta månaders lägsta nivå på 640,3 miljarder dollar den 27 december.

Acharya varnar för att "Oavsett vad ditt lager av reserver är, om du förlorar en mycket stor mängd av det under en kort period, skickar det inte en bra signal till marknaden," vilket tyder på att ett mer mätt tillvägagångssätt är viktigt för att hantera landets valuta.