USA:s domstol öppnar budperioden för Citgos moderaktier under hård borgenärsstrid

En amerikansk domstol som övervakar den uppmärksammade auktionen av aktier i Citgo Petroleums moderbolag har tillåtit en 30-dagars anbudsprocess som kommer att inledas den 28 april, vilket skapar förutsättningar för hård konkurrens mellan fordringsägare och investerare.

Enligt domstolsdokument som citeras av Reuters är en slutlig urvalsförhandling planerad till den 11 juni, efter att anbudsprocessen är klar.

Det Delaware-baserade fallet, som leds av domaren Leonard Stark, följer på domstolens godkännande av ett förslag på en "stalking horse" på 3,7 miljarder dollar från Red Tree Investments, ett dotterbolag till hedgefonden Contrarian Capital Management.

Erbjudandet fastställer minimum för konkurrerande bud under auktionen, men det har väckt debatt bland andra sökande.

Borgenärer utmanar budet på stalkinghästen

Red Trees bud innehåller en omtvistad bestämmelse om att betala upp till 3 miljarder dollar till innehavare av en 2020 års venezuelansk obligation som har fallerat, vilket har väckt omfattande kritik från andra intressenter.

Vissa hävdar att erbjudandet undervärderar tillgången, medan andra ifrågasätter komplexiteten och rättvisan i det medföljande avtalet om transaktionsstöd.

Budet har utlöst en ny omgång av juridisk och strategisk manövrering bland de 16 fordringsägarna som har varit inblandade i fallet de senaste åtta åren.

Dessa borgenärer kräver cirka 21 miljarder dollar i kompensation för betalningsinställelser och exproprieringar relaterade till Venezuela.

Citgos uppskattade värde är dock fortfarande betydligt lägre – inte mer än 13 miljarder dollar – vilket resulterar i en nollsummakamp för begränsade intäkter.

Guldreserven och andra budgivare förbereder motbud

Gold Reserve (GRZ.V), en borgenär i fallet som hade lämnat ett bud på 7,1 miljarder dollar tidigare i år, vilket inte valdes som starterbjudande, sa att det var "uppmuntrat" ​​av domare Starks beslut om stalkinghästens bud.

"Ordern uttryckte reservationer mot Red Trees lägre budpris och den implicita övervärderingen som sattes på transaktionsstödsavtalet med 2020 års obligationsinnehavare, till nackdel för domborgenärerna i Citgo-försäljningsförfarandet", citerades företaget i rapporten.

Gold Reserve, tillsammans med dess affiliate Rusoro (RML.V) och två Koch Industries-enheter, avser att återgå till budgivningsprocessen under den kommande 30-dagarsperioden.

Andra budgivare och auktionens tidslinje

Vitol (VITOLV.UL), en världsomspännande råvaruhandlare, var bland de andra företagen som lämnade in förslag tidigare i år; det är dock oklart om företaget skulle gå med i tävlingen igen i nästa steg.

Enligt den domstolsgodkända kalendern kommer konkurrerande erbjudanden att presenteras och granskas av en särskild domstolstjänsteman under den 30 dagar långa "topping"-perioden, som börjar den 28 april.

Innan domstolen beslutar om en vinnare i juni, förväntas domstolen överväga varje buds ekonomiska och juridiska meriter. Den sista utfrågningen om försäljningsprocessen är planerad till den 22 juli.

I oktober 2024 uttryckte Citgo Petroleums borgenärer allvarlig oro över en potentiell domstolsuppgörelse med den amerikanska hedgefonden Elliott Investment Management.

Arrangemanget försökte överföra kontrollen över det venezuelanskt ägda oljeraffinaderiet till hedgefonden, men det kritiserades hårt för att potentiellt tvinga företaget att acceptera ett undervärderat bud.

Borgenärer hävdade att villkoren för transaktionen kunde äventyra Citgos ekonomiska bärkraft och inte uppfylla de juridiska kriterier som krävs enligt Delawares lag.

Citgos framtid och Venezuelas svar

Auktionsresultaten kommer så småningom att avgöra ödet för Citgo, en av Venezuelas mest värdefulla tillgångar utomlands.

När fordringsägarna förbereder sig för en tvångsförsäljning har Caracas kritiserat processen som ett "rån" av offentliga tillgångar.

Med ett uppskattat auktionsvärde på 7 till 8 miljarder dollar, mycket mindre än fordringarna på 21 miljarder dollar, möter borgenärerna hård konkurrens om begränsade intäkter.

Ändå tror analytiker att domstolen kommer att gynna bud med högre värde, kanske flytta farten bort från Red Tree och mot mer lukrativa, mindre komplexa förslag.