BoE håller räntorna på 4,25% på grund av svag tillväxt och eskalerande globala risker

Bank of England (BoE) behöll sin referensränta på 4,25% på torsdagen och pausade sin penningpolitiska lättnadscykel mitt i en svag BNP-tillväxt och en avmattning på arbetsmarknaden, med geopolitiska konflikter som utövar ett uppåtgående tryck på priserna.

Beslutet kom inte som någon överraskning för marknaderna, där ekonomer till stor del förutspådde att centralbanken skulle vänta till augusti innan den återupptar sänkningarna.

Av de nio medlemmarna i BoE:s penningpolitiska kommitté (MPC) röstade sex för att behålla den nuvarande räntan, medan tre stödde en sänkning med 25 punkter.

Det noga bevakade beslutet följde på en sänkning med en kvarts procentenhet i maj, den fjärde sänkningen sedan augusti 2024.

Inflationen i Storbritannien sjönk till 3,4 procent i maj, vilket var i linje med förväntningarna men fortfarande långt över centralbankens mål på 2 procent.

"Den underliggande brittiska BNP-tillväxten verkar ha förblivit svag och arbetsmarknaden har fortsatt att luckras upp, vilket leder till tydligare tecken på att en marginal för lediga resurser har öppnats upp över tid", skriver centralbanken i ett uttalande.

"Räntorna förblir på en gradvis nedåtgående bana", sade BoE-guvernören Andrew Bailey, även om beslutsfattarna tillade att räntorna inte var på en förutbestämd bana.

Inflationen fortsatt envist hög

BoE betonade att trots en avsvalnande trend förväntas inflationen förbli stabil under resten av 2025 innan den drar sig tillbaka mot 2-procentsmålet nästa år.

Tidigare prognoser från centralbanken tyder på att inflationen kan stiga till 3,7 procent under tredje kvartalet för att sedan avta 2026.

Kommittén upprepade att räntorna inte följer en förutbestämd bana och att ytterligare beslut kommer att vara beroende av ekonomiska data och den globala utvecklingen.

"Vi kommer att titta noga på i vilken utsträckning [förändringar på arbetsmarknaden] slår igenom i konsumentprisinflationen", sade Bailey.

Konflikten i Mellanöstern, USA:s tullar sätter också inflationstryck

Även om det inte var en drivande faktor i torsdagens beslut, erkände BoE att den eskalerande konflikten i Mellanöstern, särskilt mellan Israel och Iran, bidrar till uppåtgående tryck på energipriserna.

De varnade för att "den globala osäkerheten förblir hög" med stigande energipriser på grund av upptrappningen av konflikten i Mellanöstern.

"Kommittén kommer att förbli lyhörd för ökad oförutsägbarhet i den ekonomiska och geopolitiska miljön och kommer att fortsätta att uppdatera sin bedömning av risker för ekonomin", tillade de.

Ytterligare oro härrör från föreslagna tullar från USA:s president Donald Trump, som kan störa de globala handelsflödena och underblåsa prisvolatilitet.

Kombinationen av externa chocker och svag inhemsk produktion – inklusive en nedgång på 0,3 procent i BNP i april – har försatt BoE i en stram position.

Arbetsmarknaden försvagas när tillväxten försvagas

Beslutsfattarna fortsätter att uttrycka försiktighet när det gäller potentiella andrahandseffekter, där stigande priser leder till ökade lönekrav, vilket riskerar att leda till en mer ihållande inflation.

Samtidigt tyngs efterfrågan av tecken på påfrestningar på arbetsmarknaden och en trög konjunktur.

Källa: Bloomberg (på engelska)

Det ekonomiska trycket har förstärkts ytterligare av finansminister Rachel Reeves bolagsskattepaket på 26 miljarder pund, som vissa analytiker varnar för kan undertrycka företagsinvesteringar och anställningar.

"Måtten på lönetillväxt har fortsatt att dämpas och, liksom i maj, förväntar sig kommittén en betydande avmattning under resten av året", sade de och tillade att MPC "förblir vaksam på i vilken utsträckning lättnader i lönetrycket kommer att slå igenom i konsumentprisinflationen."

När förväntas de monetära lättnaderna börja?

Penningmarknaderna räknar för närvarande med ytterligare två sänkningar med 25 punkter före utgången av 2025.

Nästa drag förväntas allmänt i augusti, med en slutlig trimning trolig under fjärde kvartalet.

John Gieve, tidigare vice guvernör i BoE, sa till CNBC att räntorna kan sjunka till 4% eller något lägre i slutet av året, om det inte blir någon större geopolitisk chock.

– Vi vet inte hur den här konflikten i Mellanöstern kommer att utspela sig, och vi vet inte hur tullarna kommer att utvecklas. Så [BoE:s beslutsfattare] kommer att behöva titta på saker och ting månad för månad," sa Gieve.

David Morrison, senior marknadsanalytiker på Trade Nation, sa: "Även om ytterligare räntesänkningar har signalerats, förväntar sig de flesta analytiker nu att dessa kommer senare under året, eftersom banken väger behovet av att stödja tillväxten mot sitt inflationsmål på 2 procent."

Det finns fortfarande tvåsidiga risker för inflationen, avslutade centralbanken och noterade att "med tanke på utsikterna och den fortsatta disinflationen är det fortfarande lämpligt med en gradvis och försiktig strategi för ytterligare tillbakadragande av penningpolitisk återhållsamhet."

Marknaderna reagerar när pundet faller

På valutamarknaderna föll pundet efter räntebeslutet.

Från och med 1102 GMT var den ned 0,1% till $1,3415 mot dollarn, som förblev i stort sett starkare efter den amerikanska centralbankens beslut att hålla räntorna stabila och sänka sin ekonomiska tillväxtprognos.

Morrison sade att nedgången återspeglar att ytterligare en medlem av MPC röstade för att sänka räntorna än väntat, vilket ökar sannolikheten för ytterligare en räntesänkning vid bankens nästa möte i augusti.

Det brittiska pundet var oförändrat mot euron på 85,53 pence.

Trots torsdagens nedgång har pundet stärkts med 7,3 % mot dollarn under 2025, till stor del drivet av kapitalutflöden från de amerikanska marknaderna i samband med eskalerande handelsspänningar.