Indien vill slopa skatt för att locka utländskt kapital till obligationsmarknaden

Indien planerar att slopa kapitalvinstskatt på utländska portföljinvesterarnas innehav av statspapper, rapporterade Economic Times på torsdagen.

Åtgärden syftar till att attrahera utländskt kapital i ett läge då rupien är under press.

Enligt rapporten godkände ett kabinettmöte på onsdag åtgärden, och ändringen kommer sannolikt att genomföras genom en förordning som ändrar inkomstskattereglerna.

Om den verkställs skulle åtgärden innebära ett betydande skifte i den skattemässiga behandlingen av utländska investeringar i Indiens statsskuldmarknad, och potentiellt förbättra avkastningen efter skatt för globala fonder som innehar statspapper.

Vad som föreslås

Planen skulle ta bort kapitalvinstskatt på utländska portföljinvesteringar i statliga obligationer.

Utländska investerare betalar för närvarande en 12.5% långsiktig kapitalvinstskatt på noterade aktier och obligationer som innehas i mer än 12 månader.

Att ta bort denna skatt för innehav av statspapper skulle sänka skattebördan för utländska investerare och göra indisk statsskuld mer konkurrenskraftig jämfört med andra tillgångar i tillväxtmarknader.

Rapporten sade också att regeringen kan avskaffa 20% källskatt på ränta som tjänas på statliga obligationer.

Det skulle utgöra en bredare insats för att förbättra avkastningen för utländska portföljinvesterare, inte bara på kursvinster utan även på kuponginkomster.

Åtgärdens slutliga omfattning är fortfarande oklar.

Varför ändringen är viktig

Det rapporterade förslaget kommer samtidigt som beslutsfattare söker sätt att attrahera mer stabilt utländskt kapital till Indiens skuldmarknad.

Utländskt deltagande i statspapper kan stödja efterfrågan på statliga värdepapper, fördjupa likviditeten på marknaden och hjälpa till att bredda investerarbasen.

För utländska fonder är skattemässig behandling en nyckelfaktor i allokeringsbeslut, särskilt vid jämförelser av obligationer i lokal valuta på olika tillväxtmarknader.

Att sänka eller avskaffa skatter på vinster och ränta kan öka nettoavkastningen för utländska investerare.

Det kan i sin tur göra indiska statspapper mer attraktiva i ett läge då globala fonder väger valutarisken, ränteförväntningarna och relativa avkastningar.

Åtgärden skulle också komma mot bakgrund av press på rupien.

Starkare utländska inflöden till statsskuld kan ge visst stöd åt valutan, även om den slutliga effekten beror på omfattningen av deltagandet och de bredare globala marknadsförhållandena.

Hur utländska flöden ser ut

Utländska investerare har varit nettoköpare av indisk statsskuld i år och investerat netto $1.4 billion.

Det står i skarp kontrast till flödena på aktiemarknaden. Utländska investerare har dragit nästan $28 billion från indiska aktier under samma period.

Divergensen tydliggör varför regeringen kan fokusera på obligationsmarknaden. Medan aktier har mött ihållande utländska utflöden har statspapper fortsatt att dra viss utländsk efterfrågan.

En skattesänkning skulle kunna förstärka den trenden och motverka tryck på kapitalkontot.

Den rapporterade politiska åtgärden kommer också efter Indiens inkludering i stora globala obligationsindex, vilket redan har ökat det internationella intresset för dess statsskuldmarknad.

Skatteklarhet och lägre transaktionskostnader kan ytterligare förbättra attraktionskraften för indiska obligationer för både passiva och aktiva utländska investerare.

Hur åtgärden kan genomföras

Beslutet kommer sannolikt att genomföras genom en förordning som ändrar inkomstskattereglerna.

En förordningsväg skulle tillåta regeringen att agera snabbt, även om detaljerna skulle vara avgörande.

Investerare kommer att följa om undantaget endast gäller framtida investeringar eller även befintliga innehav, om det omfattar alla statspapper eller endast vissa godkända instrument, och om källskatten på ränta avskaffas samtidigt som kapitalvinstskatten.

Klargörande kommer också att behövas om ikraftträdandedatum, efterlevnadskrav och hanteringen av olika kategorier av utländska portföljinvesterare.

Tills förordningen publiceras är åtgärden en rapporterad politisk plan snarare än en bekräftad regeländring.