Intervju: Indiens guldefterfrågan kommer sannolikt att förbli dämpad 2025 mitt i höga priser, depreciering av rupier, säger Prithviraj Kothari

De globala guldpriserna steg med 27 % 2024, drivet av centralbanksräntesänkningar och en ökning av efterfrågan på säker tillflyktsort.

Denna kraftiga ökning av globala priser har dämpat den inhemska efterfrågan i viktiga guldkonsumerande länder som Indien och Kina.

I Indien har situationen förvärrats ytterligare av deprecieringen av rupien de senaste månaderna. Eftersom guld prissätts i dollar gör en svagare rupier importen betydligt dyrare för inhemska konsumenter.

Som ett resultat har högre inhemska guldpriser avskräckt köpare från detaljhandelsköp över hela landet.

I en exklusiv intervju med Invezz delar Prithviraj Kothari, verkställande direktör för RiddiSiddhi Bullions Limited, sina utsikter för guldmarknaden 2025.

Kothari förutspår att Indiens guldefterfrågan sannolikt kommer att förbli dämpad på grund av ihållande höga priser. Han förväntar sig dock ett säsongsbetonat uppsving under fest- och bröllopsperioderna.

Nedan finns redigerade utdrag från intervjun:

Invezz: Hur ser du på Indiens guldefterfrågan under de kommande månaderna med höga priser?

Indiens guldefterfrågan under de kommande månaderna kommer sannolikt att förbli dämpad på grund av höga priser, vilket avskräcker priskänsliga detaljhandelsköpare.

Efterfrågan kan dock se en säsongsmässig uppgång under fest- och bröllopssäsongerna, driven av kulturella och traditionella faktorer.

Investeringsefterfrågan kan också stabiliseras när investerare skyddar sig mot inflation och ekonomisk osäkerhet.

Sammantaget kan förhöjda priser flytta konsumenternas fokus mot smycken med lättare vikt eller digitala guldalternativ, medan efterfrågan på landsbygden kan förbli svag på grund av stramare budgetar.

Invezz: Ser du att globala priser stiger ytterligare i år efter en ökning med 27 % 2024?

Efter en uppgång på 27 % 2024 kan de globala guldpriserna möta ett uppåtriktat tryck 2025, drivet av geopolitiska osäkerheter, en svag dollar och ihållande centralbanksköp.

Uppgångstakten kan dock dämpas när centralbankerna antar en mer balanserad penningpolitik och inflationen stabiliseras på nyckelmarknaderna.

Indiens spotmarknad i rabatt

Invezz: Vad är den nuvarande premien eller rabatten på spotmarknaden? Hur mycket har de stigande globala priserna påverkat efterfrågan?

Från och med den 10 januari 2025 upplever den indiska guldmarknaden en rabatt på upp till $17 per uns jämfört med internationella spotpriser.

(Khar-mässan är en period i den hinduiska kalendern då man tror att inga gynnsamma aktiviteter bör utföras.)

Uppgången i de globala guldpriserna har avsevärt påverkat efterfrågan i Indien. De förhöjda priserna har avskräckt köpare, vilket lett till en avmattning i den inhemska efterfrågan.

Dessutom har deprecieringen av den indiska rupien gjort guldimporten dyrare, vilket ytterligare dämpat efterfrågan.

Invezz: Efter att regeringen sänkte importskatten förra året, vilken typ av inverkan har du sett på smuggling?

Regeringens sänkning av guldimportskatten 2024 ledde till en minskning av smugglingsverksamheten, eftersom den sänkta tullen minskade prisskillnaden mellan officiella och inofficiella kanaler.

Denna förändring uppmuntrade högre import med lagliga medel, vilket ökade transparens och skatteintäkter.

Spotpriser och ETF-efterfrågan

Invezz: Vilken typ av prisnivå förväntar du dig att de indiska spotpriserna för guld kommer att handlas till i slutet av första kvartalet?

I slutet av mars 2025 förväntas indiska spotguldpriser handlas inom intervallet 81 000 till 82 000 rupier ($935-$947) per 10 grams intervall. (För närvarande ligger spotpriserna i Indiens Mumbai på 79 239 rupier per 10 gram.)

Denna prognos påverkas av globala guldpriser, svagheten i den indiska rupien och lokala efterfrågetrender.

Ett betydande prisutbrott skulle dock sannolikt bero på oväntad geopolitisk eller ekonomisk utveckling, vilket kan förändra investerarsentimentet dramatiskt.

Invezz: Efter förra året, förväntar du dig en förbättring av efterfrågan på guld-ETF under 2025?

Efterfrågan på indiska guld-ETF förväntas förbättras under 2025, drivet av en kombination av ekonomisk återhämtning, ökad finansiell kompetens och ökat intresse för digitala investeringsvägar.

Attraktionskraften hos ETF:er ligger i deras kostnadseffektivitet, transparens och förmåga att spåra globala guldpriser utan behov av fysisk lagring.

Marknadsvolatilitet och inflationsoro kan ytterligare öka deras attraktivitet som en säkring. Efterfrågan kommer dock att bero på prisstabilitet, investerares sentiment och politiska incitament för att uppmuntra en bredare antagande.

Invezz: Hur stor potential har silver jämfört med guld i år, särskilt med dess användning i elbilar?

Silver har en stark potential jämfört med guld 2025, särskilt på grund av dess avgörande roll i elbilsindustrin.

Dessutom ökar dess tillämpningar inom förnybar energi och elektronik ytterligare efterfrågan.

Medan guld förblir en föredragen säkring mot osäkerheter, skapar silvers industriella efterfrågan en möjlighet till högre prisuppskattning, särskilt om grön teknik expanderar snabbt. Dess högre volatilitet kan dock göra det till en mer riskfylld investering än guld.

Avveckling av Indiens suveräna guldobligationer

Invezz: Varför tror du att regeringen inte är intresserad av att fortsätta de statliga guldobligationssystemen?

Den indiska regeringen kanske inte är intresserad av att fortsätta systemet med Sovereign Gold Bond (SGB) av flera skäl:

Höga finansieringskostnader: Att ge ut SGB innebär räntebetalningar till investerare, vilket kan vara en betydande kostnad för staten, särskilt under perioder med budgetunderskott.

Minskad relevans: Den senaste tidens sänkning av importtullarna på guld kan ha minskat SGBs relativa attraktionskraft. Med lägre importkostnader kan fysiskt guld bli mer konkurrenskraftigt.

Fokus på andra prioriteringar: Regeringen kan prioritera andra finanspolitiska och ekonomiska mål framför fortsatta utgivningar av SGB.

Invezz: Vilka andra system kan införas för att öka efterfrågan på investeringar i digitalt guld?

För att stärka digitala guldinvesteringar kan regeringen införa skatteincitament, såsom lägre reavinstskatt eller undantag för långsiktiga innehav.

System som "Digital Gold Savings Plans" som tillåter systematiska investeringar och "Gold-linked Pension Plans" kan locka till sig olika investerarsegment.

Feds försiktiga monetära väg

Invezz: Guld kan möta motvind från en långsammare takt i amerikanska Feds penningpolitiska lättnader. Vad är din syn på Feds räntesänkningsscenario?

Federal Reserves penningpolitik 2025 förväntas svänga försiktigt på grund av ihållande inflationstryck och en önskan att undvika destabiliserande ekonomisk tillväxt.

Även om en långsammare räntesänkningstakt är sannolikt, kan Fed anta ett datadrivet tillvägagångssätt som balanserar motståndskraften på arbetsmarknaden med inflationsmålen.

Men varje kraftig ekonomisk nedgång eller geopolitisk osäkerhet kan leda till mer aggressiva lättnader, vilket ger stöd för guldpriserna.

Sammantaget tyder Feds strategi på en måttlig inverkan på guld, med en stadig men försiktig penningpolitik.