Hongkongs stablecoin-regler sätter globalt riktmärke då utbudet överstiger 250 miljarder dollar

Den globala stablecoin-marknaden har överstigit 250 miljarder dollar i total kapitalisering, vilket belyser det ökande förtroendet som dessa fiat-kopplade tokens har förtjänat från både institutionella aktörer och privatinvesterare.

Eftersom denna milstolpe signalerar ett bredare skifte i digitala tillgångars trovärdighet har Hongkong positionerat sig i framkant inom regelverket.

Den 21 maj antog staden en omfattande stablecoin-lag som introducerar ett av världens mest omfattande ramverk för utgivning och hantering av fiatbaserade digitala valutor.

Denna lagstiftning återspeglar Hongkongs ambition att bli ett globalt nav för reglerad digital finans.

Till skillnad från bredare kryptoregleringar som ofta förblir vaga, riktar Hongkongs tillvägagångssätt sig precist mot stablecoins, med krav på fullständig tillgångsstöd, transparens och strikta operativa standarder för emittenter.

Hongkongs sandlåda väljer tungviktare för första omgången licenser

Hongkongs regelarkitektur beskriver inte bara reglerna för stablecoin-verksamhet utan definierar också vem som får delta.

Flera företag har redan testat sina stablecoin-erbjudanden hos Hong Kong Monetary Authority (HKMA) innan fullständiga licenser beviljas.

Dessa inkluderar Jingdong Coinlink Technology, ett dotterbolag till JD.com som strävar efter att utveckla ett internationellt betalningssystem, och ett joint venture som omfattar Standard Chartereds enhet i Hongkong, Animoca Brands och Hong Kong Telecommunications.

Även RD InnoTech, ett lokalt företag grundat av den tidigare HKMA-chefen Norman Chan Tak-lam, har valts ut. I februari tillkännagav detta konsortium planer på att ansöka om stablecoin-licenser.

Enligt Vivien Wong, partner på Hashkey Capital, är mer än ett dussin andra företag för närvarande i samtal med myndigheter om potentiella lanseringar, även om den första omgången förväntas vara begränsad till de ekonomiskt mest robusta sökandena.

Wong tillade att de företag som väljs ut initialt sannolikt kommer att vara stora konglomerat med starka lokala ekosystem, vilket överensstämmer med regeringens strategi för utbredd och smidig implementering.

Nya regler fokuserar på tillgångsreserver, transparens och användarskydd

Hongkongs stablecoin-lagförslag kräver att emittenter upprätthåller fullständiga reserver med endast högkvalitativa, mycket likvida tillgångar såsom kortfristiga bankinsättningar eller statsobligationer.

De underliggande tillgångarna måste hållas i samma valuta som stablecoinen, separerade från emittentens medel och skyddade från borgenärskrav.

Utgivare är förbjudna att erbjuda ränta på stablecoins, även om andra incitament kan tillåtas. Regelbundna revisioner, snabb rapportering av eventuella inkonsekvenser och förbättrad informationsgivning är alla obligatoriska, vilket säkerställer en konsekvent tillsyn.

HKMA har angett att dessa standarder syftar till att begränsa systemrisken samtidigt som de stöder stablecoin-marknadens långsiktiga tillväxt.

Lokala valutor kan diversifiera en USD-dominerad marknad

CoinGecko-data visar att av det globala utbudet av stablecoins på 250 miljarder dollar, backas 245,5 miljarder dollar upp av amerikanska dollar.

Tethers USDT leder med ett börsvärde på över 153 miljarder dollar, följt av Circles USDC på cirka 60,9 miljarder dollar.

Dominansen av USD-stödda stablecoins understryker en kritisk möjlighet till diversifiering.

Hongkongs fokus på att lansera en stablecoin med stöd av den lokala valutan, Hongkongdollarn, skulle kunna förändra denna dynamik.

Ett sådant drag skulle inte bara stödja den inhemska ekonomin utan också ge företag, särskilt små och medelstora företag, ett reglerat verktyg för effektiva gränsöverskridande avvecklingar.

Enligt Wong skulle detta kunna förenkla handel och remitteringar över Greater Bay Area, och potentiellt stödja en framtida RMB-kopplad stablecoin för djupare integration med Kina.

De första stablecoins enligt Hongkongs nya regler förväntas lanseras senare i år.

Medan de initiala erbjudandena sannolikt kommer att vara bundna till HKD, kan ytterligare iterationer inkludera USD- och RMB-stödda tokens, vilket utvidgar stadens inflytande inom internationell digital finans.

Globala konsekvenser när tillsynsmyndigheter blickar mot Hongkong

Medan den amerikanska kongressen debatterar GENIUS-lagen för att etablera ett federalt ramverk för stablecoins, är Hongkongs lagstiftning redan på plats.

Standard Chartered förutspår att den globala utbudet av stablecoins kan nå 2 biljoner dollar år 2028, drivet av tydliga regleringar i USA och Asien.

Denna förväntade tillväxt har konsekvenser bortom kryptovalutor – den skulle kunna öka den globala efterfrågan på amerikanska statsobligationer och förstärka dollarns dominans i den digitala ekonomin.

Hongkongs tidiga drag erbjuder ett verkligt testfall för globala tillsynsmyndigheter. Myndigheter i Europa och andra finanscentra övervakar noggrant hur staden tillämpar sina regler och integrerar stablecoins i den vanliga finansvärlden.

Vivien Wong bekräftade att stora stablecoin-utgivare utvärderar Hongkongs ramverk som en potentiell modell, och understryker dess roll i att forma nästa fas av reglering av digitala tillgångar världen över.