JPMorgan planerar att sänka Kinas och Indiens vikter i EM-obligationsindex: rapport

JPMorgan Chase & Co. utvärderar förändringar i strukturen för sitt brett spårade benchmark för obligationer på tillväxtmarknader som skulle kunna minska inflytandet från några av de största emittenterna av statspapper, inklusive Kina och Indien.

Enligt dokument som Bloomberg har granskat har Wall Street-banken föreslagit att sänka den maximala vikten för enskilda länder i sitt GBI-EM Global Diversified-index från 10 % till 8,5 %.

Detta flaggskeppsindex är riktmärket för över 200 miljarder dollar i fonder och spårar statsobligationer i lokal valuta från utvecklingsländer.

En potentiell minskning av vikten för stora emittenter som Kina och Indien skulle kunna göra det möjligt för mindre eller mer högavkastande tillväxtekonomier att få större representation, vilket kan leda till högre total avkastning och risk i referensvärdet.

Även om förändringen fortfarande är under samråd och ännu inte slutförd, har JPMorgan aktivt sökt feedback från kunder.

Banken har tidigare undersökt liknande justeringar.

I ett tidigare samråd förra året övervägdes en metodändring som skulle ha minskat Kinas indexandel till cirka 6 %. Det förslaget drogs så småningom tillbaka.

Potentiella vinnare och förlorare i en skiftad allokering

Om de föreslagna ändringarna genomförs skulle de minska indexvikterna för de största obligationsemittenterna på tillväxtmarknaderna.

Detta inkluderar Kina, Indien, Indonesien, Mexiko och Malaysia. Länder som Brasilien, Sydafrika, Polen och Colombia kommer att vinna mest på omfördelningen, enligt Bloomberg-rapporten.

Genom att sänka taket för enskilda länder verkar JPMorgans mål vara större diversifiering över sitt riktmärke för tillväxtmarknader.

En förändring i sammansättningen skulle kunna omdirigera investeringsflödena, särskilt från passiva fonder som följer indexet noga.

Omfördelningen kan också öka avkastningen för investerare genom att öka exponeringen mot länder med högre räntor, om än med åtföljande högre kredit- och valutarisk.

JPMorgan har avböjt att kommentera.

Nytt index för frontier markets

Förutom att vikta om GBI-EM-indexet överväger JPMorgan också att utöka sitt utbud med ett nytt frontier local markets-index.

Den föreslagna mätaren skulle omfatta 21 marknader och omfatta skulder denominerade i 20 olika valutor.

Enligt dokumenten skulle frontierindexet omfatta cirka 344 miljarder dollar i godtagbara obligationer över 521 värdepapper.

Detta drag verkar vara en del av JPMorgans bredare ansträngningar för att ge en mer riktad exponering över det mångsidiga och föränderliga spektrumet av utvecklingsekonomier.

I takt med att intresset för frontier- och tillväxtmarknader växer i samband med en global jakt på avkastning, fungerar sådana jämförelseindex som viktiga verktyg för kapitalförvaltare.

Kinesiska och indiska obligationer lades till JPMorgans index under 2020 respektive 2024.

En revidering av deras viktning skulle återspegla både den föränderliga marknadsdynamiken och investerarnas inställning till den geopolitiska, ekonomiska och monetära utvecklingen i dessa länder.

Även om inga slutliga beslut har fattats, kan JPMorgans föreslagna ändringar avsevärt förändra landskapet för skuldinvesteringar på tillväxtmarknader.