Varför betalar Dick's Sporting Goods en enorm premie för Foot Locker-aktier?

Foot Locker Inc (NYSE: FL) steg med nästan 85 % på torsdagen efter att rivalen Dick's Sporting Goods Inc (NYSE: DKS) meddelat att de kommer att köpa den kämpande skoåterförsäljaren för hela 2,4 miljarder dollar.

Dicks förslag värderar FL till 24 dollar per aktie – en enorm premie jämfört med föregående stängning.

Det förvärvade företagets aktieägare kan dock även välja att erhålla 0,1168 DKS-aktier för varje aktie i Foot Locker enligt avtalets villkor.

”Denna transaktion representerar den bästa vägen för våra aktieägare och andra intressenter”, sa Mary Dillon, VD för Foot Locker, i ett pressmeddelande i morse.

Inklusive dagens uppgång är Foot Locker-aktien upp mer än 100 % jämfört med den senaste lägsta nivån.

Varför värderades Dick's Foot Locker-aktien till en premie?

Dick's har gått med på att betala en exceptionell premie på 87 % för FL-aktier eftersom förvärvet kommer att hjälpa dem att penetrera de internationella marknaderna för första gången.

Foot Locker är ett lämpligt mål för den ambitionen, med tanke på att de för närvarande har totalt 2 400 butiker i 22 länder världen över.

Att köpa ägaren till kända varumärken som WSS och Champs ger också Dick's tillgång till en bredare kundbas eftersom Foot Locker har en betydande närvaro i köpcentra medan DKS huvudsakligen verkar genom fristående butiker och storskaliga detaljhandelsplatser.

Dessutom riktar förvärvaren sig främst till äldre, förorts- och välbärgade kunder, medan FL betjänar urbana, yngre och låg- till medelinkomsttagare, vilket är allmänt känt för att driva sneakerkulturen.

Sammantaget kan det vara avgörande för Dick's Sporting Goods att utöka sin räckvidd och diversifiera sin kundbas för att behålla sin konkurrensfördel och hållbart öka sina intäkter på lång sikt.

Vad FL-avtalet betyder för Dicks positionering på Nike-marknaden

Både Foot Locker och Dick's har för närvarande starka band med Nike, och representerar en sammanlagd försäljning på 8,0 miljarder dollar.

Förvärvet av Florida skulle därför kunna göra det möjligt för Dick's Sporting Goods att stärka sin dominans på Nike-marknaden i en tid då sneakerspecialisten är betydligt mer beroende av grossistledet än den har varit på flera år.

Enkelt uttryckt kommer sammanslagningen sannolikt att stärka Dicks position som en ledande återförsäljare av sportartiklar.

Tillkännagivandet faller dock inte DKS-investerare i smaken, med tanke på att detaljhandelsaktien har sjunkit med mer än 15 % i skrivande stund.

TD Cowen kallar köpet av Foot Locker för ett "strategiskt misstag"

Dicks planer på att köpa Foot Locker tilltalar inte heller John Kernan, en senioranalytiker på TD Cowen.

I sin analys idag kallade Kernan förvärvet för ett "strategiskt misstag" och tillade att synergier och integrationsrelaterade risker kan resultera i låg kapitalavkastning för DKS.

Analytikern nedgraderade Dicks aktie till ”hold” i morse och hänvisade till ”ingen föregångare till storskaliga fusioner och förvärv som skapar värde för aktieägarna inom Softline Retail”.

Det finns faktiskt flera exempel på sådana affärer som ”förstört miljarder dollar i värde sedan vi började bevaka sektorn”, sa han till kunderna.