Analys: Vad händer härnäst för guldpriserna när gul metall överstiger $2 900 per uns för första gången?

Guldpriserna hade stigit till en aldrig tidigare skådad topp förra veckan och bröt barriären på $2 900 per ounce för första gången.

Ökningen hänförs till stor del till eskalerande handelsspänningar mellan stora ekonomier, vilket har utlöst en flykt till säkerhet bland investerare.

Guld, som traditionellt setts som en tillflyktsort, tenderar att locka till sig investeringar under tider av ekonomisk osäkerhet och geopolitisk risk.

Kan guldpriserna stiga ytterligare?

Analytiker ifrågasätter dock om den gula metallen kan stiga ytterligare.

Gulds tillflyktsort till säkra tillflyktsorter har mer eller mindre överskuggat effekterna av dollarn och amerikanska obligationsräntor.

”Det är svårt att säga hur länge den här ovanliga situationen kommer att pågå. På kort sikt ser det dock ut som om det senaste rekordet kanske inte är det sista, säger Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG.

Trots det saknade traditionella stödet från den amerikanska dollarn och reala avkastningar har ädelmetaller dykt upp som en topppresterande tillgångsklass 2025.

Den omvända korrelationen som vanligtvis observeras mellan guldpriser och den 10-åriga amerikanska TIPS-räntan har försvagats avsevärt på sistone.

"Istället misstänker vi att guld har gynnats av investerarnas rädsla för möjligheten av ytterligare ett handelskrig," citerade Investing.com Joe Maher, biträdande ekonom på Capital Economics, i en rapport.

Trots det rekordstora rallyt under de senaste veckorna, kan guldrallyt inte hålla i sig länge, enligt Maher.

"Oro för att guld kan fastna i handelskrigets korseld kan också ha fått amerikanska investerare att köpa upp guld för att komma före eventuella framtida tullar som kan påverka USA:s guldimport. Detta kan delvis förklara den senaste tidens lager av guld på Comex i USA”, tillade han.

Ekonomen noterar att även om den senaste tidens tullrelaterade farhågor är betydande, är de bara en faktor som bidrar till övergången från guldets traditionella marknadsdrivkrafter.

Dessutom frös USA och dess allierade omkring 300 miljarder dollar av ryska reserver efter att Ryssland invaderade Ukraina.

Detta kan ha motiverat centralbanker att köpa guld som ett sätt att minska exponeringen för amerikanska sanktioner.

Höga priser dämpar efterfrågan

Den kraftiga uppgången i guldpriset har börjat dämpa efterfrågan i de två viktigaste konsumentländerna, Kina och Indien.

Fritsch lade till:

Som ett resultat erbjuds guld i Kina till en rabatt på 7-10 USD per troy ounce till spotpriset, tillade han.

Situationen i Indien är ännu mer dramatisk, enligt Commerzbank.

Efterfrågan på guld har rasat med 70-80 %, enligt en hög representant för India Bullion and Jewellers Association, noterade Commerzbank.

Följaktligen erbjuder indiska guldhandlare rabatter på $30-$38 per uns av officiella lokala priser, enligt den tyska banken.

"Branschrepresentanten indikerade att utan utbudsbristen skulle rabatten bli ännu högre, mer än 100 USD."

World Gold Council rapporterade att efterfrågan på smycken i Kina sjönk avsevärt med 24 % jämfört med förra året, med en ännu kraftigare nedgång mot slutet av året.

I Indien sjönk dock efterfrågan på smycken bara med 2 %, eftersom en kraftig sänkning av guldimportskatten i juli 2024 uppvägde den kraftiga prisökningen.

"Denna specifika efterfrågestödjande faktor gäller inte längre," sa Fritsch.

Kina och Indien står tillsammans för mer än hälften av den privata efterfrågan på guld.

Andra stora guldkonsumerande regioner som Mellanöstern kan också bevittna en nedgång i efterfrågan på grund av höga priser.

"Denna utveckling visar att guldboomen har negativa bieffekter och inte är en enkelriktad gata," sa Fritsch.

Guldpriser: överköpta nivåer?

"Det finns två ord som upprepade gånger används för att beskriva guldets prestation under de senaste två veckorna: "Överköpt" och "fjädrad", säger David Morrison, senior marknadsanalytiker på Trade Nation.

Guldpriserna steg mot slutet av januari och överträffade avsevärt den tidigare rekordhöga rekorden i oktober.

Denna uppåtgående bana hade stadigt byggts upp sedan mitten av december, vilket visade upp en anmärkningsvärd motståndskraft med en anmärkningsvärd frånvaro av några betydande tillbakadragningar eller korrigeringar.

Detta ihållande uppgång underströk ett starkt haussesentiment på guldmarknaden, potentiellt driven av ett sammanflöde av faktorer som globala ekonomiska osäkerheter, geopolitiska spänningar eller en försvagning av den amerikanska dollarn.

"Det här var ett imponerande och smygande rally som såg en svag ökning av den dagliga MACD-takten när uppåtgående momentum fortsatte att byggas," sa Morrison.

Det hjälpte guldet att nå en ny all-time intra-day high på över $2 964 förra veckan.

Priserna drog sedan tillbaka en touch och låg på cirka 2 910 $ per uns på måndagen.

"Men medan en sådan tillbakagång vanligtvis var föregångaren till en djupare försäljning under större delen av 2024, visade det sig den här gången vara ett köptillfälle," tillade Morrison.