Varför faller oljepriserna trots att Iranrisken är olöst?

Oljepriserna föll med mer än 5% under den tidiga asiatiska handeln på måndagen efter att USA och Iran pausade attacker, vilket fick handlare att minska delar av den geopolitiska premien som byggts in i råoljan.

Brent‑terminer sjönk med $4,89, eller 5,05%, till $91,89 per fat klockan 00:09 GMT på måndagen, efter att kort ha fallit under $90.

West Texas Intermediate sjönk med $4,67, eller 5,23%, till $84,64. Båda referenspriserna rörde sin lägsta nivå på nästan en vecka efter tre raka veckovisa uppgångar.

Nedgången betyder inte att Irankrisen är över, utan återspeglar en lägre sannolikhet för ett omedelbart utbudsavbrott, samtidigt som Hormuzsundet förblir kraftigt begränsat och pausen är osäker.

Handlare minskar delar av krigspremien

USA:s beslut att pausa sin bombkampanj skapade utrymme för diplomati efter 13 nätters attacker.

Iran uppgav att man också skulle hålla inne med attacker så länge Washington upprätthöll sin paus, även om en iransk tjänsteman sade att Teheran var mer skeptiskt än optimistiskt inför den senaste lugnperioden.

Oljemarknaderna reagerar ofta på förändringar i sannolikheten för störningar.

När en omedelbar upptrappning tycktes mindre sannolik minskade handlare positioner som bidragit till att driva Brent över $100, när Hormuz‑leveranserna saktade ner och angrepp spred sig mot Röda havet.

"Hoppet ökar om att en verklig diplomatisk väg kan öppnas," sade IG Markets‑analytikern Tony Sycamore i en kommentar. Han menade att en återgång till det tidigare 14‑punktsmemorandumet, tillsammans med större klarhet kring Hormuz, kan ge en startpunkt för avtrappning.

Fallet följde också en kraftig uppgång. Brent steg nästan 10% förra veckan, vilket uppmuntrade till vinsthemtagningar när helgpausen minskade brådskan att behålla långa positioner.

TD Securities makroforskningsgrupp sade till The Wall Street Journal att råolja "tar en paus", med marknader som lättade på positioner i väntan på, eller i hopp om, ett nytt eldupphör.

Formuleringen fångar den provisoriska karaktären i måndagens utförsäljning: handlare prisar in återhållsamhet, inte en lösning.

Hormuz förblir den underliggande sprickan bakom utförsäljningen

Den fysiska oljemarknaden har inte återgått till det normala. Enligt Kpler‑data korsade färre än 10 råvarufartyg Hormuzsundet per dag under helgen.

Trafiken genom Bab al‑Mandeb‑sundet minskade också på söndagen efter houthiangrepp mot saudiska oljeanläggningar längs Röda havets kust.

Den rutten blev viktigare när gulfstaters producenter sökte alternativ till de kraftigt begränsade leveranserna genom Hormuz.

MST Marquee‑analytikern Saul Kavonic sade till Reuters att varje återhämtning i Hormuz‑flöden sannolikt skulle vara "långsam och partiell".

Rederier kommer sannolikt att kräva starkare säkerhetsgarantier innan de skickar fler tomma tankfartyg in i Gulfen.

Den klyftan är viktig eftersom finansiella handlare kan avlägsna en krigspremie inom minuter, medan återuppbyggnad av tanktrafik, försäkringskapacitet och förtroende kan ta betydligt längre tid.

En förnyad attack mot fartyg eller exportinfrastruktur kan därför snabbt vända nedgången.