Varför Josh Brown tycker att höga statsobligationsräntor inte är dåliga

Ritholtz Wealth Managements VD, Josh Brown, anser att höga avkastningar, som nyligen har skrämt obligationsmarknaden, inte är så illa som folk tror.

Brown säger att de höga avkastningarna bara kommer att påverka den mest spekulativa delen av aktiemarknaden och småbolagsaktier.

Globala avkastningar ökar

Avkastningen på amerikanska 30-åriga statsobligationer steg med över 5,1 % den här veckan, den högsta nivån sedan 2007, före finanskrisen.

Förtroendet för amerikanska tillgångar minskar i och med att Moody's nedgraderar amerikansk statsskuld, vilket gör det till första gången som de tre stora kreditvärderingsinstituten har nedgraderat amerikansk statsskuld från högsta betyg.

Att den amerikanska regeringen antar den nya skattelagen som kommer att öka skuldtaket med 4 biljoner dollar har också fått marknaden att oroa sig för USA:s budgetunderskott.

Varför Brown anser att höga statsobligationsräntor inte är ett problem

Josh Brown tror att aktiemarknaden kan hantera den kraftiga ökningen av statsobligationsräntorna. Han säger att de höga räntorna bara kommer att skada de mest spekulativa delarna av marknaden.

Han jämförde det med 2022 då räntorna höjdes dramatiskt. Höjningen drabbade specialiserade förvärvsföretag (SPAC), börsintroduktioner och teknikstartups som var överbelånade.

Brown sa att när kapital har en kostnad, förändras även människors beteende.

Han påpekade att under tvåårsperioden fram till 2022, då räntorna var låga, var det inte mycket kostnad att investera eftersom pengar var fritt tillgängliga.

I ett liknande scenario kommer den allmänna marknaden att växa och skattesänkningarna kommer att vara fördelaktiga för alla, sa Brown.

Han tillägger att ”Men det kommer att förstöra de mest spekulativa områdena på marknaden som skulle kunna fungera som en styrande faktor för multiplar, även för S&P 500.”

Brown säger att småbolagsaktier också kommer att drabbas av stigande avkastning.

Avkastningsspik en huvudförfalskning

Amerikanska investerare oroar sig för att stigande avkastningar kommer att sätta stopp för aktiemarknadens uppgång som kom efter USA:s och Kinas tullvilja.

Brown tycker annorlunda. Han säger att det mesta av uppgången redan har skett, och i takt med att fler bevis på en avmattning av ekonomin kommer in kommer räntorna att pressas ner.

Brown säger att det finns två berättelser, och marknaden måste avgöra vilken som är mest trovärdig.

Enligt honom kommer antingen chockerna i leveranskedjan att bli enorma eller så kyls arbetsmarknaden ner i takt med att ekonomin saktar ner, vilket gör inflationen till ett icke-problem.

Brown tror att det senare är fallet och att den amerikanska centralbanken Federal Reserve kommer att göra fler räntesänkningar än vad folk förväntar sig.

"Jag kan personligen se igenom en 20-års, 30-års nordostlig ränta på 5 %. För mig verkar det vara en riktig bluff", tillade Brown.

Head fake är ett marknadsfenomen när priset rör sig i en riktning under en tid och när handlarna tar en position baserad på trenden inser de att det är en falsk signal eller en tillfällig anomali.