Svaga amerikanska utsikter återupplivar investerarnas intresse för tillväxtmarknader

Aktier i tillväxtmarknader står återigen i centrum för investerarnas intresse, drivet av en växande desillusionering kring amerikanska tillgångar och ett förnyat sökande efter tillväxt utomlands.

Förändringen kommer i takt med att Moody's senaste nedgradering av de amerikanska kreditutsikterna och en kraftig ökning av statsobligationsräntorna har skakat förtroendet för de amerikanska finansmarknadernas styrka.

Bank of America utropade tillväxtmarknaderna till "nästa tjurmarknad" i ett nyligen meddelat till kunderna, vilket ytterligare förstärkte momentumet.

”Svagare amerikanska dollar, topp i amerikanska obligationsräntor, Kinas ekonomiska återhämtning… ingenting kommer att fungera bättre än aktier i tillväxtmarknader”, säger Michael Hartnett, chefsstrateg för investeringar på BofA Global Research.

På måndagen följde JPMorgan efter och uppgraderade sin rating för aktier i tillväxtmarknader från neutral till överviktad, med hänvisning till förbättrade relationer mellan USA och Kina och gynnsamma värderingar.

Prestationsgapet mellan USA och tillväxtmarknaderna ökar

MSCI Emerging Markets Index, som följer aktier i 24 länder, har stigit med 8,55 % hittills i år, vilket kraftigt överträffar det amerikanska referensindexet S&P 500:s blygsamma uppgång på 1 % under samma period.

Skillnaden har blivit mer uttalad sedan den 2 april, då den tidigare presidenten Donald Trump presenterade en ny våg av "ömsesidiga" tullar.

Medan både de amerikanska och de globala marknaderna inledningsvis föll i kölvattnet av tillkännagivandet, återhämtade sig tillväxtmarknadsaktier kraftigt.

Mellan den 9 och 21 april steg MSCI Emerging Markets Index med 7 %, medan S&P 500 sjönk med mer än 5 %.

Trots en mild återhämtning av amerikanska tillgångar sedan dess är stämningen fortfarande skör.

Avkastningen på amerikanska 30-åriga statsobligationer steg över 5 % på måndagen och nådde nivåer som senast sågs i november 2023.

Samtidigt bröt amerikanska aktier en sex dagar lång vinstsvit på tisdagen, då Moody's nedgradering återuppväckte marknadsoro.

Varför är tillväxtaktier redo att överprestera?

Den pågående trenden kan signalera början på en bredare rotation i den globala tillgångsallokeringen.

Malcolm Dorson, chef för det aktiva investeringsteamet på Global X ETFs, anser att aktier på tillväxtmarknader nu har en unik position att överprestera.

"Efter att ha underpresterat S&P under det senaste decenniet är tillväxtmarknadsaktier unikt positionerade för att överprestera under nästa cykel", sa Dorson till CNBC.

Han pekade på en sammankoppling av faktorer, inklusive en svagare amerikansk dollar, underviktad investerarpositionering och starka tillväxtutsikter till rabatterade priser.

Enligt hans data allokerar amerikanska investerare vanligtvis bara 3–5 % av sina portföljer till tillväxtmarknader, jämfört med de 10,5 % som tillväxtmarknader har i MSCI Global Index.

JPMorgan noterar att tillväxtmarknadsaktier handlas till cirka 12 gånger terminsvinsten – betydligt lägre än deras motsvarigheter på utvecklade marknader.

Indien, Brasilien och Argentina lockar uppmärksamhet

Bland tillväxtekonomierna utmärker sig Indien som den starkaste långsiktiga tillväxtstatistiken, understödd av stigande inhemsk efterfrågan.

Dorson lyfte även fram Argentina för dess låga värderingar, och Brasilien och Grekland för de senaste uppgraderingarna av statsobligationer som har förbättrat deras investeringsargument.

”Vi kan vara i början av en ny rotation”, sa Mohit Mirpuri, aktiefondförvaltare på SGMC Capital.

"Efter år av överavkastning i USA börjar globala investerare leta efter diversifiering och långsiktig avkastning på andra ställen."

Ola El-Shawarby, portföljförvaltare på VanEck, tillade att tidigare uppgångar i tillväxtmarknaderna ofta avbröts av flyktiga katalysatorer.

Den här gången, menar hon, kan kombinationen av undervärdering, förbättrade fundamentala förutsättningar och strukturreformer ge mer långvarig momentum.

"Tillväxtmarknaderna är definitivt tillbaka i samtalet", sa hon.