RBI behåller reporäntan på 5,25% då volatila oljepriser försvårar inflationsbilden

Reserve Bank of India (RBI) meddelade på onsdagen att den behöll sin riktmärkta reporänta oförändrad på 5,25% och bibehöll en neutral penningpolitisk inriktning, och valde att invänta större tydlighet kring inflationsrisker som härrör från volatila globala råoljepriser samtidigt som man uttryckte förtroende för landets inhemska tillväxtutsikter.

Centralbanken höjde också marginellt sin prognos för BNP‑tillväxt för det innevarande räkenskapsåret till 6,7% från 6,6%, vilket speglar en starkare än väntad ekonomisk aktivitet under första kvartalet.

När han tillkännagav utfallet av Monetary Policy Committee (MPC)‑mötet sade RBI‑guvernör Sanjay Malhotra att den sexmannakommittén enhälligt röstade för att behålla reporäntan oförändrad.

Centralbanken behöll även Standing Deposit Facility‑räntan på 5%, samtidigt som Marginal Standing Facility‑räntan och bankräntan lämnades oförändrade på 5,5%.

RBI väljer försiktighet mitt i globala osäkerheter

Det senaste penningpolitiska beslutet fattades medan beslutsfattare fortsatt bedömer de ekonomiska effekterna av den pågående konflikten i Mellanöstern och dess påverkan på energipriser, inflation och inhemsk tillväxt.

Medan flera regionala centralbanker, inklusive Indonesiens och Filippinernas, har stramat åt penningpolitiken som svar på inflationspress kopplad till högre oljepriser och valutavolatilitet, har RBI valt att hålla räntorna oförändrade.

"Återupptrappningen av konflikten sedan första veckan i juli har förvärrat volatiliteten i energipriserna. Företagens tidiga kvartalsrapporter för Q1 visar på en god utveckling inom tillverkningssektorn. Privat konsumtion fortsatte att drivas av livlig diskretionär konsumtion. Sammantaget presterade den indiska ekonomin bättre än förväntat under Q1," sade Malhotra.

Marknaderna reagerade dämpat på penningpolitiska beskedet.

Indiens riktmärkta 10‑åriga statsobligationsränta var i stort sett oförändrad på 6,78%, medan rupien försvagades med mer än 0,1% till 95,09 mot US‑dollarn.

Aktiemarknaderna förblev positiva, där Nifty 50 steg cirka 0,1% innan den gick ner på minus, och Sensex steg med cirka 0,2%.

Inflationsutsikterna förbättras, men riskerna kvarstår

RBI sänkte sin genomsnittliga inflationsprognos för FY27 till 5% från 5,1% som projicerades i juni.

Den sänkte också sin uppskattning för kärninflationen, som exkluderar livsmedel och bränsle, till 4,3% från 4,7%.

Detaljhandelsinflationen översteg centralbankens medellånga mål på 4% i juni för första gången på 17 månader.

Inflationen förväntas dock fortfarande ligga inom RBIs toleransintervall på 2% till 6%, vilket ger beslutsfattarna utrymme att behålla nuvarande räntenivåer.

Trots den förbättrade utsikten varnade centralbanken för att inflationsriskerna förblir förhöjda.

Penningpolitiska uttalandet noterade att globala oljepriser fortsätter uppvisa kraftiga svängningar drivna av geopolitiska händelser, vilket gör den kortsiktiga inflationsutsikten osäker.

"Även om de generella inflationspressarna hittills förblivit måttliga, kvarstår risken att högre priser på livsmedel, bränsle och andra insatsvaror smittar av sig till en bredare ökning av inflationen," sade RBI.

Malhotra pekade även ut El Niño som en betydande osäkerhetsfaktor för jordbruk och efterfrågan på landsbygden.

"Framåtblickande är utsikterna för jordbruket förmörkade av bristfälliga och ojämna sydvästmonsuner i samband med El Niño‑förhållanden," sade han.

Han tillade att statliga initiativ som främjar klimatresistenta grödor, gröddifferentiering och vattenkonservering kan hjälpa till att minska effekten av svagare monsunförhållanden, medan fortsatt tillväxt i tjänstesektorn, GST‑reformer och stabil sysselsättning bör fortsätta stödja efterfrågan i städerna.

Ekonomer väntar ytterligare åtstramning

Ekonomer sade att RBIs beslut i stort låg i linje med förväntningarna men att en ytterligare åtstramning fortfarande kan krävas senare under räkenskapsåret om inflationspressen tilltar.

"RBIs beslut att behålla status quo har legat i linje med förväntningarna. Tonen har varit väl avvägd, med betoning på riskerna och att framtida penningpolitiska beslut därför är beroende av data," sade Upasna Bhardwaj, chefsekonom på Kotak Mahindra Bank.

"Vi ser fortfarande utrymme för en räntehöjning om 50 punkter i 2HFY27, särskilt eftersom inflationsutsikterna för 1QFY28 också fortsätter att se ut att ligga över 5%," tillade hon.

Malhotra framhöll också fortsatt styrka i externa kapitalflöden.

Bruttoinflödet av direktinvesteringar från utlandet steg till 30,7 miljarder dollar under april–juni 2026, medan utländska portföljinvesteringar vände till positivt under juni och juli efter åtgärder som RBI meddelat för att attrahera utländskt kapital.

Som en följd sade guvernören att Indiens betalningsbalans förväntas förbli i ett sundt överskott under det innevarande räkenskapsåret.