ECB:s räntesänkningar visar en försvagande effekt på den europeiska utlåningen, enligt ING

Tillväxten i företagens och hushållens upplåning i Europa visar tecken på att plana ut, vilket tyder på en långsammare överföring av penningpolitiska lättnader genom utlåningskanalen, sade ING Group på måndagen.

För att bättre återspegla den senaste utvecklingen föredrar ING att analysera kortare tidsramar för bankernas utlåningstillväxt, till skillnad från Europeiska centralbankens årliga rapportering i sina pressmeddelanden, skriver myndigheten i en rapport.

"Vi märker vissa försvagande effekter av penningpolitisk transmission i siffrorna", sade Bert Colijn, chefsekonom för Nederländerna på ING Group, i rapporten.

Minskad ekonomisk osäkerhet tycks ha dämpat effekten av Europeiska centralbankens räntesänkningar.

Om denna trend fortsätter kommer det att introducera ett duvaktigt perspektiv till diskussionen i september om en potentiell efterföljande räntesänkning, enligt Colijn.

Bankernas utlåning i EU

För första gången sedan juli förra året minskade utlåningen till företagsbanker i maj jämfört med april.

Trots sin volatilitet har den genomsnittliga tillväxttakten under tre månader konsekvent minskat.

Detta tyder på att Europeiska centralbankens (ECB) övergång till neutrala räntor ännu inte har ökat bankernas utlåning till företag nämnvärt, sade ING.

En märkbar avvikelse från det etablerade mönstret kan observeras i ökningen av bankernas utlåning till hushållen.

Under 2024 upplevde detta utlåningssegment en betydande acceleration, vilket tyder på en stark uppåtgående trend.

Förändring i marknadsdynamiken

Från och med i år verkar dock den kraftiga tillväxten ha nått en platå och landat på en konsekvent takt som strax överstiger 0,2 % på månadsbasis.

Denna stabilisering, efter en period av snabb expansion, tyder på ett potentiellt skifte i marknadsdynamiken eller en mognad av just denna utlåningssektor, sade Colijn.

Det skulle krävas ytterligare analyser för att fastställa de bakomliggande orsakerna till denna platå och dess potentiella konsekvenser för den bredare ekonomin.

Tillväxten upplevde en liten nedgång i maj och nådde sin lägsta punkt sedan november.

Colijn Hon sade:

Återhållsamhet mot att låna

Företagen blir alltmer tveksamma till att låna för investeringar, en trend som är tydlig i bankernas utlåningsundersökning i april, driven av den osäkerhet som råder.

Ökad osäkerhet sedan dess förklarar logiskt en nedgång i upplåningen i maj, enligt ING.

"Den stora frågan är hur länge denna osäkerhet kommer att fortsätta att undertrycka låneaptiten bland företag, eftersom detta undertrycker investeringar i euroområdets ekonomi", tillade Colijn.

ECB förväntas allmänt pausa sina räntesänkningar i juli.

Det primära målet med att hålla räntorna i juli skulle vara att förstå det föränderliga ekonomiska landskapet mitt i betydande osäkerhet, snarare än att bedöma den omedelbara effekten av den nuvarande politiken, enligt Colijn.