Nya Zeelands jobbstatistik ger skjuts åt satsningar på räntesänkningar i takt med att löneökningarna dämpas

Nya Zeelands arbetsmarknad fortsatte att visa tecken på avmattning under första kvartalet, med en förblivande ljummen sysselsättningstillväxt, en arbetslöshet nära en flerårig högsta nivå och en måttlig löneinflation.

Dessa senaste siffror förstärker marknadens förväntningar om att Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) kommer att genomföra ytterligare räntesänkningar, potentiellt redan denna månad, i ett försök att stimulera en trög ekonomi.

Stillahavsnationen undvek nätt och jämnt en långvarig recession i slutet av förra året, men fortsätter att brottas med svag inhemsk efterfrågan och växande externa risker, särskilt från den pågående globala handelsfriktionen som sporrats av USA:s president Donald Trumps politik.

Som svar på dessa utmaningar har RBNZ redan kraftigt sänkt sin officiella styrränta med 200 baspunkter sedan augusti 2024, vilket innebär att den nu är nere på 3,5 %.

Dagens sysselsättningsdata stärker ytterligare argumenten för fortsatta penningpolitiska lättnader.

Statistics New Zealand rapporterade på onsdagen att arbetslösheten förblev oförändrad på 5,1 % under årets första kvartal. Sysselsättningen ökade marginellt med endast 0,1 % jämfört med föregående kvartal.

Även om dessa siffror var något bättre än vissa ekonomers prognoser (Reuters undersökning: 5,3 % arbetslöshet, 0,1 % sysselsättningsökning) och RBNZ:s egen förväntan om en arbetslöshet på 5,2 %, pekar de fortfarande på betydande svaghet på arbetsmarknaden.

Löneökningen saktar ner, deltagandet sjunker

Avgörande var att löneinflationen visade tecken på avmattning.

Arbetskraftskostnadsindexet för den privata sektorn, exklusive övertid, steg med 0,4 % under första kvartalet, en avmattning från ökningen på 0,6 % som registrerades under föregående kvartal och under den prognostiserade ökningen på 0,5 %.

Denna lättnad i lönetrycket tyder på att inflationsimpulserna från arbetsmarknaden minskar.
Arbetskraftsdeltagandet sjönk till 70,8 % under första kvartalet, från 71 % tidigare, vilket ytterligare indikerar en lättnad.

Westpacs seniorekonom Michael Gordon noterade en betydande trend i ungdomars deltagande och observerade en "markant minskning ... under de senaste kvartalen, med den tuffare arbetsmarknaden som ser unga människor återvända till eller tillbringa längre tid i studier snarare än att aktivt söka arbete."

Förstärker förväntningarna på RBNZ-åtgärder

Analytiker tolkade i stort sett uppgifterna som stödjande för ytterligare RBNZ-räntesänkningar.

"Den bredare datamängden fortsätter att tyda på att det finns gott om överkapacitet på arbetsmarknaden (och i ekonomin i stort) – en signal om att det inhemska KPI-inflationstrycket kommer att fortsätta att avta ett tag till", kommenterade Miles Workman, seniorekonom på ANZ Bank, i en analysrapport.

Han tillade att ANZ fortfarande är nöjd med sin förväntan att centralbanken i slutändan kommer att sänka styrräntan till 2,5 %.

Den nyzeeländska dollarn reagerade lite på datapubliceringen och handlades runt 0,6010 dollar, då siffrorna i stort sett överensstämde med marknadens förväntningar om en avtagande arbetsmarknad.

Finansmarknaderna prisar nu in en hög sannolikhet att RBNZ kommer att sänka styrräntan med ytterligare 25 punkter vid sitt möte senare denna månad, med ytterligare sänkningar som förväntas under hela året, vilket potentiellt kan leda till att räntorna hamnar under 3,0 % före årets slut.

"Med inflationen inom målet på 1–3 % verkar ytterligare penningpolitiska lättnader lämpliga för att stödja arbetsmarknaden och den nyzeeländska ekonomin", konstaterade ASB Banks seniorekonom Mark Smith i en not.

ASB Bank förväntar sig ytterligare 75 baspunkter i räntesänkningar under hela 2025, vilket understryker den rådande uppfattningen att mer stimulans behövs för att stärka Nya Zeelands ekonomi.