Räntesänkningar i Storbritannien: augusti och november prognostiseras av ING i ett läge där arbetsmarknaden lättar

En betydande upprevidering av lönesiffrorna för maj, i kombination med onsdagens hetare inflationsdata än väntat, lättar på trycket på Bank of England att genomföra snabba räntesänkningar.

Även om nedskärningar fortfarande är väntade, är de nu beräknade till augusti och november, sade ING Group i sin senaste rapport.

I motsats till förra månadens brittiska jobbdata, som indikerade den största registrerade minskningen av antalet anställda sedan 2014 (exklusive pandemins topp) under maj, motbevisar denna månads data den händelsen.

Nedgången i maj, som ursprungligen rapporterades till 109 000, reviderades till en mer måttlig nedgång på 25 000, i linje med sexmånaderstrenden.

I juni skedde en något större nedgång på 41 000 personer, vilket väntas revideras upp senare.

Denna trend är inte helt oväntad, vilket återspeglar vad vi observerade i marsdatan, enligt ING.

"Och en kraftig nedgång i antalet arbetare skulle vara helt oförenlig med de officiella uppsägningssiffrorna som vi får varje vecka från regeringen, som inte har visat någon märkbar ökning under de senaste månaderna", säger James Smith, ekonom för utvecklade marknader i Storbritannien, vid ING, i rapporten.

Privat sektor

"Med det sagt har dessa lönesiffror, som är ett av de få tillförlitliga sätten att se på arbetsmarknaden just nu, fallit under sju av de senaste åtta månaderna", säger Smith.

Sedan oktober har sysselsättningen minskat med nästan en procentenhet enligt detta mått.

Över hälften av dessa nettoförluster av arbetstillfällen inträffade inom hotell- och restaurangbranschen eller parti- och detaljhandelssektorn.

Dessa sektorer kännetecknas av att de är arbetsintensiva och lågavlönade, vilket gör dem mer mottagliga för den höjning av den nationella försäkringen som genomfördes i april.

"Det faktum att dessa sektorer domineras av småföretag kan förklara varför det inte visas i uppsägningsdatan, med tanke på att företag inte är skyldiga att lämna in en anmälan till regeringen om de har färre än 20 anställda på plats", tillade Smith.

Även om arbetsmarknaden onekligen svalnar, och till och med mer än i andra stora ekonomier enligt jämförbara uppgifter om lediga platser från Indeed, tyder de senaste siffrorna på att den inte är på väg nedåt, en trend som vanligtvis observeras under lågkonjunkturer.

Utsikter för räntesänkningar

Trenden tyder på att pressen på löneökningarna bör fortsätta att lätta i år, enligt ING.

Löneökningarna i den privata sektorn har minskat från 6 procent i början av året till 4,9 procent på årsbasis.

En mer betryggande siffra för banken är att den årliga tremånadersräntan – en starkare indikator på den senaste tidens momentum – ligger på 3,7 %.

Detta är i linje med resultaten från Bank of Englands undersökning "Decision Maker Panel" under de senaste månaderna.

"För tillfället tyder dock kombinationen av mindre oroande jobbdata och hetare inflationssiffror igår på att ribban för Bank of Englands accelererande sänkningar fortfarande är hög", sade Smith.