Varför IMF ser stagnationsrisk för Europa

Internationella valutafonden varnar för att Europa håller på att glida in i stagnation utan massiva ansträngningar för att vända utvecklingen.

De ökande geopolitiska riskerna, den långsamma tillväxten och de svaga investeringarna är de största riskerna i Europa.

Avmattningen av EU:s BNP

Den Washington-baserade institutionen pekade på handelsspänningar och svag efterfrågan som primära hämmare av ekonomiskt momentum, med risker som är kraftigt vinklade mot ett nedåtriktat scenario.

Trots att arbetslösheten är rekordlåg och inflationen närmar sig målnivåerna beräknas euroområdet uppnå en blygsam tillväxttakt på bara 0,8 procent 2025.

Euroområdets BNP växte med 0,9 % 2024.

EU:s ekonomiska utveckling under de senaste åren ger en tydligare bild av denna inbromsning.

Efter en kraftig nedgång på -6,08 procent 2020 på grund av den globala pandemin upplevde euroområdet en robust återhämtning med en BNP-tillväxt på 5,2 procent 2021.

Detta följdes av en tillväxt på 3,5 procent 2022 och en ytterligare avmattning till 0,4 procent 2023.

Den beräknade 0,8 % för 2025 innebär en fortsättning på denna nedåtgående trend från topparna efter pandemin.

Tyskland, Europas största ekonomi i Europa, kommer att ha en tillväxt på 0,3 % år 2025. 

Europas problem

Avmattningen i efterfrågan i Europa är en mångfacetterad fråga.

Faktorer som bidrar till detta är bland annat de ihållande effekterna av höga finansieringskostnader för företagen, vilket avskräcker från investeringar, och ökad osäkerhet om den ekonomiska politiken.

Konsumenternas förtroende har också visat tecken på att försvagas, vilket tyder på att försiktighetssparande kan fortsätta att hålla tillbaka hushållens konsumtion.

Den energikris som utlösts av geopolitiska händelser i kombination med skiftande global handelsdynamik – särskilt med Kina, vilket leder till ökad import och minskad export till euroområdet – har dessutom haft betydande konsekvenser för tillverkningssektorerna, som är kapitalintensiva och mycket känsliga för energipriser.

Produktivitetsökning, fördjupning av den inre marknaden

För att få fart på produktiviteten har IMF uppmanat till en "avgörande knuff" mot en länge försenad fördjupning av EU:s inre marknad.

Institutionens analys visar att den nuvarande gränsöverskridande fragmenteringen inom EU innebär en betydande ekonomisk börda för företagen, motsvarande en tull på 44 procent på varor och en svindlande 110 procent på tjänster.

IMF hävdar att överbryggandet av dessa interna klyftor genom harmonisering av regelverk, omfattande kapitalmarknadsreformer och ökad arbetskraftsrörlighet potentiellt skulle kunna öka regionens bruttonationalprodukt (BNP) med 3 procent under det kommande decenniet.

De ekonomiska utsikterna kompliceras ytterligare av det ökande finanspolitiska trycket.

Eftersom utgifter relaterade till försvar, en åldrande befolkning och klimatförändringar driver utgifterna uppåt, råder IMF länder med robust finansiell ställning att prioritera investeringar.

Omvänt uppmanas högt skuldsatta medlemsländer att förbereda sig på svåra finanspolitiska konsolideringsåtgärder.

För att stödja gemensamma mål och ta itu med dessa ökande kostnader har IMF förespråkat en 50-procentig ökning av EU:s totala budget.

Samtidigt som fonden erkände att Europas banksystem för närvarande är "tillräckligt kapitaliserat och likvidt", lyfte fonden också fram potentiella sårbarheter.

Den förutser risker för ett försämrat affärsklimat för europeiska företag med betydande exponering mot USA, vilket i sin tur skulle kunna anstränga bankernas balansräkningar.

Efter en regelbunden "artikel IV-konsultation" varnade IMF dessutom för att det växande inflytandet från andra finansiella företag än banker skulle kunna utgöra ett hot mot den bredare finansiella stabiliteten i regionen.