Applied Digital-aktie: CoreWeave-affären ökar synligheten, men viktiga risker kvarstår

Investerare har stött på Applied Digital Corp (NASDAQ: APLD) under de senaste sessionerna efter att företaget för digitala infrastrukturlösningar ingick ett värdavtal på 7 miljarder dollar med CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV).

APLD:s avtal med den Nvidia-stödda startupen markerar en vändpunkt, med tanke på dess tidigare kamper när det gäller att tjäna pengar på sin snabbt växande GPU-infrastruktur.

CRWV:s åtagande hjälper till att ta itu med en av företagets mest angelägna frågor: att säkra kunder för sin nya kapacitet, särskilt för sin underutnyttjade Ellendale-anläggning.

Det löser dock inte bredare problem kring företagets långsiktiga lönsamhet, kapitalintensitet och värdering.

Observera att Applied Digital-aktien har stigit över 13 dollar efter CoreWeave-tillkännagivandet och har nu stigit med mer än 300% jämfört med den lägsta nivån hittills i år.

Tung capex kan skada Applied Digital-aktien

Även om CRWV-avtalet förbättrar den kortsiktiga synligheten i Applied Digitals framtida intäkter och ger trovärdighet åt dess GPU-molnambitioner, rekommenderas investerare att vara försiktiga med att köpa dess aktier på nuvarande nivåer.

Varför? Delvis på grund av att företaget baserat i Dallas, TX har planer på att investera så mycket som 50 miljoner dollar per månad under det kommande ett och ett halvt året.

Det är betydande för ett företag som bara genererade 166 miljoner dollar i intäkter förra året.

Risken här är att även med CoreWeave som ankarhyresgäst kommer företagets återstående överskottskapacitet att tynga bruttomarginalerna om inte ytterligare kunder säkras.

Under sitt senaste rapporterade kvartal drabbades APLD:s Cloud Services-segment av en sekventiell intäktsminskning på nästan 36 USD, till stor del på grund av tekniska problem relaterade till övergången från modeller med en enda hyresgäst till flera hyresgäster.

Även om dessa problem enligt uppgift har lösts, väcker volatiliteten frågor om operativt utförande i stor skala.

Dessutom ökar avskrivningskostnaderna, drivet av nyligen färdigställda anläggningar som ännu inte har genererat matchande intäkter, vilket skapar en eftersläpningseffekt som kan komprimera resultatet även när intäkterna förbättras, vilket också kan tynga APLD-aktierna under de kommande 12 månaderna.

APLD:s aktievärdering är ett stort bekymmer

Investerare bör överväga att dra sig ur AI-aktien efter det senaste rallyt eftersom även efter att ha tagit hänsyn till CoreWeave-affären ser den övervärderad ut till det nuvarande priset på mer än 13 dollar.

En konservativ uppskattning för företagets framtida pris-till-försäljning i skrivande stund är nästan 6x, inklusive CRWV-fördelen, som är betydligt högre jämfört med branschgenomsnittet på endast cirka 3,5x.

Ännu viktigare är att det nämnda värderingsmåttet ligger långt över APLD-aktiernas egna 5-åriga median-P/S på mindre än 2x.

Slutligen, med tanke på CoreWeaves troliga behov av konkurrenskraftiga priser i sina kontrakt, är det oklart om affären kommer att förbättra Applied Digitals nettomarginaler avsevärt eller bara öka dess toppsiffra.

Sammanfattningsvis, med ett börsvärde som nu närmar sig 3 miljarder dollar och ingen ihållande lönsamhet i sikte, behöver Applied Digital-aktien ett nästan perfekt utförande i en snabbt utvecklande, kapitaltung sektor. Det är en hög order, även med CRWV ombord.