Brasilien höjer tillväxtprognosen för 2025, ser begränsad effekt från USA:s tullar

Trots motvind i utrikeshandeln och strama inhemska monetära förhållanden har Brasiliens finansministerium uppgraderat sina ekonomiska utsikter för 2025 och ser nu en starkare tillväxt än väntat.

Bruttonationalprodukten (BNP) förväntas växa med 2,5 procent nästa år, reviderad från prognosen på 2,4 dollar i maj, sade ministeriets sekretariat för ekonomisk politik i en rapport som publicerades på fredagen.

Upprevideringen kommer mitt i ökad optimism över inhemsk efterfrågan samt styrka i vissa sektorer, särskilt jordbruk, gruvdrift och tjänster.

Å andra sidan sänktes prognosen för 2026 till en tillväxt på 2,4 % (från 2,5 %) och ministeriet förutspådde de förväntade eftersläpande effekterna av den relativt strama penningpolitiken med den brasilianska centralbanken.

Tillväxtuppskattningarna inkluderar inte de senaste amerikanska tullarna

Ministeriet betonade att de senaste uppgifterna inte tar hänsyn till effekterna av en 50-procentig tull på brasiliansk export som infördes av USA:s president Donald Trump tidigare i veckan.

Även om den fullständiga listan över berörda produkter ännu inte har släppts, har den brasilianska regeringen hävdat att åtgärdens totala effekt på BNP 2025 sannolikt kommer att vara liten.

"Effekterna av tullarna tenderar att ha liten betydelse för tillväxten 2025, även om vissa tillverkningssektorer kan drabbas särskilt hårt", framgår det av studien.

Skattebeskedet har väckt oro i Brasiliens industrisektor, särskilt bland producenter av råvaror som säljs till USA.

Ministeriets utvärdering tyder dock på att de större makroekonomiska fundamenta är oförändrade.

Penningpolitiken ses som en viktig begränsning 2026

Den negativa revideringen för 2026 återspeglar den förutspådda bromsen från den nuvarande strama penningpolitiken. Brasiliens centralbank har hållit räntorna höga för att bekämpa inflationen, en politik som förväntas fortsätta på medellång sikt.

Högre lånepriser förutspås minska investeringar och konsumtion, vilket leder till en svagare ekonomisk expansion 2026.

Även om inflationen har avtagit jämfört med tidigare år har centralbanken varit försiktig med att signalera möjligheten till en räntesänkning, vilket gynnar prisstabilitet framför kortsiktig tillväxt.

Utsikterna är fortsatt försiktiga mot bakgrund av handelspolitiska och politiska utmaningar

Trots upprevideringen av prognosen för 2025 är Brasiliens övergripande ekonomiska prognos fortfarande försiktig.

De möjliga sektorspecifika konsekvenserna av USA:s handelsrestriktioner, tillsammans med höga inhemska räntor, utgör negativa risker för tillväxtbanan.

Finansdepartementet betonade dock att de nuvarande prognoserna bygger på tillgängliga data och kan komma att ändras i takt med att mer information blir tillgänglig, särskilt om tillämpningen och omfattningen av de föreslagna amerikanska tullarna.

Brasilien fortsätter att noga övervaka utländska trender och förlitar sig på inhemsk efterfrågan, offentliga investeringsprogram och strukturreformer för att öka den ekonomiska tillväxten på kort sikt.

Cirka 1 % av Brasiliens BNP utgörs av export, varav drygt 10 % går till USA.

De större implikationerna kan dock komma att få inom politiken, särskilt inför Brasiliens presidentval 2026.

Vissa experter är också oroliga för att USA:s handelstryck kan göra det möjligt för Brasiliens president Luiz Inácio Lula da Silva att använda det som ett verktyg för att stå upp mot utländskt inflytande, vilket resulterar i en mer hårdför hållning som kommer att försvåra diplomatisk nedtrappning.

Ökad ekonomisk nationalism kan försvåra nästa års samtal och ytterligare förvärra marknaderna under de kommande månaderna.