Argentinas ekonomi kollapsade inte. Den vrålade tillbaka till livet

För bara ett och ett halvt år sedan såg Argentinas ekonomi ut som om den var på väg mot sin tionde statsbankrutt.

Inflationen var utom kontroll. Peson höll på att implodera. Nästan hälften av befolkningen levde i fattigdom.

Experter varnade för att valet av en motorsågsbeväpnad libertariansk outsider som president skulle knuffa landet över kanten.

I stället hände det otänkbara: Argentinas ekonomi började fungera igen.

Vad förändrades när allt skulle gå sönder?

När Javier Milei tillträdde i december 2023 ärvde han ett land i fritt fall. Inflationen låg då på 211 procent.

Underskottet i de offentliga finanserna översteg 4 % av BNP. De offentliga utgifterna hade skenat utom kontroll under åratal av peronistiskt styre. Argentina hade blivit nästan omöjligt att investera.

Men Milei agerade snabbt. Inom några månader skar han ner de offentliga utgifterna med 31 procent.

Transfereringarna till provinserna skars ned. De statliga subventionerna till energi och transporter togs bort. Pensioner, offentliga löner och jobb inom den offentliga sektorn sänktes.

Som ett resultat av detta uppvisade Argentina ett budgetöverskott under första kvartalet 2024 för första gången på över ett decennium.

Inflationen föll också kraftigt. De månatliga prisökningarna sjönk från 25,5 procent i december till 1,5 procent i maj 2025, den lägsta nivån på fem år.

Grossistpriserna sjönk till och med för första gången på 17 år.

Det är inte bara en stabiliseringshistoria. Det är en verklig, obestridlig vändning.

Hur är det med den sociala kostnaden?

Den första justeringen fick konsekvenser. Fattigdomen ökade från 42 procent till 53 procent under Mileis första sex månader. Lönerna kollapsade. Protester och strejker bröt ut över hela Buenos Aires.

Kritiker menade att regeringen överförde rikedomar från de fattiga till eliten. Men i slutet av 2024 började data röra sig åt andra hållet.

Under andra halvåret 2024 sjönk fattigdomen tillbaka till 38 %. Enligt Unicef har 1,7 miljoner barn lyfts ur fattigdom.

Konsumentutgifterna ökade med 11,6 % under första kvartalet 2025. IMF reviderade upp sin tillväxtprognos.

Den privata konsumtionen ökar trots stramare penningpolitik. Medelklassen har inte försvunnit. Det är att spendera igen.

Arbetslösheten är fortfarande ett problem och ligger på 8 procent.

Ekonomin visar dock en stark tillväxt på 7,6 % under andra kvartalet 2025. Detta är den högsta tillväxttakten sedan 2006, och skapandet av nya arbetstillfällen förväntas följa denna positiva trend.

Återhämtningen kom inte från statliga stimulansprogram. I stället kom det från ett återupprättat förtroende för ekonomin.

Vad fungerar utanför budgeten?

Inflationen sjönk inte på grund av priskontroller. Milei tog bort dem. Peson stabiliserades inte på grund av ingrepp. Han lät det flyta in i ett kontrollerat band och minskade gapet på den svarta marknaden.

Hyresregleringen slopades. Inom några månader tredubblades antalet hyresannonser i Buenos Aires. Enligt rapporter från Newsweek sjönk medianpriserna med 10 %. Den privata marknaden reagerade snabbare än de flesta regeringar någonsin gör.

Valutareserverna brukade vara farligt låga. Nyligen klättrade de dock till sin högsta nivå på två år.

IMF-medel hjälpte, men det gjorde också en swap-line med Kina och nya krediter från multilaterala långivare.

Centralbanken slutade trycka pesos för att finansiera utgifter. Bara det förändrade hushållens och företagens inflationsförväntningar.

Detta är inte ett ideologiskt experiment. Det är en bekräftelse av grundläggande ekonomisk mekanik. Finanspolitisk återhållsamhet, valutatrovärdighet och avregleringar gör vad läroböckerna säger att de ska. Det är helt enkelt sällsynt att se en regering hålla fast vid planen tillräckligt länge för att den ska fungera.

Är återhämtningen hållbar?

Realistiskt, inte än. Nettoreserverna är fortfarande negativa. Peson hålls uppe av extern utlåning, inte av marknadsfundamenta.

Utländska direktinvesteringar har inte gett avkastning i stor skala. Industriproduktionen är fortsatt låg. En stor del av tillväxten kommer från ett uppsving i förtroendet och en undertryckt konsumtion. Utan en andra reformfas kan denna återhämtning avstanna.

Milei har inte heller klarat det mesta av sin strukturella agenda. Arbetslagstiftning, skattereform, liberalisering av kapitalflöden och djupare avregleringar är alla på gång.

Utan en fungerande majoritet i kongressen förlitar han sig på exekutiva order och politiska påtryckningar. Mellanårsvalet i oktober 2025 kan avgöra om detta är ett ettårigt mirakel eller början på ett längre skifte.

Dollariseringen, som är hans mest radikala idé, lades på hyllan tidigt. Det skulle sannolikt ha misslyckats. Det fanns inte tillräckligt med dollar i systemet för att stödja det.

I stället har han anammat klassisk IMF-liknande stabilisering. Överraskningen är hur snabbt det började ge resultat.

Vad betyder detta för världen?

Argentinas ekonomi visar att marknadsliberalisering och finanspolitisk reparation kan fungera även under de tuffaste förhållandena.

I årtionden har populister över hela Latinamerika lovat välstånd genom statlig expansion. De levererade inflation, betalningsinställelser och stagnation.

Argentina försöker sig nu på något annat. Och än så länge fungerar det bättre än väntat.

Det betyder inte att alla länder ska anta åtstramningar. Men det betyder att rädslan för det ofta är överdriven. I Argentinas fall återställde det makrotrovärdigheten, dödade inflationen och utlöste en real tillväxtåterhämtning på mindre än 18 månader.

Den typen av resultat är sällsynta. Det är också politiskt farligt. Om det håller i sig kan Milei förändra hur stabilisering uppfattas på tillväxtmarknader.

Det här är inte en modell att kopiera i blindo. Argentina började från en plats av finansiell katastrof och nästan totalt statsmisslyckande.

Lärdomen är inte att det alltid fungerar att skära ner på utgifterna. Det är att det enda verkliga alternativet kan vara att minska utgifterna när det har blivit din huvudsakliga källa till inflation.