Morgan Stanley ökar den argentinska exponeringen i Latinamerika-skiftet, bibehåller Brasiliens övervikt

Morgan Stanley har publicerat en uppdatering av sin latinamerikanska modellportfölj, som innehåller ett mer diversifierat tillvägagångssätt genom att öka exponeringen mot Argentina, samtidigt som Brasilien behåller sin största övervikt i regionen.

Bankens första allokeringsförändringar kommer under ett år då tillväxtmarknader såg de största kapitalinflödena sedan 2008, eftersom en svagare US-dollar och en global diversifieringssökning ökade efterfrågan på mer riskfyllda tillgångar.

Morgan Stanley varnar dock för att alla tre länderna inte har en övertygande grundläggande bakgrund.

Banken noterar att även om den globala likviditeten har lagt beslag på många latinamerikanska tillgångar under det senaste 2025, har strukturella utmaningar ännu inte hanterats.

Brasiliens tillväxttakt sjunker, medan Mexikos är nästan oförändrad.

Med denna miljö i åtanke höjer (eller minskar) Morgan Stanley taktiskt exponeringen på kort sikt för att dra nytta av möjligheter på ett klokt sätt.

Brasilien: En skivstångsstrategi i en övergångsekonomi

Brasilien är Morgan Stanleys hörnsten i Latinamerika och får ett överviktsbetyg.

Planen är fortfarande baserad på en "skivstång"-allokering, som balanserar finansiella tjänster med industrier relaterade till energi, jordbruk och teknik, tillsammans känd som "Texas-handeln".

Morgan Stanley ökade sina investeringar i Klabin (KLBN11), ett stort massa- och pappersföretag, och Vivara (VIVA3), ett detaljhandelsnätverk för smycken.

Samtidigt sålde man Usiminas (USIM5) och minskade innehaven i Rumo (RAIL3) och Banco do Brasil (BBAS3).

Trots att banken behåller en överviktshållning är den oroad över inhemska konsumtionscykliska faktorer, med hänvisning till Brasiliens ihållande budgetutmaningar.

Enligt Morgan Stanley kräver landets BNP-ekvation en betydande förändring från konsumtion och offentliga utgifter (C&G) till export och investeringar.

Banken fortsätter att föredra finansiella tjänster som den starkaste inhemska insatsen, medan råvarurelaterade sektorer, särskilt olja och jordbruk, har den bästa risk-avkastningsprofilen i medvind för valutan.

Morgan Stanley, å andra sidan, pekar på en paradox: utländska investeringar i brasilianska aktier är på en rekordhög nivå, medan det lokala deltagandet på aktiemarknaden ligger på historiskt låga nivåer.

Lägre global tillväxt, förvärrad av USA:s tullar och volatilitet i olje- och råvarupriser, har pekats ut som en betydande risk för investeringstesen.

Argentina: satsar på reformer trots riskerna

Morgan Stanley ökar sin tilldelning till Argentina i en betydande vändning för sin regionala syn.

Banken ökar sin exponering mot finansiella namn och lägger till Banco Galicia i portföljen.

Även om oron kvarstår över den makroekonomiska osäkerheten och omstruktureringsansträngningarna fortsätter, anser Morgan Stanley att reformerna och den gradvisa stabiliseringen öppnar upp gynnsamma möjligheter för Argentina.

Trots den fortfarande knepiga ekonomiska miljön signalerar beslutet en ökad aptit bland investerarna för uppsidan för den politiska återöppningen.

Morgan Stanley erkänner de ökade riskerna men säger att investerare med en hög riskaptit har asymmetrisk riskjusterad avkastning just nu.

Mexiko: strukturella hinder grumlar den kortsiktiga synen

Morgan Stanleys utsikter för Mexiko fortsätter att vara försiktiga. Den gynnsamma handelspositioneringen bör stärka landet, även om de politiska och regulatoriska riskerna ökar inför en översyn av USMCA 2026.

Banken hänvisar till dåliga företagsresultat under andra kvartalet 2025, där många mexikanska företag inte når upp till försäljningsmålen.

Höga reallöner och kostnadstryck har urholkat marginalerna och strukturella utmaningar kvarstår inom elsektorn.

Som ett resultat av detta justerade Morgan Stanley sin mexikanska portfölj genom att öka exponeringen mot Grupo México (GMEX), minska sin position i Orbia och ta bort Alpek helt.

Chile: attraktiva värderingar, begränsade katalysatorer

Morgan Stanley fortsätter att följa Chile inom ramen för den "andinska våren".

Detta gör att värderingarna ligger på attraktiva nivåer och att de politiska utsikterna förbättras inför valet i november 2026.

Makromiljön stöds också av högre sparkvoter.

Banken säger dock att det är svårt att identifiera omedelbara katalysatorer att investera i.

Chile ser starkt ut ur ett makroperspektiv (Morgan Stanley), men det verkar inte erbjuda några riktigt attraktiva mikromöjligheter, så Morgan Stanley justerar endast sin chilenska exponering måttligt.

Slutsats: Selektiv optimism i en osäker miljö

Morgan Stanleys nya modellportfölj för Latinamerika visar på ett selektivt och riskmedvetet tillvägagångssätt.

Kapitalinflöden och en försvagad valuta hjälper till, men den långsamma tillväxten och grundläggande problem fortsätter att prägla den regionala miljön.

Bankens policy stöder Brasiliens finanser och råvaror, har en försiktig inställning till Mexiko, satsar på reformer i Argentina och har tålamod med Chile.