Pop Mart-aktien faller på Kinas blind-box-varning, men analytiker ser global tillväxt framför sig

Aktierna i Pop Mart International Group Ltd. föll kraftigt i handeln i Hongkong efter att en kommentar från kinesiska statliga medier uttryckte oro över blindboxleksaker och samlarkort, och krävde strängare regler för att skydda minderåriga.

Varningen, även om den var indirekt, utlöste investerarnas oro över framtiden för Pop Marts flaggskepp Labubu-dockor, som vanligtvis säljs genom blind-box-format.

Kommentaren, som publicerades på den 19:e sidan av People's Daily, nämnde inte Pop Mart vid namn, men kritiserade aspekter av affärsmodellen som kunde leda till överdrivna inköp bland barn.

Juridiska experter som citeras i artikeln argumenterade för en mer förfinad tillsyn och pekade på beroendeframkallande tendenser bland unga konsumenter.

Pop Marts aktie, som hade stigit med nästan 170% i år mitt i den växande Labubu-vurmen, föll så mycket som 6,2% på fredagen.

Den hade redan sjunkit med 5,3% föregående dag. Aktierna i Bloks Group Ltd., en annan tillverkare av samlarleksaker, föll också så mycket som 7,7%.

Kommentarer från statliga medier påverkar sentimentet när rädslan för regleringsåtgärder dyker upp igen

Utvecklingen väcker minnen av tidigare regleringsåtgärder inom Kinas teknik- och spelsektorer, där statliga ingripanden på grund av oro för missbruk bland minderåriga ledde till genomgripande branschförändringar.

För några år sedan införde Peking tidsgränser för minderåriga som spelar videospel och stävjade oövervakade utgifter, åtgärder som påverkade speljättarna avsevärt.

År 2023 hade Kinas marknadsövervakare redan infört grundläggande riktlinjer för försäljning av blindboxar, inklusive ett förbud mot försäljning till barn under åtta år.

Den senaste kommentaren ses som en del av ett föränderligt regelverk, även om det ännu inte är ett formellt direktiv.

"Kommentaren har tyngt investerarnas sentiment och visat på några överhettningstecken i verksamheten", säger Steven Leung, verkställande direktör på UOB Kay Hian Hong Kong Ltd., med hänvisning till Pop Mart.

"Ändå är det en mild påminnelse eftersom det inte kom direkt från en regeringstjänsteman."

Analytiker ser begränsad risk på grund av fokus på vuxna konsumenter, internationell tillväxt

Trots veckans nedgång är Pop Mart fortfarande den bäst presterande på MSCI China Index, stärkt av stark konsumententusiasm för sina leksaker.

Wall Street-analytiker har fortsatt att höja sina prismål och pekar på det stigande värdet och räckvidden för företagets immateriella rättigheter.

Analytiker tror att företagets fokus på vuxna konsumenter och internationell tillväxt kan dämpa eventuell regulatorisk motvind på den inhemska marknaden.

"Oron för effekterna av strängare reglering på Pop Mart kan vara överdriven", säger Morningstar-analytikern Jeff Zhang.

"Med tanke på att företagets kundbas till stor del är 18 år och uppåt verkar nedsidan begränsad", säger han.

Zhang tillade också att en viktig drivkraft för företagets tillväxt sannolikt kommer att komma från dess utomeuropeiska marknader, så eventuella regleringsåtgärder på den inhemska marknaden kanske inte utgör en betydande utmaning för dess totala tillväxt.

Pop Marts nettovinst 2025 fördubblas på grund av stark global efterfrågan på Labubu

Populariteten för Labubu - en udda, tandad monsterdocka - fortsätter att växa, med en figur i naturlig storlek som nyligen såldes för över 150 000 dollar på ett kinesiskt auktionshus.

Förra året, när Labubu-hysterin tog fart, steg Pop Marts aktier med 340 %.

Företagets vinst nästan tredubblades och intäkterna mer än fördubblades.

För 2025 förväntar sig Citi-analytiker att nettovinsten kommer att öka med 124% och intäkterna att öka med 95%, med hänvisning till växande global efterfrågan och stark utveckling av immateriella rättigheter.

Citi-analytiker noterade att dockans växande attraktionskraft i USA och Europa kan driva ytterligare vinsttillväxt.

I en färsk rapport höjde Citi Pop Marts riktpris till 308 Hongkongdollar från 162 Hongkongdollar och behöll sin köpranking.

Banken berömde Pop Marts förmåga att bygga originalkaraktärer och skala dem globalt och kallade dess tillvägagångssätt för IP-utveckling och produktlansering "oöverträffad".

Leksakstillverkaren, som för närvarande har ett marknadsvärde på cirka 40 miljarder dollar, förväntar sig att försäljningen utomlands kommer att mer än fördubblas i år, med en total intäktstillväxt som beräknas överstiga 50%.

För tillfället, trots regulatoriskt mummel på hemmaplan, verkar Pop Marts globala ambitioner och vuxenfokuserade fanbas erbjuda en viss isolering - och fortsatt momentum - för en av Kinas hetaste konsumentaktier.