Brasiliens Azul-aktier sjunker med 40 % efter Chapter 11-ansökan

Det brasilianska flygbolaget Azuls aktier föll med minst 40 % i förhandeln i USA på onsdagen efter att företaget ansökt om skydd enligt Chapter 11 i USA.

Åtgärden belyser den fortsatta ekonomiska påfrestningen från covid-19-pandemin. Det gör Azul till det senaste välbärgade latinamerikanska flygbolaget som vänder sig till domstol för skuldskydd efter en utdragen nedgång i branschen.

Enligt en Reuters-rapport angav flygbolaget skulder från pandemitiden som den viktigaste grunden för sin konkursansökan, trots efterföljande försök att stabilisera balansräkningen genom omstruktureringsavtal och kapitalinjektioner.

Företagets amerikansknoterade aktier sjönk med cirka 40 % i förhandeln, vilket innebär att nedgången hittills i år är cirka 70 %.

Omstruktureringsplanen syftar till att minska skuldsättningen och öka likviditeten

Flygbolaget offentliggjorde ett omstruktureringsavtal i en värdepappersdeklaration, vilket inkluderar 1,6 miljarder dollar i åtagen finansiering under processen, eliminering av över 2 miljarder dollar i skuld och ett ytterligare åtagande på upp till 950 miljoner dollar i aktiefinansiering vid uppkomsten.

Dessa åtgärder kan hjälpa flygbolaget att gå framåt samtidigt som tjänstekontinuiteten upprätthålls.

Företaget sa att det har ingått förlikningar med viktiga intressenter, inklusive obligationsinnehavare, flygplansuthyraren AerCap och de strategiska partnerna United Airlines och American Airlines.

Dessa avtal är avsedda att hjälpa Azul genom omstruktureringsprocessen och komma ur konkursen med en sundare balansräkning.

United och American Airlines har också kommit överens om att investera upp till 300 miljoner dollar för att säkra en aktieemission som syftar till att återbetala flygbolagets gäldenärsfinansiering efter att det har kommit ur konkurs.

Pressen från pandemin fortsätter att tynga återhämtningen

Azuls ekonomiska problem liknar de för andra latinamerikanska flygbolag som gått i konkurs, inklusive Aeromexico, Avianca, Gol och LATAM Airlines.

Trots ansträngningar att omstrukturera under 2023, inklusive ett kontrakt för att konvertera 550 miljoner dollar i skulder till aktier och skaffa 500 miljoner dollar från obligationsinnehavare, kämpar Azul fortfarande.

Höga driftskostnader, försenade flygplansleveranser på grund av oro i leveranskedjan och en försvagad brasiliansk real har alla bidragit till ökade kostnader för att betala av skulder i dollar.

Vid slutet av första kvartalet 2024 hade Azuls nettoskuld ökat med 50 % jämfört med föregående år till 31,35 miljarder reais (5,6 miljarder dollar).

Situationen förvärrades förra månaden när en kapitalanskaffning inte motsvarade förväntningarna, vilket drev ner Azuls aktier ytterligare och ledde till nedgraderingar av kreditbetyg från institut som Fitch och S&P.

Den senare hänvisade till ökad risk för konkurs i sitt beslut.

Sammanslagningsmöjligheterna med Gol minskar

Konkursfallet äventyrar också Azuls ambitioner om en sammanslagning med konkurrenten Gol.

Sammanslagningen av de två företagen kunde ha resulterat i en dominerande transportör i Brasilien, regionens största ekonomi.

Azuls VD John Rodgerson hänvisade tidigare till en sådan fackförening som en potentiell "nationell mästare" för brasiliansk flygindustri.

Men med Azul nu i kapitel 11 har utsikterna för en sammanslagning minskat dramatiskt.

Eventuell potentiell konsolidering kommer sannolikt att skjutas upp eller ställas in helt medan Azul arbetar med att återhämta sig från konkursen och återställa den ekonomiska hälsan.

Verksamheten fortsätter under konkursförfarandet

Azul betonade dock att det skulle fortsätta att fungera normalt både för flygningar och försäljning under kapitel 11-processen.

Flygbolaget ser konkursfallet som en mekanism för att betala av långfristiga skulder, snarare än en återspegling av dess dagliga resultat eller kundernas förväntningar.

Azul har en finansieringsstrategi och stöd från större intressenter, och förväntar sig att slutföra sin omstrukturering före slutet av 2025.

Det återstår att se om flygbolaget framgångsrikt kan navigera exit, där en nyligen stabil finansiell utveckling är avgörande för att motverka fortsatta makroekonomiska och operativa motvindar.