ING reviderar ned oljeprisprognosen på grund av högre OPEC-produktion

OPEC+:s beslut att aggressivt öka oljeutbudet kommer att resultera i ett tidigare och varaktigt marknadsöverskott under hela 2025.

"Tidigare antog vi en balanserad marknad under andra kvartalet och ett litet underskott under tredje kvartalet, innan vi gick upp i ett stort överskott under årets sista kvartal", sade Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group, i en rapport.

ICE Brent-terminskurvan illustrerar denna dynamik, eftersom en större del av 2025 års kontrakt nu handlas i contango.

"Det viktigaste antagandet är dock att OPEC+ fortsätter att öka utbudet under årets tredje kvartal med liknande mängder som i maj och juni", sa Patterson.

Den senaste tidens ökning av oljeutbudet har påverkat priserna negativt, vilket har lett till att Brent-råoljan kortvarigt fallit under 60 dollar per fat.

"Detta trots att marknaden redan förväntar sig en stor ökning av utbudet", sa Patterson.

Den primära tvetydigheten gällde storleken på den förväntade ökningen. Mer betydande ökningar av utbudet sätter en nedre gräns för marknaden.

Ökat utbud påverkar prisprognoser

I april upphävde åtta medlemmar i Organisationen för oljeexporterande länder och allierade en del av de frivilliga produktionsnedskärningarna på 2,2 miljoner fat per dag och ökade produktionen med 135 000 fat per dag.

De frivilliga produktionsnedskärningarna på 2,2 miljoner fat per dag som dessa åtta medlemmar, inklusive storstjärnorna Saudiarabien och Ryssland, bär, skulle avvecklas under 18 månader fram till september 2026.

Men till marknadens stora förvåning tillkännagav OPEC en ökning av råoljeproduktionen med 411 000 fat per dag i maj, och en liknande nivå kommer även att bibehållas i juni.

Det betyder att kartellen redan har avvecklat 1 miljon fat per dag av de 2,2 miljoner fat per dag i frivilliga nedskärningar på bara tre månader.

Som ett resultat har ING justerat ned sin ICE Brent-prognos för resten av 2025 (andra till fjärde kvartalet), från 68 dollar per fat till 62 dollar per fat.

Denna revidering återspeglar den senaste utvecklingen, noterade Patterson.

"Detta innebär att den genomsnittliga prognosen för 2025 ligger på 65 USD/fat, en minskning från tidigare 70 USD/fat."

Patterson sa:

Den amerikanska oljeindustrin väntas sakta ner

En nedgång i oljepriserna förväntas orsaka en minskning av borrningsverksamheten i USA, enligt ING.

Dallas Federal Reserve Energy Survey visar att oljeproducenter i genomsnitt kräver ett pris på 65 dollar per fat för att lönsamt borra nya brunnar.

Med tanke på att West Texas Intermediate (WTI) handlas nära mitten av 50-dollarsnivån finns det minimal motivation för borrning.

Patterson sa:

Antalet aktiva oljeriggar i USA har minskat till 479, en minskning från aprils högsta nivå på 489. Denna nedåtgående trend speglas i färre brunnsavslutningar, vilket indikeras av ett minskat antal frackspridningar.

Även om borraktiviteten förblir stark är ökad produktion inte en given garanti.

På grund av de nuvarande låga priserna kan producenterna skjuta upp färdigställandet av dessa brunnar. Denna uppskjutning skulle leda till en ökning av antalet borrade men ofullbordade brunnar (DUC) i lagret.