Tulltvist mellan USA och Kina hotar propanmarknaden och påverkar olefinförsörjningen

Tillkännagivanden om tullar orsakar ringar på de globala oljemarknaderna, vilket leder till ökat fokus på potentiella ömsesidiga effekter och deras grundläggande effekter i hela värdekedjan från olja till olefiner.

Alkener, eller olefiner, är kolväten som kännetecknas av närvaron av en eller flera kol-kol-dubbelbindningar.

Dessa föreningar fungerar som viktiga prekursorer vid tillverkning av en mängd olika produkter, såsom plast och tvättmedel.

Den minskande handelstvisten mellan USA och Kina har lyft fram naturgasvätskor (NGL) som en betydande tvistepunkt, vilket avslöjar de båda ländernas betydande sammankopplingar på marknaderna för NGL, nafta och olefiner, enligt Rystad Energy.

”En brant tull på 125 % på amerikansk propan skulle allvarligt påverka Kinas propandehydrogeneringssektor (PDH), som är starkt beroende av denna kostnadseffektiva råvara”, säger Manish Sejwal, vice vd för råvarumarknadsanalys på Rystad Energy, i en kommentar via e-post.

Kinas propenproduktion och beroende av amerikansk propan

Kinas propenproduktion via propandehydrogenering (PDH) har ökat med över 300 % under de senaste fem åren och överstiger 21 miljoner ton.

Denna dramatiska ökning tillskrivs tillgången på billig propan från USA, en konsekvens av den amerikanska skiffergasrevolutionen, särskilt i Permbäckenet.

Begränsad inhemsk propanefterfrågan i USA har positionerat nationen som den ledande globala exportören.

Det är värt att notera att USA år 2024 stod för nästan 60 % av Kinas totala propanimport.

Den amerikanska exporten av gasol låg kvar på en robust nivå i april. Även om leveranserna till Asien minskade något, särskilt till Kina, motverkades detta av högre export till andra områden.

Trots potentiella förändringar i handelsmönster gör den betydande volymen av amerikansk LPG-export en fullständig avledning från Kina osannolik.

Om Kina inför en tull på 125 % på amerikansk propan skulle det få allvarliga konsekvenser för dess PDH-industri, som redan har kämpat med dåliga marginaler på grund av höga råvarukostnader och begränsade alternativa propankällor.

"Ett sådant drag skulle leda till ett överutbud av propan i USA, vilket skulle sätta press nedåt på de amerikanska gasolpriserna", sa Sejwal.

Kinas PDH-anläggningsverksamhet kan påverkas avsevärt av tullen, vilket potentiellt kan leda till en minskning av utnyttjandegraden med 10–20 % på grund av brist på alternativa propanleverantörer, enligt Rystad Energys prognos.

Denna minskning skulle kunna minska propanbehovet med cirka 120 000 barrel per dag med en minskning på 10 %, och cirka 210 000 barrel per dag med en minskning på 20 %.

Förbättrade marginaler för Asien

Följaktligen förväntas stramare fundamentala förutsättningar för propen, vilket kan återbalansera den överutbudna propenmarknaden och tillfälligt förbättra marginalerna för asiatiska ångkracknings- och PDH-operatörer utanför Kina.

Sejwal noterade;

Emellertid förväntas ökat etylenutbud och en dämpad efterfrågan på derivat, påverkad av tullar, begränsa ökningarna av krackningsanläggningarnas driftstakt och följaktligen hämma tillväxten av naftaefterfrågan från dessa enheter.

Naftamarknaden

Rystad Energy förväntar sig att efterfrågan på nafta i Kina kommer att öka med cirka 250 000 fat per dag, till stor del drivet av ny icke-integrerad kapacitetstillväxt i Kina.

Raffinaderierna förväntas bibehålla nuvarande produktionsnivåer av petrokemiska råvaror på kort sikt.

Detta beror på att den pågående övergången till el- och bensindrivna fordon i Kina förväntas öka tillgången på nafta.

Det resulterande överskottet av nafta kommer sannolikt att omdirigeras till den petrokemiska industrin, särskilt för ångkrackning och produktion av aromater.

Sejwal tillade:

Den senaste tidens förstärkning av naftasprickbildningar i Asien kan tillskrivas begränsad import från västra Suez och att en ny naftaberoende kracker togs i bruk i Kina under april, enligt Rystad.

Utbudet av nafta i väst minskar på grund av nedstängningar av raffinaderier i Europa, Storbritannien och Mellanöstern, vilket förvärras av underhåll vid den viktigaste exportören Skikda.

Rystad Energy förväntar sig kraftiga sprickbildningar i asiatiska nafta i år, vilket överstiger förra årets nivåer.

Denna styrka i sprickbildning tillskrivs minskad naftatillförsel i väst, vilket härrör från nedstängningar av europeiska raffinaderier, vilket i linje med ökad efterfrågan från nya kinesiska etylenkrackningsanläggningar som inte integrerades.

Följaktligen förväntas regionens beroende av importerad nafta öka, uppgav energiinformationsföretaget.