Argentinas ekonomiska återhämtning ser ut att bromsa in inför det avgörande valet i oktober

Den ekonomiska återhämtningen i Argentina, som började med en robust start i början av 2025 efter år av underprestationer, är redo att mattas av när landet närmar sig det avgörande mellanårsvalet till parlamentet i oktober.

Reuters enkät bland 28 ekonomer som gjordes mellan den 21 och 25 juli tyder också på att den snabba återhämtningstakten är på väg att avta, eftersom mycket av det kortlivade momentum som drivs av minskad inflation och finanspolitisk konsolidering kan vara på väg att rinna ut i sanden.

Efter nästan ett och ett halvt decennium av ekonomisk stagnation sköt Argentinas ekonomi i höjden ur en tvåårig lågkonjunktur och blev den tredje största i Latinamerika efter Brasilien och Mexiko.

"Motorsågsstrategin" i president Javier Mileis radikala åtstramningskampanj minskade inflationen och förbättrade de offentliga finanserna.

Priset för detta har dock varit högt, vilket har lett till enhetlig kritik.

Tillväxten försvagas på grund av marknadstrycket

BNP förväntas öka med 5,0 % 2025, men ekonomer förutspår en avmattning till 3,4 % 2026.

Även om den förväntade avmattningen fortfarande anses vara en rimlig takt i ett historiskt perspektiv, understryker den motvind som håller på att utvecklas: en stramare arbetsmarknad, fallande reallöner och ökad finansiell instabilitet påverkar hushållens konsumtion och företagens investeringar.

Penningpolitiken är fortsatt stram och kreditvillkoren försämras.

En förändring till ett marknadsbaserat penningmängdssystem, som en del av en större överenskommelse med Internationella valutafonden (IMF) som frigjorde 20 miljarder dollar i finansiering, har resulterat i höga räntor som fortsätter att begränsa den inhemska efterfrågan.

Den nya strukturen har också ökat volatiliteten på de lokala marknaderna, särskilt mot bakgrund av det minskade inflödet av US-dollar från jordbruksexporten.

Inflationen sjunker, men riskerna kvarstår

En av Mileis mest anmärkningsvärda prestationer har varit att minska inflationen, som hade stigit till 237 % år 2024, den högsta nivån sedan Argentinas hyperinflation i början av 1990-talet.

Undersökningen förutspår att inflationen skulle sjunka till 42 procent i år och 23 procent 2026.

Trots framsteg är inflationsförväntningarna fortfarande föremål för valutafluktuationer och politisk osäkerhet.

Analytiker pekar på svaga ekonomiska aktivitetssiffror, särskilt i maj, som bevis på att den faktiska ekonomin släpar efter makroekonomisk stabilitet.

IMF-medel, låga reserver och handelstryck

En IMF-utbetalning på 2 miljarder dollar före valet i oktober kommer sannolikt att ge en kortsiktig respit till Argentinas ansträngda internationella reserver.

Det finns dock strukturella problem. På grund av sin höga riskpremie har landet fortfarande inte tillgång till de globala skuldmarknaderna och måste förlita sig på alternativa finansieringsalternativ som särskilda obligationsförsäljningar och bankåterköpsavtal.

Samtidigt har Mileis ansträngningar för att liberalisera ekonomin ökat importen, vilket sätter ytterligare press på centralbankens balansräkningar.

Energi- och mineralexporten har ökat, men den har ännu inte helt kompenserat för det växande handelsunderskottet.

Politiska insatser och reformutsikter

Den politiska bakgrunden är avgörande. Mileis parti La Libertad Avanza (LLA) leder för närvarande opinionsundersökningarna och gynnas av en splittrad opposition som fortfarande slits sönder av interna splittringar.

Den nuvarande fängelsedomen mot den tidigare presidenten Cristina Fernández de Kirchner på grund av korruptionsanklagelser har avsevärt försvagat peronisternas valmöjligheter.

Många i oppositionen förespråkar en återgång till tidigare ekonomisk politik baserad på devalvering, protektionism och industriellt stöd – en strategi som väljarna starkt förkastade i presidentvalet 2023.

Investerare håller ögonen öppna för att se om Mileis koalition kan vinna ytterligare platser i parlamentet i oktober.

En större lagstiftande närvaro skulle kunna hjälpa regeringen att återuppta försenade reformer, inklusive omstridda åtgärder om arbetsrätt, skatter och pensioner.