Alphabet planerar upp till $25B i amerikanska obligationer för AI – lockar $115B i order

Alphabet vänder sig åter till skuldsättningsmarknaderna när utgifterna för artificiell intelligens omformar finansieringsstrategierna hos världens största teknikföretag.

Moderbolaget till Google avser att ta in mellan $20 billion och $25 billion genom sin senaste amerikanska obligationsemission, Reuters rapporterade, med hänvisning till en källa som är bekant med ärendet.

Kapitalanskaffningen kommer bara veckor efter att företaget prognostiserade förhöjda kapitalutgifter för 2026, en åtgärd som skakade investerare trots fortsatt investering i AI-infrastruktur.

Företaget erbjuder obligationer i upp till 10 trancher, enligt en myndighetsanmälan, med löptider från två år upp till 40 år.

Bloomberg News rapporterade först storleken på den planerade emissionen.

Investerarintresset överstiger förväntningarna

Investerarnas aptit på Alphabets skulder tycks förbli robust trots växande oro över artificiell intelligens kassakrav.

Bloomberg rapporterade att företaget har lockat cirka $115 billion i order för obligationsförsäljningen, mer än fyra gånger den målsatta emissionsstorleken på upp till $25B, enligt personer med insyn i ärendet.

Den starka efterfrågan tyder på att obligationsinvesterare förblir förtroendefulla för Alphabets långsiktiga finansiella styrka även när företaget kraftigt ökar utgifterna för AI-infrastruktur.

AI-utgifter pressar fritt kassaflöde

Den senaste skuldupphämtningen följer en stor förändring i Alphabets kassaflödesprofil.

Företaget rapporterade ett negativt fritt kassaflöde på $5.9 billion under andra kvartalet, jämfört med nästan $25 billion i positivt fritt kassaflöde under samma period förra året.

Det prognostiserade också kapitalutgifter mellan $195 billion och $205 billion för 2026, vilket speglar de enorma investeringar som krävs för att utöka AI-beräkningskapaciteten.

Alphabets finanschef har erkänt att det fria kassaflödet kommer att förbli pressat medan dessa investeringar fortsätter.

Kapitalanskaffningen kommer också efter att Alphabet tillkännagav en kapitalanskaffning på $80 billion i juni, inklusive en investering från Berkshire Hathaway, innan man ökade erbjudandets storlek till nästan $85 billion mitt i stark investeraracceptans.

Utöver den amerikanska marknaden har företaget även emitterat skuld i japanska yen, schweiziska franc och brittiska pund, inklusive en sällsynt 100-årig obligation tidigare i år.

Big Tech vänder sig i allt större grad till skuldfinansiering

Alphabets senaste obligationsförsäljning belyser en bredare trend inom tekniksektorn, där företag som tidigare nästan uteslutande förlitade sig på internt genererade medel i allt högre grad lånar för att finansiera AI-expansion.

Enligt en Reuters-analys av LSEG-data som publicerades förra månaden emitterade Amazon, Alphabet, Meta och Oracle tillsammans cirka $194 billion i obligationer under 2026 fram till 7 juli, vilket motsvarar en ökning med 79% från ungefär $108 billion under samma period 2025.

Uppgången speglar omfattningen av de investeringar som krävs för att bygga datacenter, AI-chip, nätverksutrustning och molninfrastruktur när företagen tävlar om att utöka generativa AI-kapaciteter.

Branschbedömningar tyder på att Big Tech-företagen förväntas spendera mer än $730 billion i år, där AI-infrastruktur står för huvuddelen av dessa utgifter.

Skuld förväntas finansiera en växande andel av AI-investeringar

Analytiker förväntar sig att skuldfinansiering blir en allt viktigare finansieringskälla eftersom AI-investeringscykler sträcker sig över flera år innan de genererar meningsfull avkastning.

Enligt Goldman Sachs förväntas ungefär en tredjedel av hyperscalers kapitalutgifter vara skuldfinansierade under 2026.

"Så, vad det betyder är att totalt sett förbereder vi oss för något i stil med $250 billion i direktutbud från hyperscalers, exklusive projektfinansiering," sa Amanda Lynam, chef för kreditstrategi och forskning på GS.

"Och sedan förväntar vi oss att detta når sin topp nästa år 2027, där vi förväntar oss att 35% av CapEx är skuldfinansierat. Och anledningen till det är att om du läser vad dessa hyperscalers säger finns det en fördröjning mellan när de investerar och när de kan monetarisera den investeringen på allt från tre månader till två år," tillade hon.

När AI-infrastrukturutgifterna accelererar understryker Alphabets senaste obligationsutgivning hur även kassastarka teknikjättar i allt högre grad vänder sig till skuldmarknaderna för att överbrygga gapet mellan rekordinvesteringar idag och framtida AI-drivna avkastningar.