UBS förutspår ytterligare avmattning av USA:s ekonomiska tillväxt under andra halvåret 2025

UBS förväntar sig att den amerikanska ekonomin kommer att bromsa in betydligt under 2025 och räknar med att den reala BNP-tillväxten kommer att sjunka till cirka 1 %.

I ett meddelande till kunder som utfärdades på tisdagen pekade banken på en kombination av avtagande finanspolitiskt stöd, förhöjda räntor och ihållande inflation som viktiga drivkrafter för den förväntade inbromsningen.

"Vi ser en ytterligare avmattning i USA:s ekonomiska tillväxt till ~1% år 2025", stod det i anteckningen.

UBS varnade också för att arbetslösheten kommer att öka till 4,6% i slutet av 2025.

Utsikterna formas av nya tecken på svaghet i sysselsättningsstatistiken, särskilt en uppmjukning av den privata lönesumman och en minskning av platsannonserna inom tjänstesektorn.

UBS analys pekar på flera specifika faktorer som kan förvärra avmattningen under andra halvåret 2025.

För det första syftar den "finanspolitiska blekningen" på att statliga stödprogram som tidigare stärkte hushållens inkomster och balansräkningar löper ut eller minskar.

Utan detta skyddsnät kommer konsumenternas förtroende och konsumtion, som är de viktigaste drivkrafterna för USA:s BNP, sannolikt att försvagas.

Tullar och inflation ökar pressen

UBS-analytiker lyfte fram den senaste tidens höjning av tullsatserna som en stor motvind.

Den genomsnittliga effektiva tullsatsen har stigit till cirka 16 %, upp från cirka 2 % 2024.

Dessa höjda tullar förväntas tynga konsumenternas köpkraft och insatskostnader, och företaget förutspår att inflationen för personliga konsumtionsutgifter (PCE) kommer att nå cirka 3,4 % i slutet av 2025.

Detta inflationstryck, i kombination med långsammare löneökningar, förväntas hindra den reala disponibla inkomsten, som UBS noterar redan släpar efter de personliga konsumtionsutgifterna.

I de senaste inflationsuppgifterna steg kärn-KPI med 0,2% på månadsbasis.

Även om "Big Beautiful Bill" förväntas införa stödjande finanspolitiska åtgärder, förväntar sig UBS inte att dessa fördelar kommer att materialiseras förrän under första halvåret 2026.

"Vi ser tulleffekter under 2H 2025", stod det i anteckningen och pekade på en svår period för hushåll och företag framöver.

Kreditmarknaderna signalerar ökad stress

Förutom makroekonomisk oro och inflationsoro övervakar UBS också noga kreditmarknaderna för tecken på påfrestningar.

Företagets egenutvecklade kreditbaserade recessionsindikator placerar nu sannolikheten för en nedgång fram till första kvartalet 2026 till 47%.

Ökad brottslighet – särskilt när det gäller studie- och bostadslån – bidrar till oron för motståndskraften i hushållens ekonomi.

UBS-analytiker citerade också bredare tecken på stress på både konsument- och företagskreditmarknaderna.

Trots de försvagade utsikterna noterade UBS att vissa kompensationer kan dämpa slaget.

Hushåll med högre inkomster fortsätter att uppvisa stabila konsumtionstrender, och ett ökat kreditmissbruk kan tillfälligt stödja konsumtionen.

Företaget förblir dock defensivt positionerat i sin kreditstrategi och gynnar högkvalitativa tillgångar och icke-cykliska konsumentsektorer på grund av stramare kreditspreadar jämfört med 2022 års nivåer.

UBS försiktiga ton återspeglar en växande oro för att den amerikanska ekonomin kan möta flera motvindar som konvergerar under den senare halvan av 2025.

I takt med att inflations- och kreditrelaterat tryck ökar rekommenderar banken ett riskmedvetet tillvägagångssätt framöver.