Hur volatiliteten från Trumps tariffplaner och regulatoriska förändringar grumlar börsintroduktionsmarknaden

I månader hade investerare förutsett en ökning av börsintroduktioner, driven av optimism över president Trumps nya administration.

Corporate America och Wall Street förväntade sig en affärsvänlig, avreglerad miljö som skulle utlösa en våg av affärer och offentliga noteringar.

Marknaderna sköt i höjden i väntan på att företag skulle dra nytta av gynnsamma villkor.

Ändå har verkligheten varit mycket mer turbulent. En rad tullmeddelanden, snabba regelskiften och försämrad inflation har raserat investerarsentimentet, enligt en rapport från The New York Times.

Förra månaden utlöste uppkomsten av den kinesiska artificiell intelligens-appen DeepSeek en stor försäljning av amerikanska teknikaktier, vilket ytterligare komplicerade börsintroduktionsutsikterna.

"Kalendern gick precis från fullbokad till att vara vidöppen på ungefär tre veckor", säger Phil Haslett, grundare av EquityZen, en webbplats som hjälper privata företag och deras anställda att sälja sina aktier.

Turo och Cerebras drar sig tillbaka när marknadsvolatiliteten kvarstår

Ett av de mest anmärkningsvärda IPO-uttag kom från Turo, en San Francisco-baserad biluthyrningsstart som hade planerat att bli börsnoterad sedan 2021.

Marknadens volatilitet i början av 2022 tvingade företaget att skjuta upp sin notering, och förra veckan skrotade Turo sina börsintroduktionsplaner helt.

"Nu är inte rätt tidpunkt", sa Turos vd Andre Haddad i ett uttalande, som understryker växande oro över marknadens förmåga att stödja nya offentliga företag.

Cerebras, en AI-chiptillverkare som lämnade in sitt investeringsprospekt förra hösten, sköt också upp sina planer, vilket återspeglar en bredare osäkerhet inom tekniksektorn.

Trots en ökning med 14 % av börsintroduktionsintäkterna jämfört med samma period förra året, är det fortfarande knappt med storskaliga börsnoteringar.

"Vi behöver ge lite mer tid för att se var administrationen börjar landa på några av dessa nyckelämnen som driver en del av osäkerheten", säger Rachel Gerring, IPO-ledare för Americas på EY.

"IPO-planering pågår fortfarande mycket."

Privata marknader erbjuder ett alternativ till offentliga noteringar

Med instabila offentliga marknader väljer många högprofilerade privata företag att skaffa kapital utan att bli börsnoterade.

Klarna, ett utlåningsföretag, och eToro, en investerings- och aktiemäklare, har ansökt konfidentiellt om börsintroduktioner men har inte gått vidare med sina planer.

Andra stora teknikföretag, inklusive Stripe och Databricks, har valt att förbli privata och säkrat stora finansieringsrundor istället.

Stripe, som värderas till 70 miljarder dollar, samlade in miljarder förra året genom privata investerare, ett drag som underlättades av Goldman Sachs.

Goldman Sachs vd David Solomon påpekade att dagens nystartade företag kan säkra det kapital de behöver utan att gå på börsen, en stark kontrast till tidigare decennier.

"Det är ett företag som aldrig skulle ha varit ett privat företag idag, med tanke på deras kapitalbehov, men idag kan du det", sa Solomon vid en Cisco-konferens.

För att ytterligare minska behovet av offentliga noteringar har vissa företag tagit till sig anbudserbjudanden – privata aktieförsäljningar som gör det möjligt för anställda och tidiga investerare att ta ut pengar utan börsintroduktion.

Dessa transaktioner har blivit mer populära, med Carta som rapporterade rekordstora 3,5 miljarder dollar som samlades in genom anbud 2024, mer än dubbelt så mycket som 2023.

Databricks samlade in 10 miljarder dollar i december och använde en del av medlen för att hjälpa anställda och tidiga investerare att avveckla sina innehav.

På samma sätt säkrade Veeam 2 miljarder dollar i slutet av 2024, och riktade medlen till befintliga intressenter istället för att skaffa nytt kapital från offentliga marknader.

Högre krav för företag som söker börsintroduktioner

Med kvarstående volatilitet ställer investeringsbanker högre krav på företag som vill bli börsnoterade.

Enligt IPO-rådgivare måste företag nu generera minst 200 miljoner dollar i årliga intäkter för att locka offentliga investerare.

Om ett företag är mindre eller olönsamt måste det visa stark intäktstillväxt för att få marknadens förtroende.

"Stängen gick upp för den typ av företag som kan vara offentliga", säger Amy Butte, finanschef för Navan, ett reseprogramföretag som drog tillbaka sina IPO-planer 2022.

SymphonyAI VD Sanjay Dhawan noterade att bankirer rådde hans företag att överstiga $200 miljoner till $300 miljoner i intäkter innan de övervägde en börsnotering.

SymphonyAI, som översteg 400 miljoner dollar i intäkter förra året och gick med vinst, håller fortfarande på.

Dhawan sa också att hans företag hade väntat på klarhet i politiken efter valet innan han gjorde IPO-planer.

"Nu vet alla hur den ekonomiska politiken kommer att se ut", sa han. "Alla känner sig lite lättade över att börja planera."

Han tonade ner oron över den DeepSeek-utlösta tekniska försäljningen och kallade det en "kortsiktig reaktion".

Få företag förbereder sig försiktigt för börsintroduktioner

Trots osäkerheten går en handfull företag fortfarande vidare med planer på att gå på börsen.

Navan började nyligen träffa investerare som förberedelse för en potentiell notering under andra halvåret.

StubHub, biljettplattformen, siktar också på att lista sina aktier 2025.

Tidiga tecken tyder dock på att marknaden fortfarande är skeptisk till nya börsintroduktioner.

SailPoint Technologies, ett cybersäkerhetsföretag med stöd av private equity-företaget Thoma Bravo, blev börsnoterat förra veckan och samlade in 1,38 miljarder dollar till en värdering av 12 miljarder dollar.

Men aktien sjönk 4% under erbjudandepriset på $23 per aktie på sin första handelsdag.

För att marknaden för börsnotering verkligen ska komma igång, "kommer det att ta några modiga företag för att komma ut", sa Haslett från EquityZen.